Ihr Amortisationsdauer-Ergebnis verstehen
Es gibt keine universelle 'gute' Amortisationsdauer — sie hängt von der Branche, dem verfügbaren Kapital und davon ab, wie ein Unternehmen Liquidität gegen Gesamtrentabilität abwägt —, aber der folgende Vergleich ist gängige Praxis.
| Kennzahl | Was sie misst | Wesentliche Beschränkung |
|---|---|---|
| Einfache Amortisationsdauer | Jahre bis zur Rückgewinnung der Investition, nicht abgezinste Cashflows | Ignoriert den Zeitwert des Geldes und alle Cashflows nach der Rückgewinnung |
| Abgezinste Amortisationsdauer | Jahre bis zur Rückgewinnung der Investition, abgezinste Cashflows | Konservativer und realistischer, ignoriert aber weiterhin Cashflows nach der Rückgewinnung |
- Wenn die kumulierten Cashflows die Anfangsinvestition innerhalb der eingegebenen Perioden nie erreichen, weist dieser Rechner aus, dass die Investition innerhalb des gegebenen Cashflow-Horizonts nicht zurückgewonnen wird, statt eine aufgeblähte oder negative Amortisationszahl.
- Eine kürzere Amortisationsdauer wird im Allgemeinen bevorzugt, wenn Liquidität oder Geschwindigkeit der Kapitalrückgewinnung Priorität haben, aber die Amortisationsdauer allein zeigt nicht an, ob eine Investition insgesamt rentabel ist — kombinieren Sie sie für dieses Urteil mit dem NPV oder IRR.
- Dieser Rechner nimmt an, dass Cashflows am Ende aufeinanderfolgender Perioden auftreten, und bildet ungleichmäßige Zeitpunkte innerhalb einer Periode nicht ab.
Was ist die Amortisationsdauer?
Die Amortisationsdauer misst, wie viele Jahre es dauert, bis die kumulierten Cashflow-Zuflüsse aus einer Investition dem ursprünglich investierten Betrag entsprechen. Sie ist eines der ältesten und einfachsten Kapitalbudgetierungs-Screenings, geschätzt dafür, wie direkt sie eine praktische Liquiditätsfrage beantwortet: Wie lange ist das Kapital gebunden, bevor es zurückkommt.
Die einfache Amortisationsdauer behandelt jeden Cashflow-Dollar unabhängig vom Zeitpunkt seines Eintreffens als gleich wertvoll, was zugleich ihre Hauptbeschränkung ist — sie berücksichtigt den Zeitwert des Geldes nicht. Die abgezinste Amortisationsdauer begegnet dem, indem sie jeden Cashflow zunächst mit einem gewählten Satz abzinst, bevor er zur Rückgewinnung kumuliert wird, was stets eine Amortisationsdauer gleich oder länger als die einfache Version ergibt.
Die Amortisationsdauer misst für sich genommen nicht die Rentabilität; ein Projekt kann eine kurze Amortisationsdauer haben und dennoch insgesamt wenig Wert erzeugen, wenn die Cashflows nach dem Amortisationspunkt gering sind, oder eine lange Amortisationsdauer haben und dennoch hochrentabel sein, wenn spätere Cashflows groß sind. Sie wird typischerweise neben dem Kapitalwert (NPV) oder dem internen Zinsfuß (IRR) verwendet statt isoliert.
So verwenden Sie diesen Amortisationsdauer-Rechner
- Geben Sie die zum Zeitpunkt null erforderliche Anfangsinvestition (Auszahlung) ein.
- Geben Sie die künftigen Cashflows ein, einen pro Periode, durch ; getrennt, in der Reihenfolge ihres Auftretens.
- Geben Sie einen Abzinsungssatz ein, um die abgezinste Amortisationsdauer neben der einfachen zu berechnen.
- Lesen Sie die einfache Amortisationsdauer, die abgezinste Amortisationsdauer und die gesamten nicht abgezinsten Cashflow-Zuflüsse über alle eingegebenen Perioden ab.
- Beispiel: Eine Anfangsinvestition von $10.000 mit Cashflows von $3.000, $4.000, $5.000 und $6.000, abgezinst mit 10%, amortisiert sich auf einfacher Basis in 2,60 Jahren und auf abgezinster Basis in 3,05 Jahren.
Die Formel hinter der Amortisationsdauer
Beide Versionen kumulieren die Cashflows Periode für Periode, bis die laufende Summe die Anfangsinvestition erreicht, und verwenden dann lineare Interpolation innerhalb dieser letzten Periode, um ein Ergebnis in Bruchteilen von Jahren zu erzeugen. Die abgezinste Version teilt jeden Cashflow zunächst durch (1 + Abzinsungssatz) hoch der Periodennummer, bevor er kumuliert wird, sodass sie stets mindestens so lange — und typischerweise länger — braucht, um die vollständige Rückgewinnung zu erreichen, als die einfache Version.
