ROA'nızı anlamak
ROA düzeyleri yalnızca sektör emsallerine göre anlamlıdır, çünkü varlık yoğunluğu sektörler arasında büyük ölçüde değişir. Aşağıdaki tablo ROA'nın bağlamda genel olarak nasıl okunduğunu açıklar.
| ROA vs. sektör emsalleri | Genel okuma |
|---|---|
| Emsal medyanının üstünde | Şirket, karşılaştırılabilir işletmelerden varlık doları başına daha fazla kâr çıkarır — faaliyet verimliliği veya fiyatlama gücü işareti |
| Emsal medyanına yakın | Sektörün ekonomisiyle uyumlu varlık üretkenliği |
| Emsal medyanının altında | Emsallerden varlık doları başına daha az kâr — potansiyel olarak daha zayıf marjlar, az kullanılan varlıklar veya ikisi |
| Negatif | Şirket dönem boyunca para kaybetti; varlık tabanı net zarar üretti |
- Varlık-hafif sektörler (yazılım, profesyonel hizmetler) yapısal olarak varlık-ağır sektörlerden (bankacılık, kamu hizmetleri, ulaşım) daha yüksek ROA'lar kaydeder; sektörler arası ROA karşılaştırmaları genellikle yanıltıcıdır.
- Bu hesaplayıcı geliri tek bir toplam varlık rakamına böler; varlıklar yıl boyunca maddi olarak değiştiğinde, başlangıç ve bitiş varlıklarının ortalamasını kullanmak daha adil bir payda verir.
- Muhasebe seçimleri ROA'yı etkiler — kiralanan varsus sahip olunan varlıklar, amortisman politikası ve devralmalardan gelen maddi olmayan varlıkların tümü, temel işi değiştirmeden paydayı değiştirir.
Aktif kârlılığı (ROA) nedir?
Aktif kârlılığı, bir şirketin net kazançlarını kullandığı toplam kaynaklarla ilişkilendiren bir kârlılık oranıdır. Toplam varlıklar, bu varlıkların hissedar özkaynağıyla mı yoksa borçla mı finanse edildiğinden bağımsız olarak şirketin kontrol ettiği her şeyi içerdiğinden, ROA, yalnızca hissedarların payı üzerindeki getirileri ölçen özkaynak getirisinin aksine, tüm bilanço boyunca faaliyet verimliliğini ölçer.
ROA, varlık yoğunluğu farklı olduğu için sektörler arasında keskin ve kalıcı olarak değişir. Yazılım ve hizmet şirketleri nispeten az varlıkla faaliyet gösterir ve yüksek ROA'lar kaydedebilir, bankalar, kamu hizmetleri, demiryolları ve ağır üreticiler ise devasa varlık tabanları tutar ve son derece kârlı olsalar bile tipik olarak çok daha düşük ROA'lar raporlar. Bu nedenle ROA karşılaştırmaları bir sektör emsal grubu içinde anlamlıdır ama sektörler arasında genellikle yanıltıcıdır.
DuPont tarzı analizde, ROA net kâr marjı çarpı aktif devir hızına ayrışır — satış doları başına kâr çarpı varlık doları başına satış. Bu ayrıştırma, bir şirketin ROA'sının yüksek marjlardan mı, varlıklarını yoğun çalıştırmaktan mı yoksa ikisinin bir kombinasyonundan mı geldiğini gösterir.
Bu ROA hesaplama aracı nasıl kullanılır
- Gelir tablosundan şirketin yıl için net gelirini girin.
- Bilançodan toplam varlıkları girin. Analistler, bir tam yıl geliri onu üreten varlık tabanıyla eşleştirmek için genellikle başlangıç ve bitiş toplam varlıklarının ortalamasını kullanır.
- ROA yüzdesini — varlık doları başına kazanılan net gelir, yüzde olarak ifade edilir — okuyun.
ROA'nın arkasındaki formül
ROA, net geliri toplam varlıklara böler ve sonucu bir yüzde olarak ifade eder. Örneğin, 1.500.000 $ toplam varlık üzerinde 120.000 $ net gelir kazanan bir şirketin ROA'sı 120.000 ÷ 1.500.000 = %8'dir.
