Memahami rasio P/E Anda
Rasio P/E tidak memiliki tingkat yang benar secara universal; paling informatif ketika dibandingkan dengan riwayat perusahaan itu sendiri, dengan sesama pelaku industri, dan dengan ekspektasi pertumbuhan yang tersirat di dalamnya. Tabel di bawah merangkum bagaimana tingkat P/E yang berbeda umumnya dibaca.
| Tingkat P/E | Pembacaan umum | Konteks penting |
|---|---|---|
| Rendah relatif terhadap pesaing | Pasar membayar lebih sedikit per dolar laba — kemungkinan nilai, atau ekspektasi laba menurun | Puncak laba siklikal dapat membuat P/E terlihat rendah secara menyesatkan |
| Sejalan dengan pesaing | Valuasi konsisten dengan kelipatan laba khas industri | Norma industri sangat berbeda — utilitas dan bank biasanya diperdagangkan pada P/E lebih rendah dibanding perusahaan perangkat lunak |
| Tinggi relatif terhadap pesaing | Pasar membayar premium per dolar laba saat ini — biasanya menyiratkan pertumbuhan yang diharapkan kuat | Jika ekspektasi pertumbuhan tidak terpenuhi, saham berP/E tinggi dapat direpricing tajam |
| Tidak bermakna (EPS negatif) | P/E tidak dapat dihitung ketika laba negatif | Analis menggunakan kelipatan lain (EV/EBITDA, harga-terhadap-penjualan) untuk perusahaan yang merugi |
- Rasio P/E bervariasi secara substansial dan persisten antar industri, sehingga membandingkan P/E sebuah perusahaan dengan kelipatan khas industri berbeda umumnya menyesatkan.
- EPS yang dilaporkan adalah angka akuntansi yang dipengaruhi oleh pos satu kali, pembelian kembali saham, dan pilihan akuntansi; P/E satu periode dapat terdistorsi oleh laba yang tidak biasa.
- Rasio P/E tidak terdefinisi untuk perusahaan dengan laba nol atau negatif, itulah sebabnya kalkulator ini memerlukan input EPS positif.
Apa itu rasio P/E?
Rasio harga terhadap laba adalah salah satu kelipatan valuasi ekuitas yang paling banyak digunakan, menyatakan harga saham sebuah perusahaan sebagai kelipatan laba per sahamnya. P/E sebesar 25 berarti investor membayar $25 untuk setiap $1 laba tahunan perusahaan, yang dapat mencerminkan ekspektasi pertumbuhan laba masa depan, persepsi kualitas dan stabilitas laba tersebut, atau kondisi pasar secara umum.
Ada dua varian utama. P/E tertinggal (trailing) menggunakan laba per saham dari dua belas bulan terakhir hasil yang dilaporkan, sementara P/E maju (forward) menggunakan estimasi konsensus analis untuk laba dua belas bulan ke depan. P/E tertinggal didasarkan pada angka historis yang diaudit; P/E maju menggabungkan ekspektasi yang mungkin tidak terwujud.
Imbal hasil laba adalah kebalikan dari rasio P/E — EPS dibagi harga, dinyatakan sebagai persentase. P/E sebesar 25 setara dengan imbal hasil laba 4%, yang oleh sebagian investor dibandingkan dengan imbal hasil obligasi sebagai ukuran kasar daya tarik relatif ekuitas, pendekatan yang terkait dengan literatur investasi nilai (value investing).
Cara menggunakan kalkulator rasio P/E ini
- Masukkan harga saham saat ini.
- Masukkan laba per saham (EPS) — baik angka dua belas bulan tertinggal dari hasil yang dilaporkan atau estimasi maju, catat mana yang Anda gunakan.
- Baca rasio P/E, yang menunjukkan harga yang dibayar per dolar laba.
- Baca imbal hasil laba, kebalikan dari P/E yang dinyatakan sebagai persentase harga saham.
Rumus di balik rasio P/E
Rasio P/E membagi harga pasar satu saham dengan laba yang diatribusikan pada satu saham. Karena kedua angka adalah jumlah per saham, rasio ini tidak terpengaruh oleh ukuran perusahaan dan dapat dibandingkan antar perusahaan — paling bermakna dalam industri yang sama.
