अपने पेआउट रेशियो को समझना
कोई एक सही पेआउट रेशियो नहीं है; उपयुक्त स्तर कंपनी की इंडस्ट्री, परिपक्वता, और निवेश अवसरों पर निर्भर करता है। नीचे दी गई तालिका बताती है कि अलग-अलग रेंज को आमतौर पर कैसे पढ़ा जाता है।
| पेआउट रेशियो | सामान्य रीडिंग | सामान्य संदर्भ |
|---|---|---|
| 0% | सभी अर्निंग्स रखी गईं; कोई डिविडेंड नहीं | भारी पुनर्निवेश करने वाली ग्रोथ कंपनियां; टेक्नोलॉजी में आम |
| ~35% से कम | पर्याप्त रिटेंशन के साथ रूढ़िवादी पेआउट | डिविडेंड को ग्रोथ निवेश के साथ संतुलित करने वाली कंपनियां |
| ~35% – 75% | अर्निंग्स का सार्थक वितरण | स्थिर अर्निंग्स वाली परिपक्व, स्थापित कंपनियां |
| ~75% से ऊपर | अधिकतर अर्निंग्स वितरित; बहुत कम रखी गई | यूटिलिटी, REIT (जिनकी वितरण आवश्यकताएं हैं), और अन्य इनकम-केंद्रित सेक्टर |
| 100% से ऊपर | डिविडेंड अर्निंग्स से अधिक | केवल अर्निंग्स से टिकाऊ नहीं; रिज़र्व, उधार, या एसेट बिक्री से फंडेड, या अस्थायी रूप से दबी हुई अर्निंग्स को दर्शाता है |
- ऊपर दी गई रेंज वर्णनात्मक परंपराएं हैं, मानक नहीं; सामान्य पेआउट स्तर इंडस्ट्री और अधिकार क्षेत्र के अनुसार लगातार भिन्न होते हैं।
- नेट इनकम एक-बार के चार्ज से दब सकती है, अस्थायी रूप से रेशियो को 100% से ऊपर धकेलते हुए भले ही डिविडेंड जारी कैश फ्लो से अच्छी तरह कवर हो — कुछ विश्लेषक डिविडेंड को फ्री कैश फ्लो के मुकाबले भी जांचते हैं।
- REIT एक विशेष मामला है: U.S. रियल एस्टेट इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट को अपनी REIT टैक्स स्थिति बनाए रखने के लिए शेयरहोल्डरों को अपनी टैक्सेबल इनकम का कम से कम 90% वितरित करना ज़रूरी है, इसलिए उस सेक्टर में ऊंचे पेआउट रेशियो संरचनात्मक हैं।
डिविडेंड पेआउट रेशियो क्या है?
डिविडेंड पेआउट रेशियो उस अनुपात को मापता है जो कोई कंपनी शेयरहोल्डरों को डिविडेंड के रूप में लौटाती है, जिसकी गणना उसी अवधि के लिए कुल डिविडेंड को नेट इनकम से विभाजित करके होती है। इसकी गणना समकक्ष रूप से प्रति शेयर भी की जा सकती है, डिविडेंड प्रति शेयर को अर्निंग्स प्रति शेयर से विभाजित करके, जो वही प्रतिशत देती है।
रिटेंशन रेशियो (जिसे प्लोबैक रेशियो भी कहा जाता है) बस एक माइनस पेआउट रेशियो है — अर्निंग्स का वह हिस्सा जो ग्रोथ को फंड करने, कर्ज़ चुकाने, या रिज़र्व बनाने के लिए बिज़नेस में रखा जाता है। मानक ग्रोथ मॉडलों में, किसी कंपनी की सस्टेनेबल ग्रोथ रेट को अक्सर रिटेंशन रेशियो गुणा रिटर्न ऑन इक्विटी के रूप में अनुमानित किया जाता है, यही वजह है कि पेआउट नीति और ग्रोथ उम्मीदें आपस में गहराई से जुड़ी हैं।
