負債資本倍率のパターンが業界によってどう異なるか
典型的なレバレッジの水準は、資産の種類、キャッシュフローの安定性、担保価値の違いを反映して、業界によって大きく異なります。
| 業界の種類 | 典型的なD/Eのパターン | 理由 |
|---|---|---|
| 資本集約型(公益事業、工業) | 高くなる傾向がある | 大規模で安定した長期資産が、より多くの負債による資金調達を支える |
| 資産の軽い型(ソフトウェア、専門サービス) | 低くなる傾向がある | 担保にできる有形資産が少なく、自己資本や利益剰余金への依存度が高い |
- 単一の普遍的な「良い」負債資本倍率は存在しません。許容されるレバレッジは、業界、事業の段階、金利環境によって大きく異なるため、この比率は業界の同業他社や同じ企業自身の履歴と比較したときに最も有用です。
- マイナスの株主資本の数値(資産よりも負債が多い)は、通常のプラスの資本を持つ比率とは意味のある形で比較できないマイナスの負債資本倍率を生みます。本ツールはプラスの株主資本を必要とします。
負債資本倍率とは?
負債資本倍率は、企業の総負債をその株主資本の合計で割って計算される、標準的なレバレッジの指標であり、いずれも貸借対照表から取られます。比率が高いほど、自己資本に対して借入で賄われている事業の割合が大きいことを意味し、比率が低いほど、事業が自己資本による資金調達により多く依存していることを意味します。
単一の普遍的な「良い」負債資本倍率は存在しません。公益事業や工業のように、大規模で安定した担保可能な資産を持つ資本集約型の業界は、担保として差し入れる有形資産の少ないソフトウェアや専門サービスのような資産の軽い業界よりも、自己資本に対してより多くの負債を抱える傾向があります。この比率は、業界の同業他社や同じ企業自身の履歴と比較したときに最も有用です。
この負債資本倍率計算ツールの使い方
- 総負債——貸借対照表上の、短期・長期を問わずすべての利息を伴う借入——を入力してください。
- 貸借対照表上の株主資本の合計を入力してください。
- 負債資本倍率と、総資本に占める負債の割合を確認してください。
負債資本倍率を支える計算式
負債資本倍率は、総負債を株主資本の合計で割ります。総資本に占める負債の割合は、代わりに負債を、負債と資本の合計に対する割合として表すもので、同じ資本構成を記述する、関連しつつも異なる方法です。
よくある誤解
- 通常の資本構成の違いを調整せずに業界間でD/Eレシオを比較してしまうこと——資本集約型のセクターは、資産の軽いものよりも通常より多くの負債を抱えます。
- 長期負債のみを含め、負債の流動部分や短期借入を除外してしまうこと。これは総レバレッジを過小評価します。
- 低いD/Eレシオが常に良いと想定してしまうこと——非常に低いレバレッジは、企業が負債による資金調達を、できるはずのほど効率的に成長のために活用していないことを意味する場合もあります。
- 自己資本の簿価が、特に多額の無形資産を持つ企業では、自己資本の市場価値と大きく異なり得ることを認識せずに、簿価を使ってしまうこと。
よくある質問
負債資本倍率とは何ですか?
負債資本倍率は、企業の総負債をその株主資本の合計と比較したもので、いずれも貸借対照表から取られます。総負債を総資本で割って計算され、事業のどれだけが借入で賄われ、どれだけが自己資本で賄われているかを示します。
この計算で何が負債としてカウントされますか?
総負債には通常、短期借入、長期負債の流動部分、長期負債など、貸借対照表に示されるすべての利息を伴う借入が含まれますが、正確な範囲はアナリストや報告の枠組みによって異なる場合があります。
なぜ貸し手や投資家は負債資本倍率を見るのですか?
負債資本倍率が高いということは、一般的に企業がより多くの財務レバレッジを負っていることを意味し、これはリターンと損失の両方を増幅させ、自己資本に対する固定的な利息の義務を増加させます。貸し手や投資家は、財務リスクと、負債に対して自己資本が提供するクッションを見極めるためにこれを用います。
普遍的な「良い」負債資本倍率はありますか?
いいえ。典型的な負債資本の水準は業界によって大きく異なります:大規模で安定した資産を持つ資本集約型のセクターは、資産の軽いセクターよりも高い比率で運営されることが多くあります。この比率は、同じ業界の類似企業と比較したときに最も意味があります。
負債資本倍率は財務リスクとどう関係しますか?
負債資本倍率が高いということは、業績にかかわらず返済しなければならない固定的な義務によって事業のより多くが賄われていることを意味し、これは一般的に、特に利益やキャッシュフローが減少した場合に財務リスクを増加させます。
参考文献
- Financial Accounting Standards Board (FASB). Accounting Standards Codification, Topic 210, Balance Sheet. fasb.org.
- U.S. Small Business Administration. Understanding financial statements. sba.gov.
- Brealey RA, Myers SC, Allen F. Principles of Corporate Finance. McGraw-Hill Education.
- Damodaran A. Investment Valuation: Tools and Techniques for Determining the Value of Any Asset. Wiley.