Как закономерности долга к капиталу различаются по отраслям
Типичные уровни левериджа существенно различаются по отраслям, отражая различия в типе активов, стабильности денежного потока и залоговой стоимости.
| Тип отрасли | Типичная закономерность D/E | Почему |
|---|---|---|
| Капиталоёмкие (коммунальные услуги, промышленность) | Обычно выше | Крупные, стабильные, долгосрочные активы поддерживают больше долгового финансирования |
| С малой долей активов (ПО, профессиональные услуги) | Обычно ниже | Меньше материальных активов для залога; больше опоры на капитал и нераспределённую прибыль |
- Единого универсального «хорошего» коэффициента долга к собственному капиталу не существует; приемлемый леверидж существенно различается в зависимости от отрасли, стадии бизнеса и среды процентных ставок, поэтому коэффициент наиболее полезен при сравнении с отраслевыми аналогами или с собственной историей той же компании.
- Отрицательная цифра общего капитала (обязательств больше, чем активов) даёт отрицательный коэффициент долга к собственному капиталу, который несопоставим значимо с нормальным коэффициентом при положительном капитале; этот калькулятор требует положительного капитала.
Что такое коэффициент долга к собственному капиталу?
Коэффициент долга к собственному капиталу — это стандартная мера левериджа, рассчитываемая делением общего долга компании на её общий собственный капитал акционеров, оба из которых берутся из баланса. Более высокий коэффициент означает, что бо́льшая часть бизнеса финансируется заёмными деньгами относительно капитала владельцев, тогда как более низкий коэффициент означает, что бизнес больше полагается на долевое финансирование.
Единого универсального «хорошего» коэффициента долга к собственному капиталу не существует. Капиталоёмкие отрасли с крупными, стабильными, пригодными для залога активами — такие как коммунальные услуги и промышленность — обычно несут больше долга относительно капитала, чем отрасли с малой долей активов, такие как программное обеспечение или профессиональные услуги, у которых меньше материальных активов для передачи в залог. Коэффициент наиболее полезен при сравнении с отраслевыми аналогами или с собственной историей той же компании.
Как пользоваться этим калькулятором долга к капиталу
- Введите общий долг — все процентные заимствования, краткосрочные и долгосрочные, из баланса.
- Введите общий собственный капитал акционеров из баланса.
- Ознакомьтесь с коэффициентом долга к собственному капиталу и долей долга в общем капитале.
Формула коэффициента долга к собственному капиталу
Коэффициент долга к собственному капиталу делит общий долг на общий собственный капитал акционеров. Доля долга в общем капитале вместо этого выражает долг в процентах от совокупного итога долга и капитала, что является связанным, но отличным способом описания той же структуры капитала.
Распространённые ошибки
- Сравнение коэффициентов D/E между отраслями без корректировки на нормальные различия структуры капитала — капиталоёмкие секторы обычно несут больше долга, чем секторы с малой долей активов.
- Включение только долгосрочного долга и пропуск текущих частей долга или краткосрочных заимствований, что занижает общий леверидж.
- Предположение, что низкий коэффициент D/E всегда лучше — очень низкий леверидж также может означать, что компания не использует долговое финансирование для финансирования роста настолько эффективно, насколько могла бы.
- Использование балансовой стоимости капитала без осознания того, что она может существенно отличаться от рыночной стоимости капитала, особенно для компаний со значительными нематериальными активами.
Часто задаваемые вопросы
Что такое коэффициент долга к собственному капиталу?
Коэффициент долга к собственному капиталу сравнивает общий долг компании с её общим собственным капиталом акционеров, оба из баланса. Он рассчитывается делением общего долга на общий капитал и показывает, какая часть бизнеса финансируется за счёт заимствований против капитала владельцев.
Что считается долгом в этом расчёте?
Общий долг обычно включает все процентные заимствования, показанные в балансе, такие как краткосрочные кредиты, текущую часть долгосрочного долга и долгосрочный долг, хотя точный охват может различаться между аналитиками и системами отчётности.
Почему кредиторы и инвесторы смотрят на коэффициент долга к собственному капиталу?
Более высокий коэффициент долга к собственному капиталу обычно означает, что компания взяла на себя больше финансового левериджа, который может усиливать как доходность, так и убытки и увеличивает фиксированные процентные обязательства относительно капитала владельцев. Кредиторы и инвесторы используют его для оценки финансового риска и запаса, который капитал обеспечивает против долга.
Существует ли универсальный «хороший» коэффициент долга к собственному капиталу?
Нет. Типичные уровни долга к собственному капиталу существенно различаются по отраслям: капиталоёмкие секторы с крупными, стабильными активами часто имеют более высокие коэффициенты, чем секторы с малой долей активов. Коэффициент наиболее значим при сравнении с похожими компаниями той же отрасли.
Как долг к собственному капиталу связан с финансовым риском?
Более высокий коэффициент долга к собственному капиталу означает, что бо́льшая часть бизнеса финансируется за счёт фиксированных обязательств, которые необходимо погашать независимо от результатов, что обычно увеличивает финансовый риск, особенно если прибыль или денежный поток снижаются.
Источники
- Financial Accounting Standards Board (FASB). Accounting Standards Codification, Topic 210, Balance Sheet. fasb.org.
- U.S. Small Business Administration. Understanding financial statements. sba.gov.
- Brealey RA, Myers SC, Allen F. Principles of Corporate Finance. McGraw-Hill Education.
- Damodaran A. Investment Valuation: Tools and Techniques for Determining the Value of Any Asset. Wiley.