Sebagai contoh, saham berharga $150 dengan EPS $6 diperdagangkan pada P/E 150 ÷ 6 = 25. Imbal hasil laba yang sesuai adalah 6 ÷ 150 = 4%, artinya laba tahunan saat ini setara dengan 4% dari harga yang dibayar.
Kesalahan umum
- Membandingkan rasio P/E antar industri berbeda — sektor memiliki kelipatan khas yang persisten berbeda, sehingga perbandingan lintas industri biasanya menyesatkan.
- Mencampur angka tertinggal dan maju — membandingkan P/E tertinggal satu perusahaan dengan P/E maju perusahaan lain bukan perbandingan yang setara.
- Memperlakukan P/E rendah sebagai otomatis murah — kelipatan rendah dapat mencerminkan ekspektasi pasar bahwa laba akan segera turun, khususnya pada puncak laba siklikal.
- Mengabaikan pos satu kali dalam EPS — penjualan aset, penghapusan, atau efek pajak dapat menggembungkan atau menekan laba satu tahun dan mendistorsi rasio.
- Menggunakan P/E untuk perusahaan dengan laba negatif, di mana rasio tersebut tidak terdefinisi dan kelipatan alternatif diperlukan.
Pertanyaan yang sering diajukan
Apa arti rasio P/E sebesar 25?
Rasio P/E sebesar 25 berarti investor membayar $25 untuk setiap $1 laba per saham tahunan perusahaan — misalnya, harga saham $150 terhadap EPS $6. Setara dengan itu, imbal hasil laba adalah 4%, artinya laba tahunan saat ini sebesar 4% dari harga yang dibayar untuk saham tersebut.
Berapa rasio P/E yang baik?
Tidak ada satu rasio P/E yang baik secara tunggal, karena kelipatan khas berbeda secara substansial menurut industri, profil pertumbuhan, dan lingkungan suku bunga. P/E paling informatif ketika dibandingkan dengan kisaran historis perusahaan yang sama dan dengan pesaing industri langsung, bersama penilaian apakah ekspektasi pertumbuhan yang tersirat dalam kelipatan tersebut realistis.
Apa perbedaan antara P/E tertinggal dan maju?
P/E tertinggal membagi harga saham dengan laba per saham dari dua belas bulan terakhir hasil yang dilaporkan, sehingga didasarkan pada angka aktual yang diaudit. P/E maju membagi harga dengan estimasi laba untuk dua belas bulan ke depan, sehingga mencerminkan ekspektasi yang mungkin terbukti terlalu optimistis atau terlalu pesimistis. Keduanya dapat berbeda secara bermakna ketika laba diperkirakan berubah.
Apa itu imbal hasil laba?
Imbal hasil laba adalah kebalikan dari rasio P/E: laba per saham dibagi harga saham, dinyatakan sebagai persentase. Saham dengan P/E 25 memiliki imbal hasil laba 4%. Sebagian investor membandingkan imbal hasil laba dengan imbal hasil obligasi sebagai ukuran kasar valuasi relatif antara saham dan pendapatan tetap.
Mengapa rasio P/E tidak dapat dihitung untuk perusahaan yang merugi?
Rasio P/E membagi harga dengan laba per saham, dan ketika laba nol atau negatif, rasio tersebut menjadi tidak terdefinisi atau menghasilkan angka negatif tanpa interpretasi yang bermakna sebagai kelipatan valuasi. Untuk perusahaan yang merugi, analis biasanya beralih ke alternatif seperti harga-terhadap-penjualan atau EV/EBITDA, atau mengevaluasi langsung jalur menuju profitabilitas.
Referensi
- U.S. Securities and Exchange Commission, Investor.gov. Price-earnings (P/E) ratio — investor glossary. investor.gov.
- CFA Institute. Equity Valuation: Concepts and Basic Tools — CFA Program Curriculum. cfainstitute.org.
- Damodaran A. Price Earnings Ratios: Definitions and Determinants. New York University Stern School of Business. pages.stern.nyu.edu/~adamodar.
- Graham B, Dodd D. Security Analysis. McGraw-Hill (multiple editions since 1934).