インタレスト・カバレッジ・レシオの見方
以下の区分は、信用分析および財務諸表分析においてインタレスト・カバレッジを解釈する際に広く用いられている経験則の慣行を反映したものです。
| インタレスト・カバレッジ・レシオ | 一般的な表現 | 示していること |
|---|---|---|
| 3.0以上 | 余裕がある | EBITが支払利息を何倍もカバーしている |
| 1.5 – 2.99 | 妥当な水準 | EBITは利息をカバーしているが、余裕はやや狭い |
| 1.5未満 | リスクが高い | 利息の支払いに対する余裕が薄い、場合によってはマイナスになっている |
- これらの区分は、単一の規制上のしきい値ではなく、信用分析および財務諸表分析で広く用いられている経験則の慣行を反映したものです。具体的な安心できる水準は、業界、信用格付けの手法、貸し手によって異なります。
- レシオが1.0を下回ると、EBITが支払利息をまったくカバーできていないことを意味し、標準的な信用分析では重大な財務悪化のシグナルとして扱われます。
インタレスト・カバレッジ・レシオとは?
インタレスト・カバレッジ・レシオは、EBIT(利払い前・税引き前利益)を支払利息と比較し、企業の営業利益が負債にかかる利息をどれだけ余裕を持ってカバーできるかを示すものです。金融機関、債券アナリスト、株式投資家が財務リスクを評価するために用いる、標準的な信用分析の指標です。
レシオが3.0以上であれば、財務諸表分析や信用分析において一般的に「余裕がある」水準とされる一方、1.5を下回ると一般的に「リスクが高い」とされます。これは、利益が減少した場合の余裕が乏しいためです。レシオが1.0を下回ると、EBITが支払利息すら賄えていないことを意味し、標準的な信用分析では重大な財務悪化のシグナルとして扱われます。
このインタレスト・カバレッジ・レシオ計算ツールの使い方
- 対象期間のEBIT(営業利益)を入力してください。
- 同じ期間の支払利息を入力してください。
- インタレスト・カバレッジ・レシオと、EBITと支払利息の差である余裕額(ドルベース)を確認してください。
インタレスト・カバレッジ・レシオを支える計算式
インタレスト・カバレッジ・レシオは、EBITを支払利息で割って算出します。レシオが1.0であればEBITは支払利息とちょうど等しく余裕はありません。1.0を上回るほど余裕が増え、1.0を下回るとEBITが利息をカバーしきれていないことを意味します。
よくある誤解
- EBITの代わりに純利益を使ってしまうこと。純利益はすでに利息と税金が差し引かれているため、測定しようとしているカバレッジを過小評価してしまいます。
- 単一期間の低いレシオが、構造的なレバレッジの問題ではなく一時的な利益の弱さを反映している可能性を見落としてしまうこと——アナリストは通常、複数期間にわたる傾向を確認します。
- インタレスト・カバレッジとDSCR(デットサービス・カバレッジ・レシオ)を同一視してしまうこと——インタレスト・カバレッジはEBITを支払利息のみと比較しますが、DSCRは元本を含む総負債返済額と収益を比較します。
- 将来の期間で支払利息が大きく変動しうる変動金利債務や、償還が近い債務を考慮しないこと。
よくある質問
インタレスト・カバレッジ・レシオとは何ですか?
インタレスト・カバレッジ・レシオは、企業のEBIT(営業利益)が支払利息を何倍カバーできるかを示す指標です。EBITを支払利息で割ることで計算されます。
安全なインタレスト・カバレッジ・レシオとはどの程度ですか?
レシオが3.0以上であれば、財務諸表分析や信用分析において一般的に「余裕がある」水準とされる一方、1.5を下回ると一般的に「リスクが高い」とされます。具体的な安心できる水準は業界や信用分析の手法によって異なります。
インタレスト・カバレッジはDSCRとどう違いますか?
インタレスト・カバレッジ・レシオはEBITを支払利息のみと比較します。デットサービス・カバレッジ・レシオ(DSCR)は、元本と利息の両方を含む総負債返済額と収益を比較するため、DSCRの方が債務返済能力をより広くとらえた指標です。
なぜインタレスト・カバレッジ・レシオは貸し手や社債保有者にとって重要なのですか?
企業が利息の支払いに窮するまでにどれだけ営業利益の余裕があるかを示します。貸し手や債券アナリストは、これを標準的な信用リスクの指標として用います。薄い、あるいはマイナスの余裕はデフォルトリスクの高まりを示すためです。
インタレスト・カバレッジ・レシオはマイナスになり得ますか?
はい。EBITがマイナス——つまり企業が営業損失を出している——場合、インタレスト・カバレッジ・レシオはマイナスになります。これは、営業利益が利息をカバーできないだけでなく、利息を考慮する以前からマイナスであることを示しています。
参考文献
- Fridson MS, Alvarez F. Financial Statement Analysis: A Practitioner's Guide. Wiley.
- Brealey RA, Myers SC, Allen F. Principles of Corporate Finance. McGraw-Hill Education.
- U.S. Small Business Administration. Understanding financial statements. sba.gov.