Come interpretare il tuo tasso di rendimento reale
La tabella seguente mostra come il tasso reale esatto secondo l'equazione di Fisher si confronta con l'approssimazione per sottrazione semplice in alcuni scenari illustrativi.
| Tasso nominale | Tasso di inflazione | Tasso reale esatto (Fisher) | Approssimazione (nominale − inflazione) |
|---|---|---|---|
| 8% | 3% | ≈4,85% | 5,00% |
| 6% | 2% | ≈3,92% | 4,00% |
| 12% | 8% | ≈3,70% | 4,00% |
- L'approssimazione per sottrazione semplice è ragionevolmente accurata quando sia il tasso nominale sia quello di inflazione sono bassi e vicini tra loro, ma sopravvaluta sistematicamente il tasso reale al crescere di uno dei due.
- Un tasso di rendimento reale negativo significa che il potere d'acquisto dell'investimento è effettivamente diminuito nel periodo, anche se il rendimento nominale era positivo, perché l'inflazione ha superato il guadagno nominale.
- Questo calcolatore usa un singolo tasso nominale e un singolo tasso di inflazione per un periodo; non compone rendimenti reali multi-periodo né tiene conto delle imposte, che riducono ulteriormente la crescita reale del potere d'acquisto al netto delle tasse.
Cos'è il tasso di rendimento reale?
Il tasso di rendimento reale è il tasso di crescita dell'investimento corretto per l'inflazione, e riflette la variazione del potere d'acquisto effettivo di un investitore anziché l'importo nominale in dollari di un guadagno. Un rendimento nominale dell'8% sembra attraente, ma se i prezzi sono saliti del 3% nello stesso periodo, l'aumento di ciò che quel denaro può effettivamente acquistare è significativamente inferiore all'8%.
L'economista Irving Fisher formalizzò la relazione tra tassi nominali, tassi reali e inflazione in The Theory of Interest (1930), mostrando che i rendimenti nominali compongono l'inflazione moltiplicativamente anziché semplicemente sommandola. Questa relazione, oggi nota come equazione di Fisher, è il metodo standard che economisti e il curriculum del CFA Institute usano per convertire tra tassi nominali e reali.
I calcoli del tasso di rendimento reale vengono usati per valutare se risparmi, obbligazioni o portafogli d'investimento stiano davvero facendo crescere la ricchezza di un investitore in termini reali, e sono particolarmente rilevanti durante periodi di inflazione elevata quando i rendimenti nominali possono sopravvalutare i guadagni effettivi.
Come usare questo calcolatore del tasso di rendimento reale
- Inserisci il tasso di rendimento nominale — la percentuale di rendimento dichiarata o osservata sull'investimento prima di correggere per l'inflazione.
- Inserisci il tasso di inflazione per lo stesso periodo, tipicamente misurato con un indice dei prezzi come l'Indice dei Prezzi al Consumo (CPI).
- Leggi il tasso di rendimento reale calcolato con l'equazione esatta di Fisher.
- Confrontalo con l'approssimazione semplice (nominale meno inflazione) per vedere quanto divergono i due metodi, divergenza che cresce all'aumentare dei tassi.
La formula dietro il tasso di rendimento reale
L'equazione di Fisher afferma che uno più il tasso reale è uguale a uno più il tasso nominale, diviso per uno più il tasso di inflazione. Risolvere per il tasso reale isola la porzione del rendimento nominale che rappresenta crescita genuina del potere d'acquisto, dopo che l'inflazione è stata divisa piuttosto che semplicemente sottratta.
Ad esempio, un rendimento nominale dell'8% con inflazione del 3% produce un tasso reale esatto di (1,08 ÷ 1,03) − 1 ≈ 4,854%, notevolmente inferiore all'approssimazione semplice dell'8% − 3% = 5%. Il divario tra i metodi esatto e approssimato si allarga all'aumentare dei tassi nominale e di inflazione, perché l'approssimazione ignora il termine incrociato tra i due tassi.
Errori comuni
- Usare la scorciatoia della sottrazione semplice (nominale meno inflazione) trattandola come esatta — è solo un'approssimazione e diverge ulteriormente dal vero risultato dell'equazione di Fisher al crescere dei tassi.
- Confrontare rendimenti nominali tra periodi diversi senza correggere ciascuno per il tasso di inflazione prevalente in quello specifico periodo.
- Ignorare le imposte — il rendimento reale al netto delle imposte è tipicamente più basso, poiché le imposte sono solitamente applicate al guadagno nominale, non al guadagno reale corretto per l'inflazione.
- Presumere che un rendimento nominale positivo significhi sempre che un portafoglio sta crescendo in termini reali, quando un contesto di inflazione elevata può produrre un rendimento reale negativo anche con una cifra nominale apparentemente solida.
Domande frequenti
Qual è la differenza tra tasso di rendimento nominale e reale?
Il tasso di rendimento nominale è il guadagno percentuale dichiarato su un investimento senza alcuna correzione per l'inflazione, mentre il tasso di rendimento reale corregge quella cifra nominale per riflettere la variazione effettiva del potere d'acquisto. Il tasso reale si calcola con l'equazione di Fisher, dividendo (1 + tasso nominale) per (1 + tasso di inflazione) e sottraendo 1.
Perché non sottrarre semplicemente l'inflazione dal tasso nominale?
Sottrarre l'inflazione dal tasso nominale è una scorciatoia comune che funziona ragionevolmente bene a tassi bassi, ma non è matematicamente esatta perché ignora l'interazione composta tra tasso nominale e inflazione. L'equazione di Fisher, (1 + nominale) ÷ (1 + inflazione) − 1, è la formula precisa, e il divario tra i due metodi cresce all'aumentare dei tassi.
Il tasso di rendimento reale può essere negativo?
Sì. Un tasso di rendimento reale negativo si verifica ogni volta che l'inflazione supera il tasso di rendimento nominale, il che significa che l'investimento è cresciuto in termini di dollari ma ha perso potere d'acquisto nel periodo. È un evento comune per la liquidità e i conti di risparmio a basso rendimento durante periodi di inflazione elevata.
Chi ha sviluppato l'equazione di Fisher per i tassi di interesse reali?
L'economista Irving Fisher formalizzò la relazione tra tassi di interesse nominali, tassi di interesse reali e inflazione attesa nella sua opera del 1930 The Theory of Interest. L'equazione resta il metodo standard usato in economia e finanza per convertire tra tassi nominali e tassi reali corretti per l'inflazione.
Questo calcolatore tiene conto delle imposte?
No. Questo calcolatore calcola il tasso di rendimento reale al lordo delle imposte usando l'equazione di Fisher applicata al tasso nominale e al tasso di inflazione inseriti. Poiché i guadagni d'investimento sono tipicamente tassati sul loro importo nominale piuttosto che su quello corretto per l'inflazione, il rendimento reale al netto delle imposte che un investitore trattiene è generalmente inferiore alla cifra mostrata qui.
Fonti
- Fisher I. The Theory of Interest. Macmillan, 1930.
- CFA Institute. Time Value of Money and Real vs. Nominal Rates — CFA Program Curriculum. cfainstitute.org.
- U.S. Bureau of Labor Statistics. Consumer Price Index (CPI) overview and inflation measurement. bls.gov.
- U.S. Securities and Exchange Commission, Investor.gov. Inflation and its effect on investment returns. investor.gov.