Cách diễn giải kết quả EPS của bạn
EPS là một con số lợi nhuận trên mỗi cổ phần chứ không phải một tỷ suất sinh lời, nên mức của nó chỉ có ý nghĩa tương đối với giá cổ phần, lịch sử của chính công ty, và kỳ vọng. Bảng dưới đây tóm tắt các biến thể EPS chính được định nghĩa trong chuẩn mực kế toán.
| Thước đo | Tử số | Mẫu số | Ghi chú |
|---|---|---|---|
| EPS cơ bản | Thu nhập ròng − cổ tức ưu đãi | Số cổ phần phổ thông lưu hành bình quân gia quyền | Thước đo máy tính này tính toán (FASB ASC 260) |
| EPS pha loãng | Lợi nhuận điều chỉnh sẵn có cho cổ đông phổ thông | Số cổ phần bình quân gia quyền cộng chứng khoán có khả năng pha loãng | Luôn bằng hoặc thấp hơn EPS cơ bản |
- Một mức EPS bằng đô la tự nó không nói lên điều gì về định giá — EPS $2,375 hỗ trợ các giá cổ phần rất khác nhau tùy theo tăng trưởng, rủi ro và ngành; nó phải được đọc cùng với giá cổ phần (qua tỷ số P/E) và so sánh với cùng ngành.
- Mua lại cổ phiếu làm giảm số cổ phần và có thể nâng EPS ngay cả khi tổng thu nhập ròng không đổi, nên tăng trưởng EPS không phải lúc nào cũng giống tăng trưởng lợi nhuận.
- Máy tính này chỉ tính EPS cơ bản; các công ty có quyền chọn, chứng quyền, hoặc chứng khoán chuyển đổi sẽ báo cáo EPS pha loãng bằng hoặc thấp hơn.
Lợi nhuận trên mỗi cổ phần (EPS) là gì?
Lợi nhuận trên mỗi cổ phần biểu thị lợi nhuận của công ty trên cơ sở mỗi cổ phần, cho phép so sánh lợi nhuận của các công ty có số cổ phần khác nhau và tạo thành mẫu số của tỷ số giá trên lợi nhuận được dùng rộng rãi. EPS cơ bản phân bổ lợi nhuận sẵn có cho cổ đông phổ thông — thu nhập ròng sau khi trừ cổ tức nợ cổ đông ưu đãi — trên số cổ phần phổ thông lưu hành bình quân gia quyền trong giai đoạn đó.
Các Nguyên tắc Kế toán Được Chấp nhận Chung của Hoa Kỳ chi phối việc tính toán và trình bày EPS thông qua Chuẩn mực Kế toán FASB Chủ đề 260 (Lợi Nhuận Trên Mỗi Cổ Phần), yêu cầu các công ty đại chúng trình bày cả EPS cơ bản và EPS pha loãng trên báo cáo kết quả kinh doanh. EPS pha loãng còn giả định việc chuyển đổi các chứng khoán có khả năng pha loãng như quyền chọn cổ phiếu, chứng quyền, và công cụ chuyển đổi, nên nó bằng hoặc thấp hơn EPS cơ bản.
Số cổ phần được dùng là bình quân gia quyền thay vì con số tại một thời điểm, vì các cổ phần được phát hành hoặc mua lại trong giai đoạn đó chỉ lưu hành trong một phần của giai đoạn. Việc gia quyền mỗi lô cổ phần theo phần của giai đoạn mà nó lưu hành tạo ra mẫu số nhất quán với lợi nhuận cả giai đoạn ở tử số.
Cách sử dụng máy tính EPS này
- Nhập thu nhập ròng của công ty cho giai đoạn đó, tính bằng triệu.
- Nhập cổ tức ưu đãi cho giai đoạn đó, tính bằng triệu — số tiền nợ cổ đông ưu đãi, không sẵn có cho cổ đông phổ thông. Nhập 0 nếu công ty không có cổ phiếu ưu đãi.
- Nhập số cổ phần phổ thông lưu hành bình quân gia quyền trong giai đoạn đó, tính bằng triệu.
- Xem EPS cơ bản và tổng lợi nhuận sẵn có cho cổ đông phổ thông.
Công thức đằng sau EPS cơ bản
EPS cơ bản bắt đầu từ thu nhập ròng và trừ cổ tức ưu đãi, vì cổ đông ưu đãi có quyền yêu cầu lợi nhuận trước cổ đông phổ thông. Phần còn lại — lợi nhuận sẵn có cho cổ đông phổ thông — được chia cho số cổ phần phổ thông lưu hành bình quân gia quyền trong giai đoạn đó.
