Как читать результат ROI
ROI и годовая доходность отвечают на разные вопросы: общая прибыльность против эффективности с поправкой на время. Для честного сравнения нужны оба показателя.
| Показатель | О чём он говорит |
|---|---|
| ROI | Суммарный прирост в процентах за весь срок владения, без учёта его длительности |
| Годовая доходность | Постоянная годовая ставка с капитализацией, эквивалентная общему приросту (то же, что CAGR) |
| Положительный ROI, низкая годовая | Прибыльно, но медленно: длинный срок владения размыл годовую ставку |
| Отрицательный ROI | Возвращённая сумма оказалась меньше вложенной |
- Расчёт предполагает одно вложение и одну итоговую сумму; дивиденды, арендные платежи и прочие промежуточные поступления учитываются, только если вы включили их в сумму возврата.
- ROI считается до налогов и не учитывает инфляцию; реальная доходность с поправкой на инфляцию всегда ниже номинальной.
- Высокий ROI в прошлом не говорит о будущих результатах, а сравнение показателей без учёта риска вводит в заблуждение; инвестиционные решения стоит обсуждать с лицензированным специалистом.
Что такое ROI?
Рентабельность инвестиций (ROI) показывает прибыльность вложения как отношение чистой прибыли к затратам: ROI = (сумма возврата − сумма вложений) ÷ сумма вложений, в процентах. Показатель встречается повсюду — в корпоративных финансах, маркетинге и частном инвестировании, — потому что сводит любой проект к одному сопоставимому проценту. В классических учебниках по финансам его называют базовым коэффициентом прибыльности.
Главный недостаток ROI в том, что он ничего не говорит о времени. Вложение, принёсшее 35 % за три года, и вложение, давшее 35 % за год, имеют одинаковый ROI при совершенно разной эффективности. Это исправляет годовая доходность — постоянная ставка, которая при капитализации даёт тот же итог. Она считается как (возврат ÷ вложения)^(1/годы) − 1 и математически совпадает с CAGR.
ROI также не отражает риск и промежуточные денежные потоки. Два проекта с одинаковым ROI могут нести очень разную неопределённость, а проект, который платит деньги по ходу дела, ничем не отличается от того, который платит только в конце. С промежуточными потоками работают показатели вроде IRR (внутренней нормы доходности); ROI же остаётся подходящим инструментом для простой схемы «вложил один раз — вышел один раз».
Как пользоваться калькулятором ROI
- Укажите общую сумму вложений, включая расходы на покупку и комиссии, если они известны.
- Укажите общую сумму возврата — итоговую стоимость или выручку от продажи за вычетом расходов на продажу, если они известны.
- Введите срок владения в годах, чтобы получить годовую доходность; оставьте ноль, если нужен только простой ROI.
- Посмотрите ROI в процентах, чистую прибыль в деньгах и годовую доходность для сравнения вложений с разными горизонтами.
Формула ROI
Простой ROI — это чистая прибыль, делённая на сумму вложений. Годовая доходность переводит общий множитель роста в постоянную ставку с ежегодной капитализацией за весь срок владения.
Пример расчёта: вложено 10 000 $, через 3 года получено 13 500 $. ROI = (13 500 − 10 000) ÷ 10 000 = 35 %, чистая прибыль — 3 500 $. Годовая доходность равна (13 500 ÷ 10 000)^(1/3) − 1 = 1,35^0,3333 − 1 ≈ 10,52 % в год — та самая постоянная ставка, которая за три года складывается в те же 35 %.
Частые ошибки
- Сравнивать ROI за разные сроки владения без пересчёта на год: 35 % за три года — это около 10,5 % годовых, а не 35 %.
- Путать сумму возврата с чистой прибылью: калькулятор ждёт итоговую стоимость целиком, а не прибыль.
- Не учитывать комиссии, вознаграждения и налоги, которые сокращают реальный разрыв между вложенным и полученным.
- Забывать о промежуточных поступлениях вроде дивидендов — их место в сумме возврата.
- Усреднять годовые ROI по-простому: при капитализации нужна средняя геометрическая, и именно её даёт показатель годовой доходности.
Часто задаваемые вопросы
Как рассчитывается ROI?
ROI — это чистая прибыль, делённая на сумму вложений и умноженная на 100: ROI = (возврат − вложения) ÷ вложения × 100 %. Например, при вложении 10 000 $ и возврате 13 500 $ получаем ROI = 3 500 ÷ 10 000 = 35 %. Цифра не учитывает, сколько времени работали деньги, поэтому рядом обычно приводят и годовую доходность.
Чем ROI отличается от годовой доходности?
ROI — суммарный прирост в процентах за весь срок владения, а годовая доходность — постоянная ставка с капитализацией, дающая тот же итог. ROI 35 % за 3 года соответствует примерно 10,52 % годовых, а те же 35 % за один год дают ровно 35 % годовых. Пересчёт на год делает вложения с разными сроками напрямую сопоставимыми.
Какой ROI считается хорошим?
Это зависит от срока и принятого риска. Для ориентира: крупные акции США приносили в среднем около 10 % годовых на длинной дистанции, поэтому годовая доходность около этой отметки соответствует общей рыночной истории, тогда как краткосрочные ROI бывают куда выше или ниже. Показатель всегда стоит оценивать в пересчёте на год и в сравнении с риском и альтернативами, а не как голую сумму.
ROI и CAGR — это одно и то же?
Не совсем. ROI — общий прирост в процентах без пересчёта на год. CAGR (среднегодовой темп роста) — как раз годовая версия, идентичная годовой доходности из этого калькулятора: (конец ÷ начало)^(1/годы) − 1. При сроке владения в один год ROI и CAGR совпадают, а на более длинных отрезках CAGR всегда меньше суммарного ROI.
Учитывает ли ROI риск и инфляцию?
Нет. ROI — это чистая арифметика: сколько вышло по отношению к тому, сколько вошло. Он не делает поправку ни на принятый риск, ни на пережитую волатильность, ни на налоги, ни на инфляционное обесценивание денег. Этими сторонами занимаются показатели с поправкой на риск (например, коэффициент Шарпа) и реальная доходность; ROI же лучше использовать как быструю сопоставимую сводку, а не как полноценную оценку.
Источники
- Brealey RA, Myers SC, Allen F. Principles of Corporate Finance (13th ed.). McGraw-Hill, 2020 — investment criteria and returns.
- Bodie Z, Kane A, Marcus AJ. Investments (12th ed.). McGraw-Hill, 2021 — rates of return, arithmetic vs geometric averages.
- US Securities and Exchange Commission (SEC). Investor.gov — assessing investment performance. investor.gov.
- Federal Reserve Bank of St. Louis. S&P 500 historical returns. FRED Economic Data (fred.stlouisfed.org).
- CFA Institute. Quantitative methods — time value of money and return measurement. cfainstitute.org.