Hiểu kết quả lợi suất kỳ vọng của bạn
Ví dụ phân bổ: 60% cổ phiếu ở lợi suất kỳ vọng 8%, 30% trái phiếu ở 4%, và 10% tiền mặt ở 2% kết hợp thành lợi suất kỳ vọng danh mục 6,2%, được hiển thị theo tài sản trong bảng dưới đây.
| Tài sản | Trọng số | Lợi suất kỳ vọng | Đóng góp vào lợi suất danh mục |
|---|---|---|---|
| Cổ phiếu | 60% | 8% | 4,8 điểm phần trăm |
| Trái phiếu | 30% | 4% | 1,2 điểm phần trăm |
| Tiền mặt | 10% | 2% | 0,2 điểm phần trăm |
- Các con số lợi suất kỳ vọng cho mỗi loại tài sản là các giả định do người dùng cung cấp, thường được rút ra từ mức trung bình lịch sử hoặc các dự phóng thị trường vốn của chính nhà đầu tư — máy tính này không tự tạo ra hoặc xác thực các con số đó một cách độc lập.
- Phép tính này chỉ đo lợi suất kỳ vọng; nó không đo rủi ro danh mục (chẳng hạn độ lệch chuẩn) hoặc lợi ích đa dạng hóa của việc kết hợp các tài sản có mối tương quan khác nhau, cả hai đều là các khái niệm riêng biệt trong lý thuyết danh mục.
- Nếu các trọng số đã nhập không cộng lại thành 100%, máy tính chuẩn hóa chúng theo tỷ lệ để phép tính lợi suất kỳ vọng vẫn hợp lệ; tổng trọng số được báo cáo cho phép bạn kiểm tra các đầu vào của mình.
Lợi suất kỳ vọng của danh mục là gì?
Lợi suất kỳ vọng là một bình quân gia quyền: lợi suất kỳ vọng của mỗi tài sản được nhân với tỷ trọng (trọng số) của nó trong tổng danh mục, và các tích này được cộng dồn để tạo ra một con số lợi suất kỳ vọng duy nhất cho toàn bộ danh mục. Cách tiếp cận bình quân gia quyền này là một khái niệm nền tảng trong lý thuyết danh mục hiện đại, như được giảng dạy trong giáo trình Viện CFA, và làm cơ sở cho các kỹ thuật xây dựng danh mục nâng cao hơn.
Các trọng số đại diện cho tỷ lệ tổng giá trị danh mục được phân bổ cho mỗi tài sản hoặc loại tài sản và, trong một danh mục được đầu tư đầy đủ, nên cộng lại thành 100% (hoặc 1, nếu biểu thị dưới dạng số thập phân). Máy tính này chuẩn hóa các trọng số đã nhập theo tổng của chúng, do đó các trọng số không cần được nhập dưới dạng phần trăm chính xác của 100 để phép tính hợp lệ về mặt toán học, dù tổng trọng số cũng được báo cáo để tham khảo.
Lợi suất kỳ vọng, như được tính ở đây, là một ước tính hướng tới tương lai dựa trên lợi suất kỳ vọng được cung cấp cho mỗi tài sản — nó không phải là một sự đảm bảo và tự nó không đo lường rủi ro. Hai danh mục có thể có lợi suất kỳ vọng giống hệt nhau trong khi khác biệt đáng kể về mức độ biến động, đó là lý do lợi suất kỳ vọng thường được đánh giá cùng với một thước đo rủi ro hoặc phương sai.
Cách sử dụng máy tính lợi suất kỳ vọng này
- Nhập các trọng số danh mục cho mỗi khoản nắm giữ hoặc loại tài sản, phân tách bằng ;, theo bất kỳ đơn vị nhất quán nào (phần trăm hoặc tỷ lệ thô).
- Nhập lợi suất kỳ vọng cho mỗi khoản nắm giữ, theo cùng thứ tự với các trọng số, phân tách bằng ;.
- Đảm bảo hai danh sách có cùng số lượng mục — mỗi trọng số phải tương ứng với đúng một lợi suất kỳ vọng.
- Xem lợi suất kỳ vọng bình quân gia quyền của danh mục và tổng các trọng số đã nhập, hữu ích để kiểm tra rằng phân bổ cộng lại như dự định.
- Ví dụ: một danh mục có trọng số 60% cổ phiếu, 30% trái phiếu và 10% tiền mặt, với lợi suất kỳ vọng lần lượt là 8%, 4% và 2%, có lợi suất kỳ vọng danh mục là 6,2%.
Công thức đằng sau lợi suất kỳ vọng của danh mục
Trọng số của mỗi tài sản được chia cho tổng của tất cả các trọng số đã nhập để chuẩn hóa nó (để các trọng số cộng lại thành 100% bất kể đơn vị đã nhập), sau đó nhân với lợi suất kỳ vọng của tài sản đó. Cộng dồn các đóng góp gia quyền này trên tất cả các tài sản tạo ra lợi suất kỳ vọng tổng thể của danh mục.