Ví dụ, một công ty có $10 triệu thu nhập ròng, $0,5 triệu cổ tức ưu đãi, và 4 triệu cổ phần bình quân gia quyền có EPS cơ bản là ($10.000.000 − $500.000) ÷ 4.000.000 = $2,375 mỗi cổ phần.
Lỗi thường gặp
- Quên trừ cổ tức ưu đãi — khoản lợi nhuận đó thuộc về cổ đông ưu đãi và không sẵn có cho cổ đông phổ thông, nên bao gồm chúng làm phóng đại EPS.
- Dùng số cổ phần cuối kỳ thay vì bình quân gia quyền, làm sai lệch EPS bất cứ khi nào cổ phần được phát hành hoặc mua lại trong giai đoạn đó.
- Nhầm lẫn EPS cơ bản và EPS pha loãng — EPS pha loãng bao gồm tác động của quyền chọn, chứng quyền và chứng khoán chuyển đổi và là con số thận trọng hơn được yêu cầu trình bày cùng EPS cơ bản trong báo cáo công khai.
- So sánh mức EPS giữa các công ty như thể EPS cao hơn nghĩa là một công ty tốt hơn — EPS phụ thuộc vào số cổ phần lưu hành tùy ý, nên chỉ các so sánh trên mỗi cổ phần được điều chỉnh theo giá (như P/E) mới có ý nghĩa giữa các công ty.
Câu hỏi thường gặp
EPS cơ bản được tính như thế nào?
EPS cơ bản bằng thu nhập ròng trừ cổ tức ưu đãi, chia cho số cổ phần phổ thông lưu hành bình quân gia quyền trong giai đoạn đó. Ví dụ, $10 triệu thu nhập ròng trừ $0,5 triệu cổ tức ưu đãi, dàn trải trên 4 triệu cổ phần bình quân gia quyền, cho EPS cơ bản là $2,375.
Vì sao cổ tức ưu đãi được trừ trong công thức EPS?
Cổ đông ưu đãi có quyền theo hợp đồng đối với một phần lợi nhuận trước cổ đông phổ thông, nên cổ tức nợ họ không sẵn có cho cổ phiếu phổ thông. EPS được định nghĩa là lợi nhuận thuộc về cổ đông phổ thông trên mỗi cổ phần phổ thông, đòi hỏi phải loại bỏ cổ tức ưu đãi khỏi thu nhập ròng trước khi chia.
Sự khác biệt giữa EPS cơ bản và EPS pha loãng là gì?
EPS cơ bản chia lợi nhuận sẵn có cho cổ đông phổ thông cho số cổ phần bình quân gia quyền thực sự lưu hành, trong khi EPS pha loãng giả định các chứng khoán có khả năng pha loãng — quyền chọn cổ phiếu, chứng quyền, và công cụ chuyển đổi — được thực hiện hoặc chuyển đổi, làm tăng số cổ phần. Do đó EPS pha loãng bằng hoặc thấp hơn EPS cơ bản, và GAAP Hoa Kỳ (FASB ASC 260) yêu cầu các công ty đại chúng trình bày cả hai.
Vì sao EPS dùng số cổ phần lưu hành bình quân gia quyền?
Các công ty phát hành và mua lại cổ phần trong năm, nên số cổ phần lưu hành thay đổi trong giai đoạn báo cáo. Gia quyền mỗi lô cổ phần theo phần của giai đoạn mà nó lưu hành khớp số cổ phần với lợi nhuận cả giai đoạn, tạo ra con số trên mỗi cổ phần phản ánh công bằng cơ sở vốn trung bình.
EPS có thể âm không?
Có. Khi một công ty báo cáo lỗ ròng, hoặc khi cổ tức ưu đãi vượt quá thu nhập ròng, lợi nhuận sẵn có cho cổ đông phổ thông âm và EPS là một số âm, thường được gọi là lỗ trên mỗi cổ phần. EPS âm cũng nghĩa là tỷ số P/E không có ý nghĩa cho giai đoạn đó.
Tài liệu tham khảo
- Financial Accounting Standards Board (FASB). Accounting Standards Codification Topic 260 — Earnings Per Share. fasb.org.
- U.S. Securities and Exchange Commission, Investor.gov. Earnings per share — investor glossary. investor.gov.
- CFA Institute. Understanding Income Statements — CFA Program Curriculum. cfainstitute.org.
- Kieso DE, Weygandt JJ, Warfield TD. Intermediate Accounting. 18th ed. Wiley.