Serbest nakit akışının diğer finansal ölçütlerle karşılaştırması
Serbest nakit akışı, gelir tablosunda başka yerlerde yaygın kullanılan tahakkuk esaslı ve nakit dışı düzeltilmiş ölçütlerden farklı, nakit esaslı bir ölçüttür.
| Ölçüt | Neyi yakalar | Neyi hariç tutar |
|---|---|---|
| Faaliyet nakit akışı | İşletme sermayesi değişiklikleri dahil, temel faaliyetlerin ürettiği nakit | Sermaye harcamaları |
| Serbest nakit akışı | Sermaye harcamalarını finanse ettikten sonra kalan nakit | Yeni borç veya öz sermaye toplama gibi finansman faaliyetleri |
| Net gelir | Tahakkuk esaslı kâr | Nakit dışı zamanlama farkları ve yeniden yatırım ihtiyaçları |
- Serbest nakit akışı, sermaye harcamaları faaliyet nakit akışına göre büyükse, kârlı, büyüyen bir şirket için bile negatif olabilir — bu, erken aşama veya sermaye yoğun genişleme evrelerinde yaygındır ve otomatik olarak bir uyarı işareti değildir.
- Bu hesaplayıcı, basitleştirilmiş serbest nakit akışı yaklaşımını (faaliyet nakit akışı − capex) kullanır; daha ayrıntılı değerleme modelleri, standart kurumsal finans metinlerinde açıklandığı gibi, FVÖK'ten başlayarak vergileri ve işletme sermayesi değişikliklerini ayrı ayrı düzelterek firmaya serbest nakit akışını hesaplayabilir.
Serbest nakit akışı nedir?
Serbest nakit akışı, bir şirket işini sürdürmek veya büyütmek için gereken sermaye harcamalarını finanse ettikten sonra faaliyetlerden kalan nakdi ölçer. Tahakkuk esaslı veya nakit dışı düzeltilmiş ölçütler olan net gelir veya FAVÖK'ün aksine, serbest nakit akışı gerçek nakit hareketlerine dayanır — faaliyet nakit akışı zaten işletme sermayesi değişikliklerini yansıtır ve sermaye harcamalarını çıkarmak, işletmenin çalışmaya devam etmek için yapması gereken yeniden yatırımı hesaba katar.
Bu hesaplayıcı, yaygın kullanılan basitleştirilmiş formülü kullanır: faaliyet nakit akışı eksi sermaye harcamaları. İndirgenmiş nakit akışı (DCF) analizi oluşturmak için kullanılanlar gibi daha ayrıntılı değerleme modelleri, standart kurumsal finans ve değerleme metinlerinde açıklandığı gibi, FVÖK'ten başlayarak vergileri, amortismanı ve net işletme sermayesindeki değişiklikleri ayrı ayrı düzelterek firmaya serbest nakit akışını (FCFF) hesaplayabilir.
Serbest nakit akışı, sermaye harcamaları faaliyet nakit akışına göre büyükse, kârlı, büyüyen bir şirket için bile negatif olabilir. Bu, genişleme veya yoğun yeniden yatırım dönemlerinde yaygındır ve otomatik olarak finansal zayıflığın bir işareti değildir.
Bu serbest nakit akışı hesaplama aracı nasıl kullanılır
- Faaliyet nakit akışını — dönem için temel iş faaliyetlerinden üretilen nakdi — girin.
- Sermaye harcamalarını — maddi duran varlıklar, ekipman ve diğer uzun ömürlü varlıklara harcanan nakdi — girin.
- Serbest nakit akışı marjını hesaplamak için toplam geliri girin.
- Serbest nakit akışını ve serbest nakit akışı marjını okuyun.
Serbest nakit akışının arkasındaki formül
Serbest nakit akışı, sermaye harcamalarının faaliyet nakit akışından çıkarılmasıyla hesaplanır. Serbest nakit akışı marjı, bu rakamı gelirin yüzdesi olarak ifade eder ve yeniden yatırımı finanse ettikten sonra işletmenin her satış dolarından ne kadar nakit dönüştürdüğünü gösterir.
Sık yapılan hatalar
- Serbest nakit akışını net gelirle veya FAVÖK ile karıştırmak — FCF, sermaye harcamalarını zaten yansıtan nakit esaslı bir ölçütken, diğer ikisi yansıtmaz.
- Zayıf faaliyetlerden ziyade büyüme aşaması sermaye yatırımından kaynaklanıp kaynaklanmadığını kontrol etmeden, negatif serbest nakit akışını otomatik olarak kötü yorumlamak.
- Bakım capex'ini (mevcut faaliyetleri sürdürmek için gerekli) büyüme capex'inden (genişlemek için harcanan) ayırmamak — bu hesaplayıcı tüm sermaye harcamalarını tek bir girdi olarak ele alır.
- Beklentileri ayarlamadan, yazılım ile üretim gibi çok farklı sermaye yoğunluğuna sahip şirketler arasında serbest nakit akışı marjını karşılaştırmak.
Sıkça Sorulan Sorular
Serbest nakit akışı nedir?
Serbest nakit akışı, bir işletmenin varlık tabanını sürdürmek veya büyütmek için gereken sermaye harcamalarını çıkardıktan sonra faaliyetlerden ürettiği nakittir. Faaliyet nakit akışı eksi sermaye harcamaları olarak hesaplanır.
Serbest nakit akışı net gelirle aynı mı?
Hayır. Net gelir, nakit dışı kalemleri ve zamanlama farklarını içerebilen tahakkuk esaslı bir muhasebe rakamıdır. Serbest nakit akışı gerçek nakit hareketlerine dayanır ve net gelirin doğrudan çıkarmadığı sermaye harcamalarını açıkça hesaba katar.
Serbest nakit akışı negatif olabilir mi?
Evet. Serbest nakit akışı, dönem için sermaye harcamaları faaliyet nakit akışını aştığında negatiftir. Bu, yoğun yatırım veya genişleme dönemlerinde yaygın olarak meydana gelir ve altta yatan işletmenin kârsız olduğunu tek başına göstermez.
Serbest nakit akışı değerleme için neden önemli?
Serbest nakit akışı, bir şirketin yeniden yatırımdan sonra gerçekten mevcut olan nakdini temsil eder; bu, borç ödemek, temettü ödemek, hisse geri almak veya rezerv olarak biriktirmek için kullanılabilir. İndirgenmiş nakit akışı (DCF) değerleme modelleri, bir şirketin gerçek değerini tahmin etmek için gelecekteki serbest nakit akışını yaygın olarak projekte eder ve iskonto eder.
Serbest nakit akışı marjı net marjdan nasıl farklıdır?
Serbest nakit akışı marjı, nakit esaslı serbest nakit akışını gelirin yüzdesi olarak ifade ederken, net marj tahakkuk esaslı net geliri gelirin yüzdesi olarak ifade eder. Büyük nakit dışı yüklere veya önemli sermaye harcaması ihtiyaçlarına sahip şirketler için ikisi önemli ölçüde farklılık gösterebilir.
Kaynaklar
- Damodaran A. Investment Valuation: Tools and Techniques for Determining the Value of Any Asset. Wiley.
- Brealey RA, Myers SC, Allen F. Principles of Corporate Finance. McGraw-Hill Education.
- Financial Accounting Standards Board (FASB). Accounting Standards Codification, Topic 230, Statement of Cash Flows. fasb.org.
- U.S. Small Business Administration. Understanding financial statements. sba.gov.