Geri ödeme süresi sonucunuzu anlamak
Evrensel bir 'iyi' geri ödeme süresi yoktur — sektöre, mevcut sermayeye ve bir işletmenin likiditeyi genel karlılığa karşı nasıl tarttığına bağlıdır — ancak aşağıdaki karşılaştırma standart uygulamadır.
| Ölçüt | Neyi ölçer | Ana sınırlama |
|---|---|---|
| Basit geri ödeme süresi | Yatırımı geri kazanma yılları, indirgenmemiş nakit akışları | Paranın zaman değerini ve geri kazanımdan sonraki tüm nakit akışlarını göz ardı eder |
| İndirgenmiş geri ödeme süresi | Yatırımı geri kazanma yılları, indirgenmiş nakit akışları | Daha muhafazakâr ve gerçekçi, ancak yine de geri kazanım sonrası nakit akışlarını göz ardı eder |
- Kümülatif nakit akışları girilen dönemler içinde ilk yatırıma asla ulaşmazsa, bu hesaplayıcı şişirilmiş veya negatif bir geri ödeme rakamı yerine yatırımın verilen nakit akışı ufku içinde geri kazanılmadığını bildirir.
- Likidite veya sermaye geri kazanım hızı bir öncelikse daha kısa bir geri ödeme süresi genellikle tercih edilir, ancak geri ödeme süresi tek başına bir yatırımın genel olarak karlı olup olmadığını göstermez — o yargı için NPV veya IRR ile eşleştirin.
- Bu hesaplayıcı, nakit akışlarının art arda gelen dönemlerin sonunda gerçekleştiğini varsayar ve bir dönem içindeki düzensiz zamanlamayı modellemez.
Geri ödeme süresi nedir?
Geri ödeme süresi, bir yatırımdan gelen kümülatif nakit girişlerinin başlangıçta yatırılan tutara eşit olması için kaç yıl geçtiğini ölçer. Pratik bir likidite sorusunu ne kadar doğrudan yanıtladığı için değer verilen, en eski ve en basit sermaye bütçeleme eleme ölçütlerinden biridir: sermaye geri gelmeden önce ne kadar süre bağlı kalır.
Basit geri ödeme süresi, her nakit akışı dolarını ne zaman geldiğinden bağımsız olarak eşit derecede değerli olarak ele alır; bu aynı zamanda ana sınırlamasıdır — paranın zaman değerini hesaba katmaz. İndirgenmiş geri ödeme süresi, her nakit akışını geri kazanıma doğru biriktirmeden önce seçilen bir oranda önce indirgeyerek bunu ele alır; bu her zaman basit versiyona eşit veya daha uzun bir geri ödeme süresi üretir.
Geri ödeme süresi tek başına karlılığı ölçmez; bir proje kısa bir geri ödeme süresine sahip olabilir ve geri ödeme noktasından sonraki nakit akışları küçükse hâlâ genel olarak az değer üretebilir veya uzun bir geri ödeme süresine sahip olabilir ve sonraki nakit akışları büyükse hâlâ oldukça karlı olabilir. Tipik olarak izolasyonda değil, NPV veya IRR ile birlikte kullanılır.
Bu geri ödeme süresi hesaplama aracı nasıl kullanılır
- Sıfır anında gereken ilk yatırımı (harcamayı) girin.
- Gerçekleştikleri sırayla, noktalı virgülle ayrılmış, dönem başına bir olarak gelecekteki nakit akışlarını girin.
- Basit olanla birlikte indirgenmiş geri ödeme süresini hesaplamak için bir indirgeme oranı girin.
- Basit geri ödeme süresini, indirgenmiş geri ödeme süresini ve girilen tüm dönemlerdeki toplam indirgenmemiş nakit girişlerini okuyun.
- Örnek: %10'da indirgenmiş, 3.000; 4.000; 5.000 ve 6.000 dolarlık nakit akışlarına sahip 10.000 dolarlık bir ilk yatırım, basit bazda 2,60 yılda ve indirgenmiş bazda 3,05 yılda geri kazanılır.
Geri ödeme süresinin arkasındaki formül
Her iki versiyon da, çalışan toplam ilk yatırıma ulaşana kadar dönem dönem nakit akışlarını biriktirir, ardından o son dönem içinde kesirli bir yıl sonucu üretmek için doğrusal enterpolasyon kullanır. İndirgenmiş versiyon önce her nakit akışını, biriktirmeden önce (1 + indirgeme oranı) dönem sayısının kuvvetine bölerek, bu nedenle basit versiyondan tam geri kazanıma ulaşmak için her zaman en az eşit — ve tipik olarak daha uzun — sürer.