पेआउट रेशियो इंडस्ट्री और कंपनी की परिपक्वता के अनुसार व्यवस्थित रूप से भिन्न होते हैं। यूटिलिटी और कंज्यूमर स्टेपल जैसे स्थिर सेक्टरों में स्थापित फर्में आमतौर पर अर्निंग्स का बड़ा हिस्सा बांटती हैं, जबकि तेज़ी से बढ़ने वाली कंपनियां अक्सर कम या कोई डिविडेंड नहीं देतीं, पुनर्निवेश को प्राथमिकता देते हुए। 100% से लगातार ऊपर पेआउट रेशियो का मतलब है कि कंपनी अपनी कमाई से अधिक डिविडेंड दे रही है, जो आमतौर पर केवल अर्निंग्स से टिकाऊ नहीं है।
इस डिविडेंड पेआउट रेशियो कैलकुलेटर का उपयोग कैसे करें
- अवधि के लिए कॉमन शेयरहोल्डरों को भुगतान किया गया कुल डिविडेंड दर्ज करें (मिलियन में, या किसी भी सुसंगत यूनिट में)।
- उसी यूनिट में उसी अवधि के लिए नेट इनकम दर्ज करें।
- पेआउट रेशियो पढ़ें — डिविडेंड के रूप में वितरित अर्निंग्स का प्रतिशत।
- रिटेंशन रेशियो पढ़ें — बिज़नेस में रखी गई अर्निंग्स का प्रतिशत।
डिविडेंड पेआउट रेशियो के पीछे का फॉर्मूला
पेआउट रेशियो डिविडेंड को नेट इनकम से विभाजित करता है और परिणाम को प्रतिशत के रूप में व्यक्त करता है; रिटेंशन रेशियो शेष है। दोनों आंकड़े एक ही अवधि से आने चाहिए और एक ही यूनिट में मापे जाने चाहिए।
उदाहरण के लिए, $9.5 मिलियन की नेट इनकम में से $3 मिलियन डिविडेंड देने वाली कंपनी का पेआउट रेशियो 3 ÷ 9.5 ≈ 31.6% है और रिटेंशन रेशियो लगभग 68.4% है।
सामान्य गलतियां
- इंडस्ट्रीज़ में पेआउट रेशियो की तुलना करना — यूटिलिटी और REIT संरचनात्मक रूप से ग्रोथ सेक्टरों से कहीं अधिक अपनी अर्निंग्स का भुगतान करते हैं, इसलिए क्रॉस-इंडस्ट्री तुलनाएं गुमराह करती हैं।
- ऊंचे पेआउट रेशियो को अपने आप पॉज़िटिव मानना — 100% के करीब या उससे ऊपर का रेशियो संकेत दे सकता है कि अगर अर्निंग्स रिकवर नहीं होतीं तो डिविडेंड जोखिम में है।
- अलग-अलग अवधियों से डिविडेंड और नेट इनकम का उपयोग करना, या घोषित और भुगतान किए गए डिविडेंड को मिलाना, जो रेशियो को विकृत करता है।
- एक ही साल पर डिविडेंड टिकाऊपन का निर्णय लेना — एक-बार के चार्ज नेट इनकम को दबा सकते हैं और अस्थायी रूप से रेशियो को फुला सकते हैं; बहु-वर्षीय औसत और फ्री कैश फ्लो कवरेज एक पूर्ण तस्वीर देते हैं।
- शेयर बायबैक को नज़रअंदाज़ करना — कंपनियां तेज़ी से पुनर्खरीद के ज़रिए कैपिटल लौटा रही हैं, इसलिए अकेला डिविडेंड पेआउट रेशियो कुल शेयरहोल्डर वितरण को कम आंकता है।
अक्सर पूछे जाने वाले सवाल
डिविडेंड पेआउट रेशियो की गणना कैसे की जाती है?
