Comprendre votre résultat de BPA
Le BPA est un chiffre de profit par action plutôt qu'un taux de rendement, donc son niveau n'est significatif que par rapport au cours de l'action, à l'historique propre de l'entreprise et aux attentes. Le tableau ci-dessous résume les principales variantes du BPA définies dans les normes comptables.
| Mesure | Numérateur | Dénominateur | Notes |
|---|---|---|---|
| BPA de base | Résultat net − dividendes privilégiés | Nombre moyen pondéré d'actions ordinaires en circulation | La mesure que ce calculateur calcule (FASB ASC 260) |
| BPA dilué | Bénéfices ajustés disponibles pour les ordinaires | Actions moyennes pondérées plus titres potentiellement dilutifs | Toujours égal ou inférieur au BPA de base |
- Un niveau de BPA en dollars ne dit rien en soi sur la valorisation — un BPA de 2,375 $ soutient des cours d'action très différents selon la croissance, le risque et le secteur ; il doit être lu conjointement avec le cours de l'action (via le ratio C/B) et les comparaisons avec les pairs.
- Les rachats d'actions réduisent le nombre d'actions et peuvent augmenter le BPA même lorsque le résultat net total est stable, donc la croissance du BPA n'est pas toujours la même chose que la croissance des bénéfices.
- Ce calculateur ne calcule que le BPA de base ; les entreprises avec des options, bons de souscription ou titres convertibles publieront un BPA dilué égal ou inférieur.
Qu'est-ce que le bénéfice par action (BPA) ?
Le bénéfice par action exprime le profit d'une entreprise sur une base par action, permettant de comparer les bénéfices d'entreprises ayant des nombres d'actions différents et formant le dénominateur du ratio cours/bénéfice largement utilisé. Le BPA de base répartit les bénéfices disponibles pour les actionnaires ordinaires — le résultat net après soustraction des dividendes dus aux actionnaires privilégiés — sur le nombre moyen pondéré d'actions ordinaires en circulation pendant la période.
Les principes comptables généralement reconnus des États-Unis régissent le calcul et la présentation du BPA via le Topic 260 de la Codification des normes comptables du FASB (Earnings Per Share), qui exige que les entreprises publiques présentent à la fois le BPA de base et le BPA dilué sur le compte de résultat. Le BPA dilué suppose en outre la conversion de titres potentiellement dilutifs tels que les options d'achat d'actions, les bons de souscription et les instruments convertibles, de sorte qu'il est égal ou inférieur au BPA de base.
Le nombre d'actions utilisé est une moyenne pondérée plutôt qu'un chiffre à un instant donné, car les actions émises ou rachetées pendant la période n'étaient en circulation que pour une partie de celle-ci. Pondérer chaque bloc d'actions par la fraction de la période où il était en circulation produit un dénominateur cohérent avec les bénéfices de la période entière au numérateur.
Comment utiliser ce calculateur de BPA
- Saisissez le résultat net de l'entreprise pour la période, en millions.
- Saisissez les dividendes privilégiés pour la période, en millions — le montant dû aux actionnaires privilégiés, qui n'est pas disponible pour les actionnaires ordinaires. Saisissez 0 si l'entreprise n'a pas d'actions privilégiées.
- Saisissez le nombre moyen pondéré d'actions ordinaires en circulation pendant la période, en millions.
- Consultez le BPA de base et le total des bénéfices disponibles pour les actionnaires ordinaires.
La formule derrière le BPA de base
Le BPA de base part du résultat net et soustrait les dividendes privilégiés, car les actionnaires privilégiés ont une créance sur les bénéfices avant les actionnaires ordinaires. Le reliquat — les bénéfices disponibles pour les actionnaires ordinaires — est divisé par le nombre moyen pondéré d'actions ordinaires en circulation pendant la période.
