अपने ROE को समझना
ROE की सबसे अच्छी व्याख्या इंडस्ट्री साथियों के मुकाबले और कंपनी के लीवरेज के साथ की जाती है। नीचे दी गई तालिका मानक रीडिंग को समराइज़ करती है।
| अवलोकन | सामान्य रीडिंग |
|---|---|
| साथियों से ऊपर ROE, समान लीवरेज | बेहतर प्रॉफिटेबिलिटी या एसेट एफिशिएंसी — ऊंचे ROE का सबसे मज़बूत रूप |
| साथियों से ऊपर ROE, कहीं ज़्यादा लीवरेज | उधार लेने से बढ़ा हुआ रिटर्न — ऊंचे रिटर्न के साथ अधिक जोखिम भी है |
| साथियों से नीचे ROE | तुलनीय बिज़नेस की तुलना में मालिकों की पूंजी पर कमज़ोर प्रॉफिट जनरेशन |
| नेगेटिव ROE | कंपनी ने अवधि में पैसा गंवाया (या, नेगेटिव इक्विटी के साथ, रेशियो सार्थक नहीं है) |
- ROE लीवरेज के साथ मैकेनिकल रूप से बढ़ता है; हमेशा इसकी तुलना ROA और डेब्ट-टू-इक्विटी रेशियो से करें यह देखने के लिए कि रिटर्न का कितना हिस्सा ऑपरेशंस की बजाय फाइनेंसिंग है।
- शेयर बायबैक और संचित नुकसान बुक इक्विटी को सिकोड़ते हैं और ऑपरेटिंग परफॉर्मेंस में किसी बदलाव के बिना ROE को फुला सकते हैं — या अगर इक्विटी नेगेटिव हो जाए तो इसे अर्थहीन बना सकते हैं।
- ROE बुक इक्विटी का उपयोग करता है, जो ऐतिहासिक अकाउंटिंग वैल्यू दर्शाता है; बैलेंस शीट पर न होने वाली बड़ी इंटैंजिबल वैल्यू वाली कंपनियों के लिए, बुक-आधारित ROE मार्केट कीमतों पर खरीदने वाले नए निवेशक के लिए उपलब्ध रिटर्न को बढ़ा-चढ़ाकर दिखा सकता है।
रिटर्न ऑन इक्विटी (ROE) क्या है?
रिटर्न ऑन इक्विटी किसी कंपनी के बॉटम-लाइन प्रॉफिट को उस पूंजी के बुक वैल्यू से जोड़ता है जिसे उसके शेयरहोल्डरों ने बिज़नेस में निवेश किया और रखा है। शेयरहोल्डरों की इक्विटी — कुल एसेट्स माइनस कुल देनदारियां — मालिकों के शेष दावे को दर्शाती है, इसलिए ROE बताता है कि कंपनी विशेष रूप से मालिकों की पूंजी का उपयोग कितनी उत्पादक ढंग से करती है, जो ROA द्वारा मापे गए कुल एसेट बेस से अलग है।
ROE फाइनेंशियल लीवरेज के प्रति संवेदनशील है। चूंकि डेब्ट फाइनेंसिंग इक्विटी डिनोमिनेटर को सिकोड़ती है जबकि (अगर प्रॉफिटेबल रूप से निवेश किया जाए) वही इनकम बनाए रखती है, कोई कंपनी ऑपरेटिंग परफॉर्मेंस में किसी सुधार के बिना केवल अधिक उधार लेकर अपना ROE बढ़ा सकती है। क्लासिक DuPont विघटन इसे स्पष्ट करता है: ROE = नेट प्रॉफिट मार्जिन × एसेट टर्नओवर × इक्विटी मल्टीप्लायर (एसेट्स ÷ इक्विटी), जहां तीसरा फैक्टर शुद्ध लीवरेज है।
अन्य अकाउंटिंग-रिटर्न रेशियो की तरह, ROE बेंचमार्क इंडस्ट्रीज़ में और समय के साथ भिन्न होते हैं। तुलनाएं सीधे साथियों और कंपनी के अपने इतिहास के मुकाबले सबसे सार्थक हैं, और भारी लीवरेज के ज़रिए हासिल किया गया ऊंचा ROE मज़बूत मार्जिन और एसेट प्रोडक्टिविटी के ज़रिए हासिल किए गए उसी ROE से अलग जोखिम निहितार्थ रखता है।
इस ROE कैलकुलेटर का उपयोग कैसे करें
- इनकम स्टेटमेंट से साल के लिए कंपनी की नेट इनकम दर्ज करें।
- बैलेंस शीट से शेयरहोल्डरों की इक्विटी दर्ज करें। विश्लेषक अक्सर पूरे साल की इनकम को उस इक्विटी बेस से मिलाने के लिए शुरुआती और अंतिम इक्विटी के औसत का उपयोग करते हैं जिसने उसे जनरेट किया।
- ROE प्रतिशत पढ़ें — प्रति डॉलर शेयरहोल्डरों की इक्विटी कमाया गया प्रॉफिट, प्रतिशत के रूप में व्यक्त।
ROE के पीछे का फॉर्मूला
ROE नेट इनकम को शेयरहोल्डरों की इक्विटी से विभाजित करता है और परिणाम को प्रतिशत के रूप में व्यक्त करता है। उदाहरण के लिए, $800,000 की शेयरहोल्डरों की इक्विटी पर $120,000 कमाने वाली कंपनी का ROE 120,000 ÷ 800,000 = 15% है।
DuPont विघटन ROE को तीन ड्राइवरों में अलग करता है: प्रॉफिटेबिलिटी (नेट मार्जिन), एफिशिएंसी (एसेट टर्नओवर), और लीवरेज (इक्विटी मल्टीप्लायर)। समान 15% ROE वाली दो कंपनियों के जोखिम प्रोफाइल बहुत अलग हो सकते हैं अगर एक इसे मार्जिन के ज़रिए हासिल करती है और दूसरी उधार लेने के ज़रिए।
सामान्य गलतियां
- लीवरेज जांचे बिना ऊंचे ROE को अपने आप अच्छा मानना — उधार लेने से इक्विटी बेस सिकुड़ता है और ROE फुलता है साथ में फाइनेंशियल जोखिम भी जुड़ता है।
- संरचनात्मक रूप से अलग लीवरेज और कैपिटल इंटेंसिटी वाली इंडस्ट्रीज़ में ROE की तुलना करना; किसी सेक्टर के भीतर पीयर-ग्रुप तुलना सार्थक टेस्ट है।
- बायबैक प्रभावों को नज़रअंदाज़ करना — पुनर्खरीद बुक इक्विटी को कम करती है और कुल प्रॉफिट स्थिर रहने पर भी ROE बढ़ा सकती है।
- बहुत छोटी या नेगेटिव बुक इक्विटी वाली कंपनियों के लिए ROE की व्याख्या करना, जहां रेशियो चरम या अपरिभाषित हो जाता है और कोई उपयोगी जानकारी नहीं रखता।
- बड़े कैपिटल रेज़ या बायबैक के बाद अवधि-अंत की इक्विटी का उपयोग करना बजाय औसत इक्विटी के, जो इनकम और उस कैपिटल बेस को गलत मिलाता है जिसने उसे कमाया।
अक्सर पूछे जाने वाले सवाल
ROE की गणना कैसे की जाती है?
