Beklenen getiri sonucunuzu anlamak
Örnek dağılım: %8 beklenen getiride %60 hisse senedi, %4'te %30 tahvil ve %2'de %10 nakit, %6,2'lik bir portföy beklenen getirisine birleşir; aşağıdaki tabloda varlığa göre gösterilmiştir.
| Varlık | Ağırlık | Beklenen getiri | Portföy getirisine katkı |
|---|---|---|---|
| Hisse senetleri | %60 | %8 | 4,8 yüzde puan |
| Tahviller | %30 | %4 | 1,2 yüzde puan |
| Nakit | %10 | %2 | 0,2 yüzde puan |
- Her varlık sınıfı için beklenen getiri rakamları, genellikle tarihsel ortalamalardan veya bir yatırımcının kendi sermaye piyasası projeksiyonlarından alınan, kullanıcı tarafından sağlanan varsayımlardır — bu hesaplayıcı bu rakamları bağımsız olarak üretmez veya doğrulamaz.
- Bu hesaplama yalnızca beklenen getiriyi ölçer; portföy riskini (standart sapma gibi) veya farklı korelasyonlara sahip varlıkları birleştirmenin çeşitlendirme faydasını ölçmez, her ikisi de portföy teorisinde ayrı kavramlardır.
- Girilen ağırlıklar %100'e toplanmazsa, hesaplayıcı beklenen getiri hesaplamasının geçerli kalması için bunları orantılı olarak normalleştirir; bildirilen ağırlık toplamı, girdilerinizi kontrol etmenizi sağlar.
Portföy beklenen getirisi nedir?
Beklenen getiri bir ağırlıklı ortalamadır: her varlığın beklenen getirisi, toplam portföydeki payıyla (ağırlık) çarpılır ve bu çarpımlar toplanarak portföyün bütünü için tek bir beklenen getiri rakamı üretilir. Bu ağırlıklı ortalama yaklaşımı, CFA Enstitüsü müfredatında öğretildiği gibi modern portföy teorisinde temel bir kavramdır ve daha ileri portföy oluşturma tekniklerinin temelini oluşturur.
Ağırlıklar, her varlığa veya varlık sınıfına ayrılan toplam portföy değerinin oranını temsil eder ve tam yatırılmış bir portföyde %100'e (veya ondalık olarak ifade edilirse 1'e) toplanmalıdır. Bu hesaplayıcı, girilen ağırlıkları toplamlarına göre normalleştirir, böylece hesaplamanın matematiksel olarak geçerli olması için ağırlıkların tam olarak 100'ün yüzdeleri olarak girilmesine gerek yoktur, ancak ağırlık toplamı da referans için bildirilir.
Burada hesaplandığı şekliyle beklenen getiri, her varlık için sağlanan beklenen getirilere dayalı ileriye dönük bir tahmindir — bir garanti değildir ve kendisi riski ölçmez. İki portföy, önemli ölçüde farklı oynaklığa sahipken aynı beklenen getiriye sahip olabilir; bu nedenle beklenen getiri tipik olarak bir risk veya varyans ölçütüyle birlikte değerlendirilir.
Bu beklenen getiri hesaplama aracı nasıl kullanılır
- Her varlık veya varlık sınıfı için portföy ağırlıklarını, noktalı virgülle ayrılmış, herhangi bir tutarlı birimde (yüzdeler veya ham oranlar) girin.
- Her varlık için beklenen getiriyi, ağırlıklarla aynı sırada, noktalı virgülle ayrılmış olarak girin.
- İki listenin aynı sayıda girdiye sahip olduğundan emin olun — her ağırlık tam olarak bir beklenen getiriye karşılık gelmelidir.
- Portföyün ağırlıklı ortalama beklenen getirisini ve dağılımın amaçlandığı gibi toplandığını kontrol etmek için kullanışlı olan girilen ağırlıkların toplamını okuyun.
- Örnek: %60 hisse senedi, %30 tahvil ve %10 nakit ağırlıklı, sırasıyla %8, %4 ve %2 beklenen getirili bir portföyün portföy beklenen getirisi %6,2'dir.
Portföy beklenen getirisinin arkasındaki formül
Her varlığın ağırlığı, normalleştirilmek için (böylece ağırlıklar girilen birimlerden bağımsız olarak etkin şekilde %100'e ulaşır) girilen tüm ağırlıkların toplamına bölünür, ardından o varlığın beklenen getirisiyle çarpılır. Bu ağırlıklı katkıları tüm varlıklar genelinde toplamak, portföyün genel beklenen getirisini üretir.
