Entendendo seu resultado de LPA
O LPA é um número de lucro por ação, não uma taxa de retorno, então seu nível só é significativo em relação ao preço da ação, ao próprio histórico da empresa e às expectativas. A tabela abaixo resume as principais variantes de LPA definidas nas normas contábeis.
| Medida | Numerador | Denominador | Observações |
|---|---|---|---|
| LPA básico | Lucro líquido − dividendos preferenciais | Média ponderada de ações ordinárias em circulação | A medida que esta calculadora computa (FASB ASC 260) |
| LPA diluído | Lucro ajustado disponível para ordinárias | Média ponderada de ações mais títulos potencialmente diluidores | Sempre igual ou menor do que o LPA básico |
- Um nível em dólares de LPA não diz nada por si só sobre avaliação — um LPA de $2,375 sustenta preços de ação muito diferentes dependendo de crescimento, risco e setor; ele deve ser lido junto com o preço da ação (via relação P/L) e comparações com pares.
- Recompras de ações reduzem a contagem de ações e podem elevar o LPA mesmo quando o lucro líquido total está estável, então o crescimento do LPA nem sempre é o mesmo que crescimento de lucros.
- Esta calculadora computa apenas o LPA básico; empresas com opções, warrants ou títulos conversíveis reportarão um LPA diluído que é igual ou menor.
O que é o lucro por ação (LPA)?
O lucro por ação expressa o lucro de uma empresa em base por ação, permitindo que os lucros de empresas com números diferentes de ações sejam comparados e formando o denominador da amplamente usada relação preço/lucro. O LPA básico distribui o lucro disponível para acionistas ordinários — lucro líquido após subtrair os dividendos devidos aos acionistas preferenciais — pela média ponderada do número de ações ordinárias em circulação durante o período.
Os Princípios Contábeis Geralmente Aceitos dos EUA (GAAP) regem o cálculo e a apresentação do LPA por meio do FASB Accounting Standards Codification Topic 260 (Earnings Per Share), que exige que empresas de capital aberto apresentem tanto o LPA básico quanto o diluído na demonstração de resultados. O LPA diluído presume adicionalmente a conversão de títulos potencialmente diluidores, como opções de ações, warrants e instrumentos conversíveis, então é igual ou menor do que o LPA básico.
A contagem de ações usada é uma média ponderada, e não um número em um único ponto no tempo, porque ações emitidas ou recompradas durante o período estiveram em circulação apenas por parte dele. Ponderar cada bloco de ações pela fração do período em que esteve em circulação produz um denominador consistente com o lucro do período completo no numerador.
Como usar esta calculadora de LPA
- Informe o lucro líquido da empresa para o período, em milhões.
- Informe os dividendos preferenciais do período, em milhões — o valor devido aos acionistas preferenciais, que não está disponível para acionistas ordinários. Informe 0 se a empresa não tiver ações preferenciais.
- Informe a média ponderada do número de ações ordinárias em circulação durante o período, em milhões.
- Leia o LPA básico e o lucro total disponível para acionistas ordinários.
A fórmula por trás do LPA básico
O LPA básico parte do lucro líquido e subtrai os dividendos preferenciais, porque os acionistas preferenciais têm um direito sobre os lucros antes dos acionistas ordinários. O restante — lucro disponível para acionistas ordinários — é dividido pela média ponderada do número de ações ordinárias em circulação durante o período.
Por exemplo, uma empresa com $10 milhões de lucro líquido, $0,5 milhão de dividendos preferenciais e 4 milhões de ações em média ponderada tem LPA básico de ($10.000.000 − $500.000) ÷ 4.000.000 = $2,375 por ação.
Erros comuns
- Esquecer de subtrair os dividendos preferenciais — esses lucros pertencem aos acionistas preferenciais e não estão disponíveis para acionistas ordinários, então incluí-los superestima o LPA.
- Usar a contagem de ações de fim de período em vez da média ponderada, o que distorce o LPA sempre que ações foram emitidas ou recompradas durante o período.
- Confundir LPA básico e diluído — o LPA diluído inclui o efeito de opções, warrants e conversíveis e é o número mais conservador exigido junto com o LPA básico em demonstrações públicas.
- Comparar níveis de LPA entre empresas como se um LPA mais alto significasse uma empresa melhor — o LPA depende do número arbitrário de ações em circulação, então apenas comparações por ação escaladas por preço (como o P/L) são significativas entre empresas.
Perguntas frequentes
Como o LPA básico é calculado?
O LPA básico é igual ao lucro líquido menos os dividendos preferenciais, dividido pela média ponderada do número de ações ordinárias em circulação durante o período. Por exemplo, $10 milhões de lucro líquido menos $0,5 milhão de dividendos preferenciais, distribuídos por 4 milhões de ações em média ponderada, dá um LPA básico de $2,375.
Por que os dividendos preferenciais são subtraídos na fórmula do LPA?
Os acionistas preferenciais têm um direito contratual sobre uma parcela dos lucros antes dos acionistas ordinários, então os dividendos devidos a eles não estão disponíveis para ações ordinárias. O LPA é definido como o lucro atribuível aos acionistas ordinários por ação ordinária, o que exige remover os dividendos preferenciais do lucro líquido antes de dividir.
Qual é a diferença entre LPA básico e diluído?
O LPA básico divide o lucro disponível para acionistas ordinários pela média ponderada de ações efetivamente em circulação, enquanto o LPA diluído presume que títulos potencialmente diluidores — opções de ações, warrants e instrumentos conversíveis — são exercidos ou convertidos, aumentando a contagem de ações. O LPA diluído é, portanto, igual ou menor do que o LPA básico, e o GAAP dos EUA (FASB ASC 260) exige que empresas de capital aberto apresentem ambos.
Por que o LPA usa uma contagem de ações em média ponderada?
Empresas emitem e recompram ações durante o ano, então o número de ações em circulação muda ao longo do período de reporte. Ponderar cada bloco de ações pela fração do período em que esteve em circulação alinha a contagem de ações ao lucro do período completo, produzindo um número por ação que reflete de forma justa a base de capital média.
O LPA pode ser negativo?
Sim. Quando uma empresa reporta um prejuízo líquido, ou quando os dividendos preferenciais excedem o lucro líquido, o lucro disponível para acionistas ordinários é negativo e o LPA é um número negativo, muitas vezes chamado de prejuízo por ação. Um LPA negativo também significa que a relação P/L não é significativa para esse período.
Referências
- Financial Accounting Standards Board (FASB). Accounting Standards Codification Topic 260 — Earnings Per Share. fasb.org.
- U.S. Securities and Exchange Commission, Investor.gov. Earnings per share — investor glossary. investor.gov.
- CFA Institute. Understanding Income Statements — CFA Program Curriculum. cfainstitute.org.
- Kieso DE, Weygandt JJ, Warfield TD. Intermediate Accounting. 18th ed. Wiley.