Come interpretare il tuo risultato EPS
L'EPS è una cifra di profitto per azione anziché un tasso di rendimento, quindi il suo livello è significativo solo in relazione al prezzo dell'azione, alla storia dell'azienda e alle aspettative. La tabella seguente riassume le principali varianti dell'EPS definite negli standard contabili.
| Misura | Numeratore | Denominatore | Note |
|---|---|---|---|
| EPS base | Utile netto − dividendi privilegiati | Numero medio ponderato di azioni ordinarie in circolazione | La misura calcolata da questo calcolatore (FASB ASC 260) |
| EPS diluito | Utile rettificato disponibile per gli ordinari | Azioni medie ponderate più strumenti potenzialmente diluitivi | Sempre uguale o inferiore all'EPS base |
- Un livello in dollari di EPS non dice nulla di per sé sulla valutazione — un EPS di $2,375 supporta prezzi azionari molto diversi a seconda di crescita, rischio e settore; va letto insieme al prezzo dell'azione (tramite il rapporto P/E) e ai confronti tra pari.
- I riacquisti di azioni riducono il numero di azioni e possono far salire l'EPS anche quando l'utile netto totale è stabile, quindi la crescita dell'EPS non è sempre la stessa cosa della crescita degli utili.
- Questo calcolatore calcola solo l'EPS base; le aziende con opzioni, warrant o strumenti convertibili riporteranno un EPS diluito uguale o inferiore.
Cos'è l'utile per azione (EPS)?
L'utile per azione esprime il profitto di un'azienda su base per azione, permettendo di confrontare gli utili di aziende con numeri diversi di azioni e costituendo il denominatore del molto usato rapporto prezzo-utili. L'EPS base ripartisce l'utile disponibile per gli azionisti ordinari — l'utile netto dopo la sottrazione dei dividendi dovuti agli azionisti privilegiati — sul numero medio ponderato di azioni ordinarie in circolazione durante il periodo.
I Principi Contabili Generalmente Accettati statunitensi (GAAP) disciplinano il calcolo e la presentazione dell'EPS attraverso il FASB Accounting Standards Codification Topic 260 (Earnings Per Share), che richiede alle società quotate di presentare sia l'EPS base sia l'EPS diluito sul prospetto del conto economico. L'EPS diluito presuppone inoltre la conversione di strumenti potenzialmente diluitivi come stock option, warrant e strumenti convertibili, quindi è uguale o inferiore all'EPS base.
Il numero di azioni usato è una media ponderata anziché una cifra puntuale, perché le azioni emesse o riacquistate durante il periodo sono state in circolazione solo per una parte di esso. Ponderare ciascun blocco di azioni in base alla frazione del periodo in cui era in circolazione produce un denominatore coerente con gli utili dell'intero periodo al numeratore.
Come usare questo calcolatore EPS
- Inserisci l'utile netto dell'azienda per il periodo, in milioni.
- Inserisci i dividendi privilegiati per il periodo, in milioni — l'importo dovuto agli azionisti privilegiati, che non è disponibile per gli azionisti ordinari. Inserisci 0 se l'azienda non ha azioni privilegiate.
- Inserisci il numero medio ponderato di azioni ordinarie in circolazione durante il periodo, in milioni.
- Leggi l'EPS base e l'utile totale disponibile per gli azionisti ordinari.
La formula dietro l'EPS base
L'EPS base parte dall'utile netto e sottrae i dividendi privilegiati, perché gli azionisti privilegiati hanno un diritto sugli utili prima degli azionisti ordinari. Il residuo — l'utile disponibile per gli azionisti ordinari — viene diviso per il numero medio ponderato di azioni ordinarie in circolazione durante il periodo.
Ad esempio, un'azienda con $10 milioni di utile netto, $0,5 milioni di dividendi privilegiati e 4 milioni di azioni medie ponderate ha un EPS base di ($10.000.000 − $500.000) ÷ 4.000.000 = $2,375 per azione.
Errori comuni
- Dimenticare di sottrarre i dividendi privilegiati — quegli utili appartengono agli azionisti privilegiati e non sono disponibili per gli azionisti ordinari, quindi includerli sovrastima l'EPS.
- Usare il numero di azioni di fine periodo anziché la media ponderata, il che falsa l'EPS ogni volta che sono state emesse o riacquistate azioni durante il periodo.
- Confondere EPS base e diluito — l'EPS diluito include l'effetto di opzioni, warrant e strumenti convertibili ed è la cifra più prudente richiesta accanto all'EPS base nei documenti pubblici.
- Confrontare i livelli di EPS tra aziende come se un EPS più alto significasse un'azienda migliore — l'EPS dipende dal numero arbitrario di azioni in circolazione, quindi solo i confronti per azione scalati per prezzo (come il P/E) sono significativi tra aziende.
Domande frequenti
Come si calcola l'EPS base?
L'EPS base equivale all'utile netto meno i dividendi privilegiati, diviso per il numero medio ponderato di azioni ordinarie in circolazione durante il periodo. Ad esempio, $10 milioni di utile netto meno $0,5 milioni di dividendi privilegiati, distribuiti su 4 milioni di azioni medie ponderate, danno un EPS base di $2,375.
Perché i dividendi privilegiati vengono sottratti nella formula dell'EPS?
Gli azionisti privilegiati hanno un diritto contrattuale su una porzione degli utili prima degli azionisti ordinari, quindi i dividendi loro dovuti non sono disponibili per le azioni ordinarie. L'EPS è definito come l'utile attribuibile agli azionisti ordinari per azione ordinaria, il che richiede di rimuovere i dividendi privilegiati dall'utile netto prima di dividere.
Qual è la differenza tra EPS base e diluito?
L'EPS base divide l'utile disponibile per gli azionisti ordinari per le azioni medie ponderate effettivamente in circolazione, mentre l'EPS diluito presuppone che gli strumenti potenzialmente diluitivi — stock option, warrant e strumenti convertibili — vengano esercitati o convertiti, aumentando il numero di azioni. L'EPS diluito è quindi uguale o inferiore all'EPS base, e i GAAP statunitensi (FASB ASC 260) richiedono alle società quotate di presentare entrambi.
Perché l'EPS usa un numero medio ponderato di azioni?
Le aziende emettono e riacquistano azioni durante l'anno, quindi il numero di azioni in circolazione cambia nel corso del periodo di riferimento. Ponderare ciascun blocco di azioni in base alla frazione del periodo in cui era in circolazione fa corrispondere il numero di azioni agli utili dell'intero periodo, producendo una cifra per azione che riflette equamente la base di capitale media.
L'EPS può essere negativo?
Sì. Quando un'azienda riporta una perdita netta, o quando i dividendi privilegiati superano l'utile netto, l'utile disponibile per gli azionisti ordinari è negativo e l'EPS è un numero negativo, spesso chiamato perdita per azione. Un EPS negativo significa anche che il rapporto P/E non è significativo per quel periodo.
Fonti
- Financial Accounting Standards Board (FASB). Accounting Standards Codification Topic 260 — Earnings Per Share. fasb.org.
- U.S. Securities and Exchange Commission, Investor.gov. Earnings per share — investor glossary. investor.gov.
- CFA Institute. Understanding Income Statements — CFA Program Curriculum. cfainstitute.org.
- Kieso DE, Weygandt JJ, Warfield TD. Intermediate Accounting. 18th ed. Wiley.