Как интерпретировать ваш результат EPS
EPS — это цифра прибыли на акцию, а не норма доходности, поэтому её уровень значим только относительно цены акции, истории самой компании и ожиданий. Таблица ниже обобщает основные варианты EPS, определённые в стандартах бухгалтерского учёта.
| Показатель | Числитель | Знаменатель | Примечания |
|---|---|---|---|
| Базовая EPS | Чистая прибыль − дивиденды по привилегированным акциям | Средневзвешенное число обыкновенных акций в обращении | Показатель, рассчитываемый этим калькулятором (FASB ASC 260) |
| Разводнённая EPS | Скорректированная прибыль, доступная обыкновенным акционерам | Средневзвешенное число акций плюс потенциально разводняющие ценные бумаги | Всегда равна или ниже базовой EPS |
- Долларовый уровень EPS сам по себе ничего не говорит об оценке — EPS $2,375 поддерживает очень разные цены акций в зависимости от роста, риска и отрасли; её нужно читать вместе с ценой акции (через коэффициент P/E) и сравнениями с аналогами.
- Обратные выкупы акций сокращают число акций и могут повышать EPS, даже когда общая чистая прибыль стабильна, поэтому рост EPS не всегда совпадает с ростом прибыли.
- Этот калькулятор рассчитывает только базовую EPS; компании с опционами, варрантами или конвертируемыми ценными бумагами будут отчитываться о разводнённой EPS, которая равна или ниже.
Что такое прибыль на акцию (EPS)?
Прибыль на акцию выражает прибыль компании в расчёте на акцию, позволяя сравнивать прибыль компаний с разным числом акций, и формирует знаменатель широко используемого коэффициента цена/прибыль. Базовая EPS распределяет прибыль, доступную обыкновенным акционерам, — чистую прибыль после вычитания дивидендов, причитающихся привилегированным акционерам, — на средневзвешенное число обыкновенных акций в обращении за период.
Общепринятые принципы бухгалтерского учёта США регулируют расчёт и представление EPS через Кодификацию стандартов бухгалтерского учёта FASB, раздел 260 (прибыль на акцию), который требует от публичных компаний представлять и базовую, и разводнённую EPS на лицевой стороне отчёта о прибылях и убытках. Разводнённая EPS дополнительно предполагает конвертацию потенциально разводняющих ценных бумаг, таких как опционы на акции, варранты и конвертируемые инструменты, поэтому она равна или ниже базовой EPS.
Используемое число акций — средневзвешенное, а не значение на определённый момент времени, потому что акции, выпущенные или выкупленные в течение периода, находились в обращении лишь часть этого периода. Взвешивание каждого блока акций по доле периода, в течение которой он находился в обращении, даёт знаменатель, согласованный с прибылью за полный период в числителе.
Как пользоваться этим калькулятором EPS
- Введите чистую прибыль компании за период, в миллионах.
- Введите дивиденды по привилегированным акциям за период, в миллионах — сумму, причитающуюся привилегированным акционерам, недоступную обыкновенным акционерам. Введите 0, если у компании нет привилегированных акций.
- Введите средневзвешенное число обыкновенных акций в обращении за период, в миллионах.
- Ознакомьтесь с базовой EPS и общей прибылью, доступной обыкновенным акционерам.
Формула, лежащая в основе базовой EPS
Базовая EPS начинается с чистой прибыли и вычитает дивиденды по привилегированным акциям, потому что привилегированные акционеры имеют право на прибыль раньше обыкновенных акционеров. Остаток — прибыль, доступная обыкновенным акционерам, — делится на средневзвешенное число обыкновенных акций в обращении за период.
Например, компания с чистой прибылью $10 млн, дивидендами по привилегированным акциям $0,5 млн и средневзвешенным числом акций 4 млн имеет базовую EPS ($10 000 000 − $500 000) ÷ 4 000 000 = $2,375 на акцию.
Частые ошибки
- Забывание вычесть дивиденды по привилегированным акциям — эта прибыль принадлежит привилегированным акционерам и недоступна обыкновенным акционерам, поэтому её включение завышает EPS.
- Использование числа акций на конец периода вместо средневзвешенного, что искажает EPS всякий раз, когда акции выпускались или выкупались в течение периода.
- Путаница базовой и разводнённой EPS — разводнённая EPS включает эффект опционов, варрантов и конвертируемых инструментов и является более консервативной цифрой, требуемой наряду с базовой EPS в публичной отчётности.
- Сравнение уровней EPS между компаниями, как если бы более высокая EPS означала лучшую компанию — EPS зависит от произвольного числа акций в обращении, поэтому значимы между компаниями только сравнения на акцию, масштабированные по цене (такие как P/E).
Часто задаваемые вопросы
Как рассчитывается базовая EPS?
Базовая EPS равна чистой прибыли минус дивиденды по привилегированным акциям, делённой на средневзвешенное число обыкновенных акций в обращении за период. Например, $10 млн чистой прибыли минус $0,5 млн дивидендов по привилегированным акциям, распределённые на 4 млн средневзвешенных акций, дают базовую EPS $2,375.
Почему дивиденды по привилегированным акциям вычитаются в формуле EPS?
Привилегированные акционеры имеют договорное право на часть прибыли раньше обыкновенных акционеров, поэтому причитающиеся им дивиденды недоступны обыкновенным акциям. EPS определяется как прибыль, приходящаяся на обыкновенных акционеров, на одну обыкновенную акцию, что требует удаления дивидендов по привилегированным акциям из чистой прибыли перед делением.
В чём разница между базовой и разводнённой EPS?
Базовая EPS делит прибыль, доступную обыкновенным акционерам, на фактически находящиеся в обращении средневзвешенные акции, тогда как разводнённая EPS предполагает, что потенциально разводняющие ценные бумаги — опционы на акции, варранты и конвертируемые инструменты — исполнены или конвертированы, увеличивая число акций. Поэтому разводнённая EPS равна или ниже базовой EPS, и US GAAP (FASB ASC 260) требует от публичных компаний представлять обе.
Почему в EPS используется средневзвешенное число акций?
Компании выпускают и выкупают акции в течение года, поэтому число акций в обращении меняется на протяжении отчётного периода. Взвешивание каждого блока акций по доле периода, в течение которой он находился в обращении, сопоставляет число акций с прибылью за полный период, давая цифру на акцию, которая справедливо отражает среднюю капитальную базу.
Может ли EPS быть отрицательной?
Да. Когда компания отчитывается о чистом убытке, или когда дивиденды по привилегированным акциям превышают чистую прибыль, прибыль, доступная обыкновенным акционерам, отрицательна, и EPS — отрицательное число, часто называемое убытком на акцию. Отрицательная EPS также означает, что коэффициент P/E не имеет смысла за этот период.
Источники
- Financial Accounting Standards Board (FASB). Accounting Standards Codification Topic 260 — Earnings Per Share. fasb.org.
- U.S. Securities and Exchange Commission, Investor.gov. Earnings per share — investor glossary. investor.gov.
- CFA Institute. Understanding Income Statements — CFA Program Curriculum. cfainstitute.org.
- Kieso DE, Weygandt JJ, Warfield TD. Intermediate Accounting. 18th ed. Wiley.