فهم نتيجة EPS الخاصة بك
EPS رقم ربح لكل سهم لا معدل عائد، لذا لا يكون مستواه ذا معنى إلا نسبةً إلى سعر السهم وتاريخ الشركة نفسها والتوقعات. يُلخِّص الجدول أدناه أهم متغيرات EPS المُعرَّفة في معايير المحاسبة.
| المقياس | البسط | المقام | ملاحظات |
|---|---|---|---|
| EPS الأساسية | صافي الدخل − توزيعات الأسهم الممتازة | المتوسط المرجَّح للأسهم العادية القائمة | المقياس الذي تحسبه هذه الحاسبة (FASB ASC 260) |
| EPS المخفَّفة | الأرباح المُعدَّلة المتاحة للأسهم العادية | المتوسط المرجَّح للأسهم زائد الأوراق المالية المُخفِّفة المحتملة | تساوي دائمًا EPS الأساسية أو أقل منها |
- مستوى EPS بالدولار لا يقول شيئًا بمفرده عن التقييم — يمكن أن تدعم EPS قدرها 2.375 دولارًا أسعار أسهم مختلفة جدًا حسب النمو والمخاطرة والقطاع؛ يجب قراءتها جنبًا إلى جنب مع سعر السهم (عبر نسبة P/E) ومقارنات النظراء.
- يُقلِّل إعادة شراء الأسهم من عدد الأسهم ويمكن أن يرفع EPS حتى عندما يكون صافي الدخل الإجمالي ثابتًا، لذا فإن نمو EPS ليس دائمًا نفس نمو الأرباح.
- تحسب هذه الحاسبة EPS الأساسية فقط؛ ستُبلِّغ الشركات ذات الخيارات أو الضمانات أو الأوراق المالية القابلة للتحويل عن EPS مخفَّفة تساوي أو أقل.
ما هي ربحية السهم (EPS)؟
تُعبِّر ربحية السهم عن ربح الشركة على أساس لكل سهم، ما يُتيح مقارنة أرباح شركات بأعداد أسهم مختلفة، وتُشكِّل مقام نسبة السعر إلى الربحية الشائعة الاستخدام. تُوزِّع EPS الأساسية الأرباح المتاحة لحملة الأسهم العادية — صافي الدخل بعد طرح التوزيعات المستحقة لحملة الأسهم الممتازة — على المتوسط المرجَّح لعدد الأسهم العادية القائمة خلال الفترة.
تحكم مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا الأمريكية حساب EPS وعرضه من خلال تدوين معايير المحاسبة المالية FASB، الموضوع 260 (ربحية السهم)، الذي يتطلب من الشركات العامة عرض كل من EPS الأساسية والمخفَّفة على وجه قائمة الدخل. تفترض EPS المخفَّفة إضافيًا تحويل الأوراق المالية المُخفِّفة المحتملة مثل خيارات الأسهم والضمانات والأدوات القابلة للتحويل، لذا فهي تساوي EPS الأساسية أو أقل منها.
عدد الأسهم المستخدَم هو متوسط مرجَّح لا رقم لحظي، لأن الأسهم المُصدَرة أو المُعاد شراؤها خلال الفترة لم تكن قائمة إلا لجزء منها. ترجيح كل كتلة أسهم بحسب نسبة الفترة التي كانت فيها قائمة يُنتِج مقامًا متسقًا مع أرباح الفترة الكاملة في البسط.
كيفية استخدام حاسبة EPS هذه
- أدخل صافي دخل الشركة للفترة، بالملايين.
- أدخل توزيعات الأسهم الممتازة للفترة، بالملايين — المبلغ المستحق لحملة الأسهم الممتازة، غير المتاح لحملة الأسهم العادية. أدخل صفرًا إذا لم يكن للشركة أسهم ممتازة.
- أدخل المتوسط المرجَّح لعدد الأسهم العادية القائمة خلال الفترة، بالملايين.
- اطّلع على EPS الأساسية وإجمالي الأرباح المتاحة لحملة الأسهم العادية.
المعادلة وراء EPS الأساسية
تبدأ EPS الأساسية بصافي الدخل وتطرح توزيعات الأسهم الممتازة، لأن لحملة الأسهم الممتازة مطالبة بالأرباح تسبق حملة الأسهم العادية. يُقسَم الباقي — الأرباح المتاحة لحملة الأسهم العادية — على المتوسط المرجَّح لعدد الأسهم العادية القائمة خلال الفترة.