Sık yapılan hatalar
- Geri ödeme süresini tek yatırım karar ölçütü olarak kullanmak — geri kazanım noktasından sonra oluşan, önemli olabilecek tüm nakit akışlarını göz ardı eder.
- İndirgenmiş geri ödeme süresini de kontrol etmeden çok farklı risk profillerine sahip projeler arasında basit geri ödeme sürelerini karşılaştırmak.
- Daha kısa bir geri ödeme süresinin otomatik olarak daha karlı seçenek olduğunu unutmak; yalnızca sermayenin ne kadar hızlı geri kazanıldığını ölçer, yaratılan toplam değeri değil.
- Geri ödeme süresinin varsayılan olarak paranın zaman değerini hesaba kattığını varsaymak — yalnızca indirgenmiş geri ödeme süresi bunu yapar.
- Geri ödeme süresini, geri kazanım yılı içindeki doğrusal enterpolasyonun daha kaba bir yaklaşım olduğu düzensiz veya son derece belirsiz nakit akışı zamanlamasına sahip projelere uygulamak.
Sıkça Sorulan Sorular
İyi bir geri ödeme süresi nedir?
Tek bir evrensel referans yoktur; kabul edilebilir bir geri ödeme süresi sektöre, sermaye maliyetine ve bir işletmenin veya yatırımcının hızlı sermaye geri kazanımına karşı uzun vadeli karlılığa ne kadar öncelik verdiğine bağlıdır. Daha kısa geri ödeme süreleri genellikle likidite açısından daha düşük riskli görülür, ancak ölçüt bir karar vermeden önce NPV veya IRR ile eşleştirilmelidir.
Basit ve indirgenmiş geri ödeme süresi arasındaki fark nedir?
Basit geri ödeme süresi, ham, indirgenmemiş nakit akışlarını ilk yatırıma eşit olana kadar toplar; beşinci yılda alınan bir doları bugün alınan bir dolarla aynı şekilde ele alır. İndirgenmiş geri ödeme süresi, önce her gelecekteki nakit akışını biriktirmeden önce bir indirgeme oranı kullanarak bugünkü değerine indirger; bu, basit hesaplamaya eşit veya daha uzun bir geri ödeme süresi üretir.
İndirgenmiş geri ödeme süresi neden her zaman basit geri ödeme süresinden daha uzundur?
İndirgeme, geri kazanıma sayılmadan önce her gelecekteki nakit akışının değerini azalttığından, aynı geri kazanım eşiğine ulaşmak için daha fazla nominal nakit akışı gerekir. Sonuç olarak, indirgenmiş geri ödeme süresi, aynı nakit akışı ve indirgeme oranı kümesi için basit geri ödeme süresinden asla daha kısa olamaz.
Bir yatırımın geri ödeme hesaplamasında 'geri kazanılmadığı' ne anlama gelir?
Girilen kümülatif nakit akışlarının verilen dönemler içinde asla ilk yatırım tutarına ulaşmadığı, dolayısıyla verilen verilerden herhangi bir geri ödeme süresinin hesaplanamayacağı anlamına gelir. Bu, yatırımın kötü bir yatırım olduğu anlamına gelmez — yalnızca nakit akışı projeksiyonlarının geleceğe daha ileri genişletilmesi gerekebilir.
Kısa bir geri ödeme süresi her zaman iyi bir yatırım anlamına mı gelir?
Mutlaka değil. Geri ödeme süresi, geri kazanım noktasından sonra olan her şeyi göz ardı eder, bu nedenle kısa bir geri ödemeye ancak sonrasında mütevazı nakit akışlarına sahip bir yatırım, daha uzun bir geri ödemeye ancak daha sonra çok daha büyük nakit akışlarına sahip birinden genel olarak daha az değerli olabilir. Bu nedenle geri ödeme süresi tipik olarak NPV veya IRR yerine değil, onlarla birlikte kullanılır.
Kaynaklar
- CFA Institute. CFA Program Curriculum — Corporate Finance: Capital Budgeting Techniques and Payback Period.
- Brealey RA, Myers SC, Allen F. Principles of Corporate Finance. McGraw-Hill Education (payback period and its limitations relative to NPV).
- U.S. Securities and Exchange Commission (SEC), Investor.gov. Investment analysis basics — evaluating capital recovery and risk. investor.gov.
- Financial Industry Regulatory Authority (FINRA). Understanding investment analysis and valuation basics. finra.org.