Những lỗi thường gặp
- Nhập các trọng số và lợi suất theo thứ tự khác nhau, khiến ghép sai lợi suất kỳ vọng với sai trọng số tài sản.
- Coi lợi suất kỳ vọng là một kết quả được đảm bảo thay vì một ước tính hướng tới tương lai, dựa trên giả định có thể không khớp với lợi suất thực tế đạt được.
- Bỏ qua hoàn toàn rủi ro — một danh mục có lợi suất kỳ vọng cao hơn cũng có thể mang mức độ biến động cao hơn đáng kể, mà máy tính này không đo lường.
- Sử dụng các giả định lợi suất kỳ vọng không nhất quán hoặc lỗi thời cho các tài sản riêng lẻ, vì kết quả danh mục chỉ đáng tin cậy ngang với các đầu vào đó.
- Quên đưa vào tất cả các khoản nắm giữ trong danh mục; bỏ sót một loại tài sản đáng kể sẽ tạo ra một lợi suất kỳ vọng không đại diện cho toàn bộ danh mục thực tế.
Câu hỏi thường gặp
Lợi suất kỳ vọng của danh mục được tính như thế nào?
Lợi suất kỳ vọng của danh mục được tính dưới dạng một bình quân gia quyền: lợi suất kỳ vọng của mỗi khoản nắm giữ được nhân với trọng số tỷ lệ của nó trong danh mục, và các giá trị gia quyền này được cộng dồn. Phương pháp bình quân gia quyền này là cách tiếp cận chuẩn được sử dụng trong lý thuyết danh mục hiện đại để ước tính một sự kết hợp các tài sản được kỳ vọng hoạt động như thế nào.
Các trọng số danh mục có cần cộng lại thành đúng 100% không?
Máy tính này chuẩn hóa các trọng số đã nhập theo tổng của chúng, do đó phép tính lợi suất kỳ vọng vẫn hợp lệ về mặt toán học ngay cả khi các trọng số không cộng lại thành đúng 100. Tuy nhiên, để kết quả phản ánh phân bổ dự định thực tế của bạn, các trọng số nên đại diện cho tỷ trọng tỷ lệ thực của mỗi tài sản trong danh mục.
Lợi suất kỳ vọng có tính đến rủi ro không?
Không. Lợi suất kỳ vọng thuần túy là một bình quân gia quyền của các lợi suất được dự đoán và không kết hợp mức độ biến động, mối tương quan giữa các tài sản, hoặc rủi ro giảm giá. Hai danh mục có thể chia sẻ một lợi suất kỳ vọng giống hệt nhau trong khi có hồ sơ rủi ro rất khác nhau, đó là lý do phân tích danh mục thường kết hợp lợi suất kỳ vọng với một thước đo rủi ro riêng biệt như độ lệch chuẩn.
Các giả định lợi suất kỳ vọng cho mỗi tài sản đến từ đâu?
Máy tính này không tạo ra các giả định lợi suất kỳ vọng — chúng là các đầu vào mà người dùng cung cấp, thường được rút ra từ lợi suất trung bình lịch sử cho một loại tài sản, các giả định thị trường vốn được công bố từ các tổ chức tài chính, hoặc dự báo của chính nhà đầu tư. Độ tin cậy của kết quả ở cấp độ danh mục hoàn toàn phụ thuộc vào độ tin cậy của các đầu vào riêng lẻ này.
Lợi suất kỳ vọng của danh mục có thể thay đổi nếu tôi tái cân bằng các trọng số không?
Có. Vì lợi suất kỳ vọng là một bình quân gia quyền, chuyển nhiều trọng số hơn về một tài sản có lợi suất kỳ vọng cao hơn làm tăng lợi suất kỳ vọng của danh mục (giữ lợi suất kỳ vọng riêng của mỗi tài sản không đổi), và chuyển trọng số về một tài sản có lợi suất kỳ vọng thấp hơn làm giảm nó. Đây là cơ chế cơ bản đằng sau các quyết định phân bổ tài sản trong xây dựng danh mục.
Tài liệu tham khảo
- CFA Institute. CFA Program Curriculum — Portfolio Management: Portfolio Risk and Return (Weighted-Average Expected Return).
- U.S. Securities and Exchange Commission (SEC), Investor.gov. Asset allocation and diversification — investor education materials. investor.gov.
- Bodie Z, Kane A, Marcus AJ. Investments. McGraw-Hill Education (standard reference for portfolio expected return and modern portfolio theory).
- Financial Industry Regulatory Authority (FINRA). Understanding asset allocation and portfolio construction basics. finra.org.