على سبيل المثال، شركة بصافي دخل قدره 10 ملايين دولار، وتوزيعات أسهم ممتازة قدرها 0.5 مليون دولار، ومتوسط مرجَّح لـ4 ملايين سهم لها EPS أساسية قدرها (10,000,000 − 500,000) ÷ 4,000,000 = 2.375 دولار للسهم.
أخطاء شائعة
- نسيان طرح توزيعات الأسهم الممتازة — تلك الأرباح تخص حملة الأسهم الممتازة وغير متاحة لحملة الأسهم العادية، لذا فإن تضمينها يُبالِغ في تقدير EPS.
- استخدام عدد الأسهم في نهاية الفترة بدلًا من المتوسط المرجَّح، ما يُشوِّه EPS كلما صدرت أسهم أو أُعيد شراؤها خلال الفترة.
- الخلط بين EPS الأساسية والمخفَّفة — تشمل EPS المخفَّفة أثر الخيارات والضمانات والأوراق المالية القابلة للتحويل وهي الرقم الأكثر تحفظًا المطلوب عرضه جنبًا إلى جنب مع EPS الأساسية في الإفصاحات العامة.
- مقارنة مستويات EPS بين الشركات كما لو أن EPS الأعلى يعني شركة أفضل — تعتمد EPS على عدد الأسهم القائمة الاعتباطي، لذا فإن المقارنات لكل سهم المُقيَّسة بالسعر (مثل P/E) فقط ذات معنى بين الشركات.
الأسئلة الشائعة
كيف تُحسَب EPS الأساسية؟
تساوي EPS الأساسية صافي الدخل ناقص توزيعات الأسهم الممتازة، مقسومًا على المتوسط المرجَّح لعدد الأسهم العادية القائمة خلال الفترة. على سبيل المثال، 10 ملايين دولار من صافي الدخل ناقص 0.5 مليون دولار من توزيعات الأسهم الممتازة، موزَّعة على 4 ملايين سهم بالمتوسط المرجَّح، تُعطي EPS أساسية قدرها 2.375 دولار.
لماذا تُطرَح توزيعات الأسهم الممتازة في معادلة EPS؟
لحملة الأسهم الممتازة مطالبة تعاقدية بجزء من الأرباح تسبق حملة الأسهم العادية، لذا فإن التوزيعات المستحقة لهم غير متاحة للأسهم العادية. تُعرَّف EPS بأنها الأرباح المنسوبة لحملة الأسهم العادية لكل سهم عادي، ما يتطلب إزالة توزيعات الأسهم الممتازة من صافي الدخل قبل القسمة.
ما الفرق بين EPS الأساسية والمخفَّفة؟
تقسم EPS الأساسية الأرباح المتاحة لحملة الأسهم العادية على المتوسط المرجَّح للأسهم القائمة فعليًا، بينما تفترض EPS المخفَّفة أن الأوراق المالية المُخفِّفة المحتملة — خيارات الأسهم والضمانات والأدوات القابلة للتحويل — تُمارَس أو تُحوَّل، ما يرفع عدد الأسهم. لذا فإن EPS المخفَّفة تساوي EPS الأساسية أو أقل منها، وتتطلب مبادئ المحاسبة الأمريكية المقبولة عمومًا (FASB ASC 260) من الشركات العامة عرض كليهما.
لماذا تستخدم EPS متوسطًا مرجَّحًا لعدد الأسهم؟
تُصدِر الشركات وتُعيد شراء أسهمًا خلال العام، لذا يتغيَّر عدد الأسهم القائمة على مدار فترة التقرير. ترجيح كل كتلة أسهم بحسب نسبة الفترة التي كانت فيها قائمة يُطابِق عدد الأسهم مع أرباح الفترة الكاملة، ما يُنتِج رقمًا لكل سهم يعكس بإنصاف قاعدة رأس المال المتوسطة.
هل يمكن أن تكون EPS سالبة؟
نعم. عندما تُبلِّغ شركة عن خسارة صافية، أو عندما تتجاوز توزيعات الأسهم الممتازة صافي الدخل، تكون الأرباح المتاحة لحملة الأسهم العادية سالبة وتكون EPS رقمًا سالبًا، يُسمَّى غالبًا خسارة السهم. كما أن EPS السالبة تعني أن نسبة P/E غير ذات معنى لتلك الفترة.
المراجع
- Financial Accounting Standards Board (FASB). Accounting Standards Codification Topic 260 — Earnings Per Share. fasb.org.
- U.S. Securities and Exchange Commission, Investor.gov. Earnings per share — investor glossary. investor.gov.
- CFA Institute. Understanding Income Statements — CFA Program Curriculum. cfainstitute.org.
- Kieso DE, Weygandt JJ, Warfield TD. Intermediate Accounting. 18th ed. Wiley.