रिटर्न ऑन इक्विटी नेट इनकम को शेयरहोल्डरों की इक्विटी से विभाजित करने के बराबर है, प्रतिशत के रूप में व्यक्त। उदाहरण के लिए, $800,000 की शेयरहोल्डरों की इक्विटी पर $120,000 की वार्षिक नेट इनकम 15% का ROE देती है, यानी कंपनी ने बिज़नेस में मालिकों की पूंजी के हर डॉलर के लिए पंद्रह सेंट प्रॉफिट कमाया।
अच्छा ROE क्या है?
बेंचमार्क इंडस्ट्री, लीवरेज मानदंडों, और इंटरेस्ट-रेट माहौल के अनुसार भिन्न होते हैं, इसलिए ROE सीधे साथियों और कंपनी के अपने इतिहास की तुलना में सबसे सार्थक है। मामूली कर्ज़ के साथ हासिल किया गया ऊंचा ROE आमतौर पर वास्तविक ऑपरेटिंग स्ट्रेंथ दर्शाता है, जबकि भारी उधार लेने के ज़रिए हासिल किया गया वही आंकड़ा बेहतर ऑपरेशंस की बजाय बढ़े हुए जोखिम को दर्शाता है।
डेब्ट ROE को क्यों बढ़ाता है?
डेब्ट फाइनेंसिंग किसी कंपनी को शेयरहोल्डरों की इक्विटी जोड़े बिना अधिक इनकम-प्रोड्यूसिंग एसेट्स रखने देती है, इसलिए अगर उधार लिया गया फंड अपनी आफ्टर-टैक्स इंटरेस्ट लागत से अधिक कमाता है, तो अतिरिक्त प्रॉफिट एक निश्चित इक्विटी बेस में जुड़ता है, ROE बढ़ाते हुए। DuPont विघटन इसे इक्विटी मल्टीप्लायर (कुल एसेट्स भाग इक्विटी) के ज़रिए कैप्चर करता है — एक शुद्ध लीवरेज फैक्टर जो ROE को ऊपर या नीचे स्केल करता है।
ROE का DuPont एनालिसिस क्या है?
DuPont एनालिसिस ROE को तीन गुणात्मक ड्राइवरों में विघटित करता है: नेट प्रॉफिट मार्जिन (प्रति डॉलर सेल्स प्रॉफिट), एसेट टर्नओवर (प्रति डॉलर एसेट्स सेल्स), और इक्विटी मल्टीप्लायर (प्रति डॉलर इक्विटी एसेट्स, एक लीवरेज मापदंड)। यह विघटन बताता है कि किसी कंपनी का ROE प्राइसिंग पावर से आता है, एसेट एफिशिएंसी से, या उधार लेने से, जो इसकी गुणवत्ता और टिकाऊपन का आकलन करने के लिए मायने रखता है।
नेगेटिव ROE का क्या मतलब है?
नेगेटिव ROE का सबसे आम मतलब है कि कंपनी ने अवधि के लिए नेट लॉस रिपोर्ट किया, इसलिए शेयरहोल्डरों की पूंजी बढ़ने की बजाय सिकुड़ी। ROE तब भी अविश्वसनीय है जब शेयरहोल्डरों की इक्विटी खुद बहुत छोटी या नेगेटिव हो — उदाहरण के लिए लगातार नुकसान या बड़े बायबैक के बाद — जिस स्थिति में रेशियो चरम या अपरिभाषित होता है और परफॉर्मेंस के अन्य मापदंडों का उपयोग किया जाना चाहिए।
संदर्भ
- U.S. Securities and Exchange Commission, Investor.gov. Financial statement analysis and investor education resources. investor.gov.
- CFA Institute. Financial Analysis Techniques and DuPont Analysis — CFA Program Curriculum. cfainstitute.org.
- Damodaran A. Return on Equity and Measures of Profitability. New York University Stern School of Business. pages.stern.nyu.edu/~adamodar.
- Penman SH. Financial Statement Analysis and Security Valuation. 5th ed. McGraw-Hill Education.