EBITDA im Vergleich zu anderen Rentabilitätskennzahlen
EBITDA ist eine von mehreren Standard-Rentabilitätskennzahlen, die jeweils unterschiedliche Posten vom Nettoeinkommen ausschließen; die folgende Tabelle fasst zusammen, was jede Kennzahl ausklammert und wo sie typischerweise verwendet wird.
| Kennzahl | Was sie ausschließt | Typische Verwendung |
|---|---|---|
| EBITDA | Zinsen, Steuern, Abschreibungen | Vergleich der operativen Kernrentabilität von Unternehmen mit unterschiedlichen Kapitalstrukturen oder Steuersätzen |
| EBIT | Zinsen, Steuern | Operative Rentabilität einschließlich Abschreibungen, vor Finanzierungs- und Steuereffekten |
| Nettoeinkommen | Nichts — das vollständige Endergebnis | Gesamtrentabilität nach allen Aufwendungen |
| Free Cashflow | Investitionsausgaben (ausgehend vom operativen Cashflow) | Tatsächlich nach Reinvestition verfügbare Barmittel |
- EBITDA ist eine Non-GAAP-Finanzkennzahl; die U.S. Securities and Exchange Commission verlangt von börsennotierten Unternehmen, die sie ausweisen, eine Überleitung zur nächstgelegenen GAAP-Kennzahl, üblicherweise dem Nettoeinkommen, gemäß Regulation G.
- EBITDA schließt Investitionsausgaben vollständig aus, weshalb es die tatsächlich verfügbaren Barmittel eines kapitalintensiven Unternehmens überzeichnen kann; es ist kein Ersatz für den operativen Cashflow.
Was ist EBITDA?
EBITDA ist eine Non-GAAP-Finanzkennzahl, berechnet, indem Zinsen, Steuern und Abschreibungen zum Nettoeinkommen zurückaddiert werden. Da sie Finanzierungskosten (Zinsen), Effekte der Steuerjurisdiktion (Steuern) und nicht zahlungswirksame Verteilungen vergangener Investitionsausgaben (Abschreibungen) ausschließt, wird sie häufig verwendet, um die operative Kernrentabilität von Unternehmen mit unterschiedlichen Kapitalstrukturen, Steuersituationen oder Vermögensbasen zu vergleichen.
Ein Unternehmen mit beispielsweise 120.000 $ Nettoeinkommen, 20.000 $ Zinsaufwand, 40.000 $ Ertragsteueraufwand und 30.000 $ Abschreibungen hat ein EBITDA von 210.000 $. Bei 800.000 $ Umsatz entspricht das einer EBITDA-Marge von 26,3%.
Da EBITDA eine Non-GAAP-Kennzahl ist, verlangt die U.S. Securities and Exchange Commission von börsennotierten Unternehmen, die sie ausweisen, eine Überleitung zur nächstgelegenen GAAP-Kennzahl — üblicherweise das Nettoeinkommen — gemäß Regulation G. EBITDA wird häufig in Bewertungsmultiplikatoren wie EV/EBITDA verwendet, ist selbst jedoch kein Cashflow-Maß.
So verwenden Sie diesen EBITDA-Rechner
- Geben Sie das Nettoeinkommen (den Gewinn nach allen Aufwendungen) für den Zeitraum ein.
- Geben Sie den Zinsaufwand für den Zeitraum ein.
- Geben Sie den Ertragsteueraufwand für den Zeitraum ein.
- Geben Sie den gesamten Abschreibungsaufwand (materiell und immateriell) für den Zeitraum ein.
- Geben Sie den Gesamtumsatz ein, um die EBITDA-Marge zu berechnen.
- Lesen Sie EBITDA, die EBITDA-Marge und das implizierte EBIT (EBITDA minus Abschreibungen) ab.
Die Formel hinter EBITDA
EBITDA geht vom Nettoeinkommen aus und addiert die vier Posten zurück, die der Name beschreibt: Zinsen, Steuern und Abschreibungen. Dieser Rechner gibt außerdem das implizierte EBIT aus, das EBITDA minus Abschreibungen ist — äquivalent zu Nettoeinkommen plus Zinsen plus Steuern allein, ohne die nicht zahlungswirksame Abschreibung zurückzuaddieren.
Häufige Fehler
- EBITDA mit Cashflow gleichzusetzen — es ignoriert Investitionsausgaben, Veränderungen des Betriebskapitals und Tilgungszahlungen auf Schulden.
- EBITDA zwischen Unternehmen zu vergleichen, ohne zu prüfen, ob sie es konsistent berechnen, da EBITDA eine Non-GAAP-Kennzahl ohne eine einzige feste Definition ist.
- EBITDA allein zur Bewertung kapitalintensiver Unternehmen zu verwenden, bei denen hohe Abschreibungs-Zurechnungen einen erheblichen laufenden Investitionsbedarf verschleiern können.
- Zu übersehen, dass viele Unternehmen ein 'bereinigtes EBITDA' ausweisen, das über die vier Posten der Standardformel hinaus weitere Einmaleffekte herausrechnet.
Häufig gestellte Fragen
Wofür steht EBITDA?
EBITDA steht für Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization). Es wird berechnet, indem diese vier Posten zum Nettoeinkommen zurückaddiert werden, um die operative Kernrentabilität vor Finanzierungskosten, Steuereffekten und nicht zahlungswirksamen Vermögenszuordnungen anzunähern.
Ist EBITDA dasselbe wie Cashflow?
Nein. EBITDA schließt Investitionsausgaben, Veränderungen des Betriebskapitals und Schuldentilgungen aus, die alle die tatsächlich verfügbaren Barmittel beeinflussen. Der Free Cashflow, der vom operativen Cashflow ausgeht und Investitionsausgaben abzieht, kommt der tatsächlich generierten Barmittelmenge näher.
Warum verwenden Investoren und Analysten EBITDA?
EBITDA wird häufig verwendet, um die operative Rentabilität von Unternehmen mit unterschiedlichen Kapitalstrukturen (Verschuldungsgraden), Steuersituationen und Abschreibungsrichtlinien zu vergleichen, da es die Effekte von Finanzierung, Steuern und nicht zahlungswirksamen Vermögenszuordnungen aus dem Vergleich entfernt.
Was ist eine gute EBITDA-Marge?
Es gibt keine einzige universell 'gute' EBITDA-Marge; typische Margen variieren erheblich nach Branche, Geschäftsmodell und Unternehmensgröße. Die EBITDA-Marge ist am nützlichsten im Vergleich mit ähnlichen Unternehmen im selben Sektor oder mit der eigenen Historie des Unternehmens im Zeitverlauf.
Wie unterscheidet sich EBITDA von EBIT?
EBIT (Gewinn vor Zinsen und Steuern) enthält Abschreibungen weiterhin als Aufwand. EBITDA addiert Abschreibungen zusätzlich zum EBIT zurück, sodass EBITDA bei einem Unternehmen mit positiven Abschreibungen stets gleich groß oder größer als EBIT ist.
Quellenangaben
- U.S. Securities and Exchange Commission. Regulation G — Conditions for Use of Non-GAAP Financial Measures. sec.gov.
- Damodaran A. Investment Valuation: Tools and Techniques for Determining the Value of Any Asset. Wiley.
- Brealey RA, Myers SC, Allen F. Principles of Corporate Finance. McGraw-Hill Education.
- U.S. Small Business Administration. Understanding financial statements. sba.gov.