DuPont ayrıştırması ROA'yı net kâr marjı × aktif devir hızı olarak yeniden yazar. Aynı %8 ROA, 0,6× devir hızıyla %13,3'lük bir marjdan veya 2× devir hızıyla %4'lük bir marjdan gelebilir — aynı varlık düzeyi kârlılığına ulaşan çok farklı iki iş modeli.
Sık yapılan hatalar
- Sektörler arasında ROA karşılaştırmak — %5 ROA bir banka için mükemmel, bir yazılım şirketi için zayıf olabilir, çünkü varlık yoğunluğu sektöre göre yapısal olarak farklıdır.
- Varlık tabanı yıl boyunca önemli ölçüde değiştiğinde, başlangıç ve bitiş varlıklarını ortalamak yerine dönem sonu varlıkları kullanmak.
- ROA'yı ROE ile karıştırmak — ROA, finansmandan bağımsız olarak tüm varlıklar üzerindeki getirileri ölçerken, ROE yalnızca hissedar özkaynağı üzerindeki getirileri ölçer ve kaldıraçla büyütülür.
- Devralmaların toplam varlıklara şerefiye ve maddi olmayan varlıklar eklediğini göz ardı etmek, bu da organik olarak büyüyen emsallere göre ROA'yı daha kötü faaliyetler yansıtmadan baskılayabilir.
Sıkça Sorulan Sorular
ROA nasıl hesaplanır?
Aktif kârlılığı, net gelirin toplam varlıklara bölünmesine eşittir, yüzde olarak ifade edilir. Örneğin, 1.500.000 $ toplam varlık üzerinde 120.000 $ yıllık net gelir, %8'lik bir ROA üretir; bu, şirketin kontrol ettiği her dolarlık varlık için sekiz sent kâr kazandığı anlamına gelir.
İyi bir ROA nedir?
İyi bir ROA sektöre bağlıdır, çünkü varlık yoğunluğu sektörler arasında yapısal olarak değişir — bankalar ve kamu hizmetleri büyük varlık tabanlarıyla faaliyet gösterir ve tipik olarak tek haneli düşük ROA'lar raporlar, varlık-hafif yazılım ve hizmet işletmeleri ise çok daha yüksek rakamlar raporlayabilir. En anlamlı karşılaştırma doğrudan sektör emsallerine ve şirketin kendi geçmişine karşıdır.
ROA ile ROE arasındaki fark nedir?
ROA, net geliri toplam varlıklara böler, tüm varlık tabanının — hem borç hem de özkaynakla finanse edilen — ne kadar verimli kâr ürettiğini ölçer. ROE, net geliri yalnızca hissedar özkaynağına böler, bu yüzden finansal kaldıraçla büyütülür: aynı ROA'ya sahip iki şirket, biri daha fazla borç alırsa çok farklı ROE'lere sahip olabilir. İki oranı karşılaştırmak, bir şirketin özkaynak getirisinin ne kadarının kaldıraçtan geldiğini ortaya çıkarır.
Bankaların neden düşük ROA'ları var?
Bankalar, iş modelleri büyük bir bilanço üzerinde ince bir marj kazandığından, kazançlarına göre çok büyük varlık tabanları — krediler, menkul kıymetler ve rezervler — tutar. %1 civarında bir ROA, bir ticari banka için tarihsel olarak sağlam kabul edilmiştir; bu, ROA kıyaslamalarının neden yalnızca bir sektör içinde anlamlı olduğunu gösterir.
ROA formülünde ortalama toplam varlıkları mı kullanmalıyım?
Toplam varlıklar dönem boyunca maddi olarak değiştiğinde — devralmalar, elden çıkarmalar veya büyüme yoluyla — tam yıl gelirini başlangıç ve bitiş varlıklarının ortalamasına bölmek, kazançları onları fiilen üreten varlık tabanıyla eşleştirir. Varlıklar istikrarlı olduğunda, dönem sonu rakamı çok benzer bir cevap verir ve basitlik için yaygın olarak kullanılır.
Kaynaklar
- U.S. Securities and Exchange Commission, Investor.gov. Financial statement ratios and investor education resources. investor.gov.
- CFA Institute. Financial Analysis Techniques — CFA Program Curriculum. cfainstitute.org.
- Damodaran A. Return on Assets and Measures of Profitability. New York University Stern School of Business. pages.stern.nyu.edu/~adamodar.
- Penman SH. Financial Statement Analysis and Security Valuation. 5th ed. McGraw-Hill Education.