डिविडेंड पेआउट रेशियो उसी अवधि के लिए भुगतान किए गए कुल डिविडेंड को नेट इनकम से विभाजित करके प्राप्त होता है, प्रतिशत के रूप में व्यक्त। उदाहरण के लिए, $9.5 मिलियन की नेट इनकम के मुकाबले $3 मिलियन के डिविडेंड लगभग 31.6% का पेआउट रेशियो देते हैं, बाकी 68.4% अर्निंग्स बिज़नेस में रखी जाती हैं।
अच्छा डिविडेंड पेआउट रेशियो क्या है?
कोई सार्वभौमिक रूप से अच्छा स्तर नहीं है, क्योंकि सामान्य पेआउट रेशियो इंडस्ट्री और कंपनी की परिपक्वता के अनुसार भिन्न होते हैं — यूटिलिटी और REIT आमतौर पर अपनी अधिकतर अर्निंग्स बांटते हैं, जबकि ग्रोथ कंपनियां अक्सर कुछ नहीं देतीं। विश्लेषक आमतौर पर एक ऐसे रेशियो की तलाश करते हैं जिसे कंपनी अपने अर्निंग्स साइकिल में टिकाऊ रख सके, और 100% के करीब या उससे ऊपर लगातार रहने वाले रेशियो को डिविडेंड के लिए एक संभावित चेतावनी संकेत मानते हैं।
रिटेंशन रेशियो क्या है?
रिटेंशन रेशियो, जिसे प्लोबैक रेशियो भी कहा जाता है, नेट इनकम का वह हिस्सा है जो कोई कंपनी डिविडेंड के रूप में भुगतान करने की बजाय रखती है — गणितीय रूप से, एक माइनस पेआउट रेशियो। रिटेन की गई अर्निंग्स पुनर्निवेश, कर्ज़ चुकौती, और रिज़र्व को फंड करती हैं, और मानक ग्रोथ मॉडलों में सस्टेनेबल ग्रोथ रेट को रिटेंशन रेशियो गुणा रिटर्न ऑन इक्विटी के रूप में अनुमानित किया जाता है।
क्या डिविडेंड पेआउट रेशियो 100% से अधिक हो सकता है?
हां। 100% से ऊपर का पेआउट रेशियो मतलब है कि कंपनी ने अवधि के दौरान नेट इनकम में कमाई से अधिक डिविडेंड में भुगतान किया, जिसे कैश रिज़र्व, उधार, या एसेट बिक्री से फंड किया जाना चाहिए। यह अस्थायी रूप से हो सकता है जब अर्निंग्स एक-बार के चार्ज से दब जाती हैं, लेकिन लगातार ऊंचा रेशियो सवाल उठाता है कि क्या डिविडेंड टिकाऊ है।
REIT का पेआउट रेशियो इतना ऊंचा क्यों होता है?
U.S. रियल एस्टेट इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट को टैक्स कानून द्वारा शेयरहोल्डरों को अपनी टैक्सेबल इनकम का कम से कम 90% वितरित करना ज़रूरी है ताकि वे अपनी REIT टैक्स स्थिति बनाए रख सकें, जिसके तहत ट्रस्ट खुद आमतौर पर वितरित अर्निंग्स पर कॉर्पोरेट इनकम टैक्स से बचता है। इसलिए REIT सेक्टर में ऊंचे पेआउट रेशियो संकट के संकेत की बजाय संरचनात्मक हैं।
संदर्भ
- U.S. Securities and Exchange Commission, Investor.gov. Dividends — investor glossary. investor.gov.
- U.S. Securities and Exchange Commission, Investor.gov. Real estate investment trusts (REITs) — investor bulletin. investor.gov.
- CFA Institute. Dividends and Share Repurchases — CFA Program Curriculum. cfainstitute.org.
- Damodaran A. Dividend Policy and Payout Ratios. New York University Stern School of Business. pages.stern.nyu.edu/~adamodar.