FAVÖK'ün diğer kârlılık ölçütleriyle karşılaştırması
FAVÖK, her biri net gelirden farklı bir kalem kümesini hariç tutan birkaç standart kârlılık ölçütünden biridir; aşağıdaki tablo her ölçütün neyi dışarıda bıraktığını ve tipik olarak nerede kullanıldığını özetler.
| Ölçüt | Neyi hariç tutar | Tipik kullanım |
|---|---|---|
| FAVÖK | Faiz, vergiler, amortisman, itfa | Farklı sermaye yapılarına veya vergi oranlarına sahip şirketler arasında temel faaliyet kârlılığını karşılaştırma |
| FVÖK | Faiz, vergiler | Finansman ve vergi etkilerinden önce, amortisman dahil faaliyet kârlılığı |
| Net gelir | Hiçbir şey — tam alt satır | Tüm giderlerden sonra genel kârlılık |
| Serbest nakit akışı | Sermaye harcamaları (faaliyet nakit akışından başlayarak) | Yeniden yatırımdan sonra gerçekten mevcut nakit |
- FAVÖK GAAP dışı bir finansal ölçüttür; ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, onu açıklayan halka açık şirketlerin Regülasyon G kapsamında en yakın GAAP ölçütüyle, genellikle net gelirle, mutabakatını gerektirir.
- FAVÖK sermaye harcamalarını tamamen hariç tutar, dolayısıyla sermaye yoğun bir işletmenin gerçekten mevcut nakdini olduğundan yüksek gösterebilir; faaliyetlerden nakit akışının yerine geçmez.
FAVÖK nedir?
FAVÖK, faiz, vergileri, amortismanı ve itfayı net gelire geri ekleyerek hesaplanan GAAP dışı bir finansal ölçüttür. Finansman maliyetlerini (faiz), vergi yetki alanı etkilerini (vergiler) ve geçmiş sermaye harcamasının nakit dışı tahsislerini (amortisman ve itfa) hariç tuttuğundan, farklı sermaye yapılarına, vergi durumlarına veya varlık tabanlarına sahip şirketlerin temel faaliyet kârlılığını karşılaştırmak için yaygın kullanılır.
Örneğin, 120.000 dolar net geliri, 20.000 dolar faiz gideri, 40.000 dolar gelir vergisi gideri ve 30.000 dolar amortisman ve itfası olan bir şirketin FAVÖK'ü 210.000 dolardır. 800.000 dolar gelirde, bu %26,3'lük bir FAVÖK marjıdır.
FAVÖK GAAP dışı bir ölçüt olduğundan, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, onu açıklayan halka açık şirketlerin, Regülasyon G kapsamında en yakın GAAP ölçütüyle — tipik olarak net gelir — mutabakatını gerektirir. FAVÖK, EV/FAVÖK gibi değerleme çarpanlarında yaygın kullanılır, ancak kendisi bir nakit akışı ölçütü değildir.
Bu FAVÖK hesaplama aracı nasıl kullanılır
- Dönem için net geliri (alt satır kârı) girin.
- Dönem için faiz giderini girin.
- Dönem için gelir vergisi giderini girin.
- Dönem için toplam amortisman ve itfa giderini girin.
- FAVÖK marjını hesaplamak için toplam geliri girin.
- FAVÖK'ü, FAVÖK marjını ve ima edilen FVÖK'ü (FAVÖK eksi amortisman ve itfa) okuyun.
FAVÖK'ün arkasındaki formül
FAVÖK net gelirden başlar ve adının tanımladığı dört kalemi geri ekler: faiz, vergiler, amortisman ve itfa. Bu hesaplayıcı ayrıca, FAVÖK eksi amortisman ve itfa olan — nakit dışı A&İ yükünü geri eklemeden yalnızca net gelir artı faiz artı vergilere eşdeğer — ima edilen FVÖK'ü de bildirir.
Sık yapılan hatalar
- FAVÖK'ü nakit akışına eşdeğer olarak ele almak — sermaye harcamalarını, işletme sermayesindeki değişiklikleri ve borç anapara ödemelerini göz ardı eder.
- FAVÖK GAAP dışı, tek bir sabit tanımı olmayan bir ölçüt olduğundan, şirketlerin onu tutarlı hesaplayıp hesaplamadığını kontrol etmeden şirketler arasında FAVÖK'ü karşılaştırmak.
- Büyük amortisman geri eklemelerinin ağır devam eden sermaye harcaması ihtiyaçlarını maskeleyebileceği sermaye yoğun işletmeleri değerlemek için yalnızca FAVÖK'ü kullanmak.
- Birçok şirketin, standart formüldeki dört kalemin ötesinde daha fazla tek seferlik kalemi ayıklayan bir 'düzeltilmiş FAVÖK' bildirdiğini gözden kaçırmak.
Sıkça Sorulan Sorular
FAVÖK neyin kısaltmasıdır?
FAVÖK, faiz, vergi, amortisman ve itfa öncesi kazanç anlamına gelir. Finansman maliyetleri, vergi etkileri ve nakit dışı varlık maliyeti tahsislerinden önce temel faaliyet kârlılığına yaklaşmak için bu dört kalemi net gelire geri ekleyerek hesaplanır.
FAVÖK nakit akışıyla aynı mı?
Hayır. FAVÖK, hepsi gerçekten mevcut nakdi etkileyen sermaye harcamalarını, işletme sermayesindeki değişiklikleri ve borç geri ödemelerini hariç tutar. Faaliyet nakit akışından başlayıp sermaye harcamalarını çıkaran serbest nakit akışı, gerçekten üretilen nakde daha yakın bir yaklaşımdır.
Yatırımcılar ve analistler neden FAVÖK kullanır?
FAVÖK, karşılaştırmadan finansman, vergiler ve nakit dışı varlık tahsislerinin etkilerini kaldırdığından, farklı sermaye yapılarına (borç seviyeleri), vergi durumlarına ve amortisman politikalarına sahip şirketler arasında faaliyet kârlılığını karşılaştırmak için yaygın kullanılır.
İyi bir FAVÖK marjı nedir?
Tek bir evrensel 'iyi' FAVÖK marjı yoktur; tipik marjlar sektöre, iş modeline ve şirket ölçeğine göre önemli ölçüde değişir. FAVÖK marjı, aynı sektördeki benzer şirketlere veya aynı şirketin zaman içindeki kendi geçmişine karşı karşılaştırıldığında en yararlıdır.
FAVÖK FVÖK'ten nasıl farklıdır?
FVÖK (faiz ve vergi öncesi kazanç), amortisman ve itfayı hâlâ bir gider olarak içerir. FAVÖK, amortisman ve itfayı FVÖK'ün üzerine geri ekler, dolayısıyla pozitif A&İ'ye sahip bir şirket için FAVÖK her zaman FVÖK'e eşit veya ondan büyüktür.
Kaynaklar
- U.S. Securities and Exchange Commission. Regulation G — Conditions for Use of Non-GAAP Financial Measures. sec.gov.
- Damodaran A. Investment Valuation: Tools and Techniques for Determining the Value of Any Asset. Wiley.
- Brealey RA, Myers SC, Allen F. Principles of Corporate Finance. McGraw-Hill Education.
- U.S. Small Business Administration. Understanding financial statements. sba.gov.