Sık yapılan hatalar
- Ağırlıkları ve getirileri farklı bir sırada girmek; bu, yanlış beklenen getiriyi yanlış varlık ağırlığıyla eşleştirir.
- Beklenen getiriyi, gerçek gerçekleşen getirilerle eşleşmeyebilecek ileriye dönük, varsayıma dayalı bir tahmin yerine garanti edilmiş bir sonuç olarak ele almak.
- Riski tamamen göz ardı etmek — daha yüksek beklenen getirili bir portföy, bu hesaplayıcının ölçmediği önemli ölçüde daha yüksek oynaklık da taşıyabilir.
- Bireysel varlıklar için tutarsız veya güncel olmayan beklenen getiri varsayımları kullanmak, çünkü portföy sonucu yalnızca o girdiler kadar güvenilirdir.
- Portföydeki tüm varlıkları dahil etmeyi unutmak; önemli bir varlık sınıfını atlamak, tam gerçek portföyü temsil etmeyen bir beklenen getiri üretir.
Sıkça Sorulan Sorular
Portföy beklenen getirisi nasıl hesaplanır?
Portföy beklenen getirisi bir ağırlıklı ortalama olarak hesaplanır: her varlığın beklenen getirisi portföydeki orantılı ağırlığıyla çarpılır ve bu ağırlıklı değerler toplanır. Bu ağırlıklı ortalama yöntemi, bir varlık kombinasyonunun nasıl performans göstermesinin beklendiğini tahmin etmek için modern portföy teorisinde kullanılan standart yaklaşımdır.
Portföy ağırlıklarının tam olarak %100'e toplanması gerekir mi?
Bu hesaplayıcı girilen ağırlıkları toplamlarına göre normalleştirir, böylece beklenen getiri hesaplaması ağırlıklar tam olarak 100'e toplanmasa bile matematiksel olarak geçerli kalır. Ancak sonucun gerçek amaçlanan dağılımınızı yansıtması için ağırlıklar, portföydeki her varlığın gerçek orantılı payını temsil etmelidir.
Beklenen getiri riski hesaba katar mı?
Hayır. Beklenen getiri, tamamen beklenen getirilerin ağırlıklı bir ortalamasıdır ve oynaklığı, varlıklar arasındaki korelasyonu veya aşağı yönlü riski içermez. İki portföy, çok farklı risk profillerine sahipken aynı beklenen getiriyi paylaşabilir; bu nedenle portföy analizi tipik olarak beklenen getiriyi standart sapma gibi ayrı bir risk ölçütüyle eşleştirir.
Her varlık için beklenen getiri varsayımları nereden gelir?
Bu hesaplayıcı beklenen getiri varsayımları üretmez — bunlar kullanıcının sağladığı girdilerdir, genellikle bir varlık sınıfı için tarihsel ortalama getirilerden, finansal kuruluşların yayımladığı sermaye piyasası varsayımlarından veya bir yatırımcının kendi tahmininden türetilir. Portföy düzeyindeki sonucun güvenilirliği tamamen bu bireysel girdilerin güvenilirliğine bağlıdır.
Ağırlıkları yeniden dengelersem beklenen portföy getirisi değişebilir mi?
Evet. Beklenen getiri bir ağırlıklı ortalama olduğundan, daha fazla ağırlığı daha yüksek beklenen getirili bir varlığa kaydırmak portföyün beklenen getirisini artırır (her varlığın kendi beklenen getirisini sabit tutarak) ve ağırlığı daha düşük beklenen getirili bir varlığa kaydırmak onu azaltır. Bu, portföy oluşturmadaki varlık dağılımı kararlarının arkasındaki temel mekanizmadır.
Kaynaklar
- CFA Institute. CFA Program Curriculum — Portfolio Management: Portfolio Risk and Return (Weighted-Average Expected Return).
- U.S. Securities and Exchange Commission (SEC), Investor.gov. Asset allocation and diversification — investor education materials. investor.gov.
- Bodie Z, Kane A, Marcus AJ. Investments. McGraw-Hill Education (standard reference for portfolio expected return and modern portfolio theory).
- Financial Industry Regulatory Authority (FINRA). Understanding asset allocation and portfolio construction basics. finra.org.