Par exemple, une entreprise avec 10 millions de dollars de résultat net, 0,5 million de dollars de dividendes privilégiés, et 4 millions d'actions moyennes pondérées a un BPA de base de (10 000 000 $ − 500 000 $) ÷ 4 000 000 = 2,375 $ par action.
Erreurs courantes
- Oublier de soustraire les dividendes privilégiés — ces bénéfices appartiennent aux actionnaires privilégiés et ne sont pas disponibles pour les actionnaires ordinaires, donc les inclure surestime le BPA.
- Utiliser le nombre d'actions de fin de période au lieu de la moyenne pondérée, ce qui fausse le BPA chaque fois que des actions ont été émises ou rachetées pendant la période.
- Confondre le BPA de base et le BPA dilué — le BPA dilué inclut l'effet des options, bons de souscription et convertibles et est le chiffre plus conservateur requis aux côtés du BPA de base dans les dépôts publics.
- Comparer les niveaux de BPA entre entreprises comme si un BPA plus élevé signifiait une meilleure entreprise — le BPA dépend du nombre arbitraire d'actions en circulation, donc seules les comparaisons par action mises à l'échelle par le prix (comme le C/B) sont significatives entre entreprises.
Questions fréquentes
Comment calcule-t-on le BPA de base ?
Le BPA de base égale le résultat net moins les dividendes privilégiés, divisé par le nombre moyen pondéré d'actions ordinaires en circulation pendant la période. Par exemple, 10 millions de dollars de résultat net moins 0,5 million de dollars de dividendes privilégiés, répartis sur 4 millions d'actions moyennes pondérées, donne un BPA de base de 2,375 $.
Pourquoi les dividendes privilégiés sont-ils soustraits dans la formule du BPA ?
Les actionnaires privilégiés ont une créance contractuelle sur une portion des bénéfices avant les actionnaires ordinaires, donc les dividendes qui leur sont dus ne sont pas disponibles pour les actions ordinaires. Le BPA est défini comme les bénéfices attribuables aux actionnaires ordinaires par action ordinaire, ce qui exige de retirer les dividendes privilégiés du résultat net avant de diviser.
Quelle est la différence entre le BPA de base et le BPA dilué ?
Le BPA de base divise les bénéfices disponibles pour les actionnaires ordinaires par les actions moyennes pondérées réellement en circulation, tandis que le BPA dilué suppose que les titres potentiellement dilutifs — options d'achat d'actions, bons de souscription et instruments convertibles — sont exercés ou convertis, augmentant le nombre d'actions. Le BPA dilué est donc égal ou inférieur au BPA de base, et les normes américaines (FASB ASC 260) exigent que les entreprises publiques présentent les deux.
Pourquoi le BPA utilise-t-il un nombre d'actions moyen pondéré ?
Les entreprises émettent et rachètent des actions pendant l'année, donc le nombre d'actions en circulation change sur la période de reporting. Pondérer chaque bloc d'actions par la fraction de la période où il était en circulation fait correspondre le nombre d'actions aux bénéfices de la période entière, produisant un chiffre par action qui reflète équitablement la base de capital moyenne.
Le BPA peut-il être négatif ?
Oui. Lorsqu'une entreprise déclare une perte nette, ou lorsque les dividendes privilégiés dépassent le résultat net, les bénéfices disponibles pour les actionnaires ordinaires sont négatifs et le BPA est un nombre négatif, souvent appelé perte par action. Un BPA négatif signifie aussi que le ratio C/B n'est pas significatif pour cette période.
Références
- Financial Accounting Standards Board (FASB). Accounting Standards Codification Topic 260 — Earnings Per Share. fasb.org.
- U.S. Securities and Exchange Commission, Investor.gov. Earnings per share — investor glossary. investor.gov.
- CFA Institute. Understanding Income Statements — CFA Program Curriculum. cfainstitute.org.
- Kieso DE, Weygandt JJ, Warfield TD. Intermediate Accounting. 18th ed. Wiley.