🧾 حاسبة السندات (سعر السند)

فهم نتيجة سعر السند الخاصة بك

• تُسعِّر هذه الحاسبة السند باستخدام تراكم الكوبون شبه السنوي، العرف القياسي في السوق الأمريكية؛ ستُسعَّر السندات التي تدفع سنويًا أو بجدول آخر بشكل مختلف قليلًا.
• تفترض أن السند يُسعَّر تمامًا في تاريخ كوبون بلا فائدة متراكمة؛ في الممارسة العملية، تتضمن السندات المتداولة بين تواريخ الكوبون أيضًا مكوِّن فائدة متراكمة يُضاف إلى السعر "النظيف" المُعلَن.
• هذا نموذج تسعير رياضي، لا تنبؤ بسعر السوق؛ يمكن أن تعكس أسعار السندات الفعلية أيضًا مخاطرة الائتمان والسيولة وميزات الاستدعاء غير المُنمذَجة هنا.

ما هو تسعير السندات؟

سعر السند هو مجموع القيم الحالية لكل دفعة كوبون سيدفعها حتى الاستحقاق، بالإضافة إلى القيمة الحالية للقيمة الاسمية المُسدَّدة عند الاستحقاق، وكلها مخصومة بعائد السند حتى الاستحقاق. بما أن معظم السندات تدفع كوبونات شبه سنوية، يُقسِّم تسعير السند القياسي معدل الكوبون السنوي وسنوات الاستحقاق إلى فترات شبه سنوية لهذا الحساب.

عندما يكون العائد حتى الاستحقاق المستخدَم للخصم أعلى من معدل كوبون السند نفسه، يُسعَّر السند دون قيمته الاسمية — يتداول بخصم — لأن المستثمرين يطلبون عائدًا أعلى مما يُوفِّره الكوبون الثابت وحده، فيدفعون أقل مقدَّمًا. عندما يكون العائد أقل من معدل الكوبون، يُسعَّر السند فوق القيمة الاسمية — علاوة — وعندما يساوي العائد معدل الكوبون، يُسعَّر السند عند القيمة الاسمية بالضبط.

تتحرك أسعار السندات وعوائدها بشكل عكسي: مع ارتفاع عوائد السوق، تنخفض القيمة الحالية لمدفوعات الكوبون الثابتة والقيمة الاسمية للسند، والعكس صحيح. تُعَدّ هذه العلاقة العكسية أحد المفاهيم الأساسية في الاستثمار في الدخل الثابت.

كيفية استخدام حاسبة السندات هذه

1. أدخل القيمة الاسمية — المبلغ الذي يُسدِّده السند عند الاستحقاق، شائعًا 1,000 دولار لمعظم السندات الشركاتية والحكومية.
2. أدخل معدل الكوبون السنوي — النسبة المئوية الثابتة من القيمة الاسمية المدفوعة كل عام، وتُقسَّم عادةً إلى دفعتين شبه سنويتين.
3. أدخل سنوات الاستحقاق — الوقت المتبقي حتى يُسدِّد السند قيمته الاسمية.
4. أدخل العائد حتى الاستحقاق (YTM) — سعر الخصم السوقي المستخدَم لتسعير السند، والذي قد يختلف عن معدل الكوبون.
5. اقرأ سعر السند، ودفعة الكوبون السنوية بالدولار، وما إذا كان السند يتداول بعلاوة أو خصم أو عند القيمة الاسمية.
6. مثال: سند بقيمة اسمية 1,000 دولار وكوبون سنوي 5% و10 سنوات حتى الاستحقاق وعائد حتى الاستحقاق 6% يُسعَّر عند 925.61 دولارًا — خصم، لأن العائد يتجاوز معدل الكوبون.

المعادلة وراء تسعير السندات

يجمع سعر السند القيمة الحالية لكل دفعة كوبون شبه سنوية، مخصومة بنصف العائد السنوي حتى الاستحقاق لكل فترة شبه سنوية، بالإضافة إلى القيمة الحالية للقيمة الاسمية المُسدَّدة عند الاستحقاق. هذا هو نموذج القيمة الحالية القياسي المستخدَم للسندات ثابتة الكوبون في تحليل الدخل الثابت.

أخطاء شائعة

• الخلط بين معدل الكوبون والعائد حتى الاستحقاق — معدل الكوبون ثابت عند الإصدار، بينما يعكس العائد حتى الاستحقاق ظروف السوق الحالية ويمكن أن يختلف بشكل كبير.
• نسيان أن أسعار السندات وعوائدها تتحرك في اتجاهين متعاكسين؛ سيؤدي إدخال عائد مرتفع دائمًا إلى خفض السعر المحسوب، لا رفعه.
• افتراض أن السند المتداول بخصم سند "سيّئ" — يعكس الخصم ببساطة أن كوبونه الثابت دون عائد السوق الحالي، لا بالضرورة مخاطرة ائتمانية أعلى.
• إغفال أن هذا النموذج يستخدم مدفوعات كوبون شبه سنوية، العرف القياسي، ما يؤثر على الأرقام الدقيقة مقارنةً بحساب كوبون سنوي.
• تجاهل الفائدة المتراكمة عند مقارنة سعر هذه الحاسبة بعرض سعر سند حقيقي مُشترى بين تواريخ دفع الكوبون.

الأسئلة الشائعة

المراجع

1. U.S. Securities and Exchange Commission (SEC), Investor.gov. Bonds — how bond prices, yields and interest rates relate. investor.gov.
2. Financial Industry Regulatory Authority (FINRA). Bond basics — understanding fixed-income pricing and yield. finra.org.
3. CFA Institute. CFA Program Curriculum — Fixed Income: Bond Pricing and Yield Measures.
4. TreasuryDirect (U.S. Department of the Treasury). Understanding Treasury bond pricing and semiannual coupon conventions. treasurydirect.gov.