Häufige Fehler
- Die Amortisationsdauer als alleiniges Investitionsentscheidungskriterium zu verwenden — sie ignoriert alle Cashflows, die nach dem Rückgewinnungspunkt auftreten und die erheblich sein können.
- Einfache Amortisationsdauern über Projekte mit sehr unterschiedlichen Risikoprofilen zu vergleichen, ohne auch die abgezinste Amortisationsdauer zu prüfen.
- Zu vergessen, dass eine kürzere Amortisationsdauer nicht automatisch die rentablere Wahl ist; sie misst nur, wie schnell Kapital zurückgewonnen wird, nicht den insgesamt geschaffenen Wert.
- Anzunehmen, dass die Amortisationsdauer standardmäßig den Zeitwert des Geldes berücksichtigt — nur die abgezinste Amortisationsdauer tut das.
- Die Amortisationsdauer auf Projekte mit unregelmäßigem oder hochgradig unsicherem Cashflow-Timing anzuwenden, wo die lineare Interpolation innerhalb des Rückgewinnungsjahres eine gröbere Näherung ist.
Häufig gestellte Fragen
Was ist eine gute Amortisationsdauer?
Es gibt keinen einzigen universellen Referenzwert; eine akzeptable Amortisationsdauer hängt von der Branche, den Kapitalkosten und davon ab, wie stark ein Unternehmen oder Investor eine schnelle Kapitalrückgewinnung gegenüber langfristiger Rentabilität priorisiert. Kürzere Amortisationsdauern gelten aus Liquiditätssicht im Allgemeinen als risikoärmer, aber die Kennzahl sollte vor einer Entscheidung mit dem NPV oder IRR kombiniert werden.
Was ist der Unterschied zwischen einfacher und abgezinster Amortisationsdauer?
Die einfache Amortisationsdauer summiert rohe, nicht abgezinste Cashflows, bis sie der Anfangsinvestition entsprechen, und behandelt einen in Jahr fünf erhaltenen Dollar genauso wie einen heute erhaltenen Dollar. Die abgezinste Amortisationsdauer reduziert jeden künftigen Cashflow zunächst mit einem Abzinsungssatz auf seinen Barwert, bevor er kumuliert wird, was eine gleiche oder längere Amortisationsdauer als die einfache Berechnung ergibt.
Warum ist die abgezinste Amortisationsdauer immer länger als die einfache Amortisationsdauer?
Da das Abzinsen den Wert jedes künftigen Cashflows verringert, bevor er zur Rückgewinnung zählt, braucht es mehr nominalen Cashflow, um dieselbe Rückgewinnungsschwelle zu erreichen. Folglich kann die abgezinste Amortisationsdauer für denselben Satz von Cashflows und denselben Abzinsungssatz nie kürzer sein als die einfache Amortisationsdauer.
Was bedeutet es, wenn eine Investition innerhalb der Amortisationsberechnung 'nicht zurückgewonnen' wird?
Es bedeutet, dass die eingegebenen kumulierten Cashflows den Betrag der Anfangsinvestition innerhalb der bereitgestellten Perioden nie erreichen, sodass aus den gegebenen Daten keine Amortisationsdauer berechnet werden kann. Das bedeutet nicht zwangsläufig, dass die Investition schlecht ist — möglicherweise müssen die Cashflow-Projektionen nur weiter in die Zukunft ausgedehnt werden.
Bedeutet eine kurze Amortisationsdauer immer eine gute Investition?
Nicht unbedingt. Die Amortisationsdauer ignoriert alles, was nach dem Rückgewinnungspunkt geschieht, sodass eine Investition mit kurzer Amortisation, aber bescheidenen späteren Cashflows insgesamt weniger wertvoll sein könnte als eine mit längerer Amortisation, aber viel größeren späteren Cashflows. Deshalb wird die Amortisationsdauer typischerweise neben, nicht anstelle von NPV oder IRR verwendet.
Quellenangaben
- CFA Institute. CFA Program Curriculum — Corporate Finance: Capital Budgeting Techniques and Payback Period.
- Brealey RA, Myers SC, Allen F. Principles of Corporate Finance. McGraw-Hill Education (payback period and its limitations relative to NPV).
- U.S. Securities and Exchange Commission (SEC), Investor.gov. Investment analysis basics — evaluating capital recovery and risk. investor.gov.
- Financial Industry Regulatory Authority (FINRA). Understanding investment analysis and valuation basics. finra.org.