📉 बॉन्ड यील्ड कैलकुलेटर (यील्ड टू मैच्योरिटी)

अपने यील्ड परिणाम को समझना

• यह कैलकुलेटर अर्धवार्षिक डिस्काउंट दर पर बाइसेक्शन का उपयोग कर YTM निकालता है, यह मानक संख्यात्मक विधि है क्योंकि केवल प्राइस, कूपन, फेस वैल्यू और मैच्योरिटी दिए जाने पर YTM के लिए कोई बीजगणितीय फॉर्मूला मौजूद नहीं है।
• YTM मानती है कि हर कूपन भुगतान बॉन्ड के बचे जीवनकाल के लिए उसी YTM दर पर पुनर्निवेश किया जाता है — एक मान्यता जो बाज़ार दरें बदलने पर टिक नहीं सकती, जो YTM मापदंड की एक सुविख्यात सीमा है।
• करंट यील्ड निकालना आसान है लेकिन अधूरी है: यह खरीद मूल्य और मैच्योरिटी पर चुकाई गई फेस वैल्यू के बीच होने वाले कैपिटल गेन या लॉस की अनदेखी करती है।

यील्ड टू मैच्योरिटी क्या है?

यील्ड टू मैच्योरिटी वह एकल डिस्काउंट दर है जो किसी बॉन्ड के बचे कूपन भुगतानों और फेस वैल्यू चुकौती के वर्तमान मूल्य को उसके वर्तमान बाज़ार मूल्य के बराबर बनाती है। यह उस कुल वार्षिक रिटर्न को दर्शाती है जो निवेशक बॉन्ड को मैच्योरिटी तक रखकर और हर कूपन को उसी दर पर पुनर्निवेश करके कमाता है, और यह अलग-अलग प्राइस, कूपन और मैच्योरिटी वाले बॉन्ड की तुलना के लिए इस्तेमाल होने वाला मानक यील्ड मापदंड है।

करंट यील्ड एक सरल मापदंड है: बॉन्ड का वार्षिक कूपन भुगतान विभाजित उसका वर्तमान बाज़ार मूल्य। YTM के विपरीत, करंट यील्ड किसी भी कैपिटल गेन या लॉस की अनदेखी करती है जो बॉन्ड को डिस्काउंट या प्रीमियम पर खरीदने और बाद में फेस वैल्यू पर चुकाने पर होता है, इसलिए यह बॉन्ड को मैच्योरिटी तक रखने से मिलने वाला पूरा रिटर्न नहीं पकड़ती।

चूंकि बॉन्ड प्राइस और यील्ड विपरीत दिशा में चलते हैं, यह कैलकुलेटर डिस्काउंट दरों को बार-बार परखकर YTM निकालता है जब तक परिणामी बॉन्ड प्राइस दर्ज बाज़ार मूल्य से मेल न खा जाए — वही संबंध जो स्टैंडअलोन बॉन्ड प्राइस कैलकुलेटर में इस्तेमाल होता है, उल्टा लागू किया गया।

इस बॉन्ड यील्ड कैलकुलेटर का उपयोग कैसे करें

1. बॉन्ड का वर्तमान बाज़ार मूल्य दर्ज करें।
2. फेस वैल्यू (पार वैल्यू) दर्ज करें जो बॉन्ड मैच्योरिटी पर चुकाता है।
3. वार्षिक कूपन दर दर्ज करें — फेस वैल्यू का तय प्रतिशत जो हर साल चुकाया जाता है।
4. मैच्योरिटी तक बचे वर्ष दर्ज करें।
5. यील्ड टू मैच्योरिटी, करंट यील्ड, और तुलना के लिए नॉमिनल कूपन दर पढ़ें।
6. उदाहरण: $1,000 फेस वैल्यू का बॉन्ड, 5% कूपन और मैच्योरिटी तक 10 वर्ष, $950 पर प्राइस, की यील्ड टू मैच्योरिटी लगभग 5.662% और करंट यील्ड 5.263% है।

यील्ड टू मैच्योरिटी के पीछे का फॉर्मूला

बॉन्ड प्राइस से YTM के लिए कोई क्लोज़्ड-फॉर्म बीजगणितीय समाधान नहीं है, इसलिए इसे संख्यात्मक रूप से निकाला जाता है: कैलकुलेटर उस अर्धवार्षिक डिस्काउंट दर की खोज करता है जो, मानक बॉन्ड-प्राइसिंग फॉर्मूले में इस्तेमाल होने पर, दर्ज बाज़ार मूल्य को फिर से बनाती है, फिर उस दर को वार्षिक बनाता है। करंट यील्ड, इसके विपरीत, केवल कूपन भुगतान और प्राइस का उपयोग करते हुए एक सरल सीधा फॉर्मूला रखती है।

सामान्य गलतियां

• करंट यील्ड और यील्ड टू मैच्योरिटी को अदल-बदल कर इस्तेमाल करना — करंट यील्ड डिस्काउंट या प्रीमियम पर खरीदे गए बॉन्ड में निहित कैपिटल गेन या लॉस की अनदेखी करती है, जबकि YTM इसका हिसाब रखती है।
• यह भूल जाना कि YTM मानती है कि कूपन उसी YTM दर पर पुनर्निवेश किए जाते हैं, जो बदलते ब्याज-दर वातावरण में हासिल नहीं हो सकता।
• बहुत अलग क्रेडिट गुणवत्ता वाले बॉन्ड के YTM आंकड़ों की तुलना उस अतिरिक्त यील्ड (क्रेडिट स्प्रेड) का हिसाब रखे बिना करना जो डिफॉल्ट जोखिम की भरपाई करती है।
• यह मान लेना कि बॉन्ड की कूपन दर उसका वर्तमान रिटर्न है — कूपन दर जारी करते समय तय होती है और केवल तभी करंट यील्ड या YTM के बराबर होती है जब बॉन्ड ठीक पार पर ट्रेड करे।
• यह नज़रअंदाज़ करना कि यह कैलकुलेटर, अधिकांश मानक YTM फॉर्मूलों की तरह, कॉल प्रावधानों को शामिल नहीं करता; कॉल करने योग्य बॉन्ड का वास्तविक साकार यील्ड YTM से अलग हो सकता है अगर उसे मैच्योरिटी से पहले कॉल किया जाए।

अक्सर पूछे जाने वाले सवाल

संदर्भ

1. U.S. Securities and Exchange Commission (SEC), Investor.gov. Bonds — understanding yield to maturity and current yield. investor.gov.
2. Financial Industry Regulatory Authority (FINRA). Bond yields explained — current yield vs. yield to maturity. finra.org.
3. CFA Institute. CFA Program Curriculum — Fixed Income: Yield Measures and the Yield Curve.
4. TreasuryDirect (U.S. Department of the Treasury). How Treasury bond and note yields are calculated. treasurydirect.gov.