EPS 결과 이해하기
EPS는 수익률이 아니라 주당 이익 수치이므로, 그 수준은 주가, 기업 자체의 과거, 그리고 기대와 비교할 때만 의미가 있습니다. 아래 표는 회계 기준에 정의된 주요 EPS 변형을 요약합니다.
| 척도 | 분자 | 분모 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 기본 EPS | 순이익 − 우선주 배당금 | 보통주 가중평균 발행주식 수 | 이 계산기가 산출하는 척도(FASB ASC 260) |
| 희석 EPS | 보통주 귀속 이익 조정치 | 가중평균 주식 수 + 잠재적 희석 증권 | 항상 기본 EPS와 같거나 그보다 낮음 |
- EPS의 달러 수준 자체는 가치평가에 대해 아무것도 말해주지 않습니다 — 2.375달러의 EPS는 성장, 위험, 산업에 따라 매우 다른 주가를 뒷받침하며, 주가(PER을 통해)와 동종 비교와 함께 읽어야 합니다.
- 자사주 매입은 주식 수를 줄여 총순이익이 정체되어 있어도 EPS를 높일 수 있으므로, EPS 성장이 항상 이익 성장과 같지는 않습니다.
- 이 계산기는 기본 EPS만을 계산합니다. 옵션, 워런트, 전환증권이 있는 기업은 같거나 더 낮은 희석 EPS를 보고합니다.
주당순이익(EPS)이란 무엇입니까?
주당순이익은 기업의 이익을 주당 기준으로 표현하여, 주식 수가 서로 다른 기업들의 이익을 비교할 수 있게 하고, 널리 쓰이는 주가수익비율의 분모를 이룹니다. 기본 EPS는 보통주 주주에게 귀속되는 이익 — 우선주 주주에게 지급해야 할 배당금을 뺀 순이익 — 을 해당 기간의 보통주 가중평균 발행주식 수에 걸쳐 배분합니다.
미국 일반적으로 인정되는 회계원칙은 FASB 회계기준서 코드화 주제 260(주당순이익)을 통해 EPS 계산과 표시를 규율하며, 상장기업이 손익계산서 본문에 기본 EPS와 희석 EPS를 모두 표시하도록 요구합니다. 희석 EPS는 스톡옵션, 워런트, 전환증권 같은 잠재적 희석 증권의 전환을 추가로 가정하므로, 기본 EPS와 같거나 그보다 낮습니다.
사용되는 주식 수는 특정 시점 수치가 아니라 가중평균인데, 이는 해당 기간 중에 발행되거나 재매입된 주식이 그 기간의 일부 동안만 발행 상태에 있었기 때문입니다. 각 주식 블록을 발행 상태에 있던 기간의 비율로 가중하면 분자의 전체 기간 이익과 일관된 분모가 나옵니다.
이 EPS 계산기 사용 방법
- 해당 기간의 기업 순이익을 백만 단위로 입력합니다.
- 해당 기간의 우선주 배당금을 백만 단위로 입력합니다 — 우선주 주주에게 지급해야 할 금액으로, 보통주 주주에게 귀속되지 않습니다. 우선주가 없으면 0을 입력합니다.
- 해당 기간의 보통주 가중평균 발행주식 수를 백만 단위로 입력합니다.
- 기본 EPS와 보통주 주주에게 귀속되는 총이익을 확인합니다.
기본 EPS 뒤의 공식
기본 EPS는 순이익에서 시작해 우선주 배당금을 빼는데, 이는 우선주 주주가 보통주 주주보다 앞서 이익에 대한 청구권을 갖기 때문입니다. 나머지 — 보통주 주주 귀속 이익 — 를 해당 기간의 보통주 가중평균 발행주식 수로 나눕니다.
예를 들어 순이익 1,000만 달러, 우선주 배당금 50만 달러, 가중평균 400만 주인 기업의 기본 EPS는 (10,000,000달러 − 500,000달러) ÷ 4,000,000 = 주당 2.375달러입니다.
흔한 오해
- 우선주 배당금을 빼는 것을 잊는 것 — 그 이익은 우선주 주주에게 속하고 보통주 주주에게 귀속되지 않으므로, 이를 포함하면 EPS를 과대평가합니다.
- 가중평균 대신 기말 주식 수를 사용하는 것 — 이는 해당 기간에 주식이 발행되거나 재매입된 경우 언제나 EPS를 잘못 표시합니다.
- 기본 EPS와 희석 EPS를 혼동하는 것 — 희석 EPS는 옵션, 워런트, 전환증권의 효과를 포함하며 상장 공시에서 기본 EPS와 함께 요구되는 더 보수적인 수치입니다.
- 더 높은 EPS가 더 나은 기업을 의미하는 것처럼 기업 간 EPS 수준을 비교하는 것 — EPS는 임의적인 발행주식 수에 좌우되므로, 가격으로 조정한 주당 비교(PER 등)만이 기업 간에 의미가 있습니다.
자주 묻는 질문
기본 EPS는 어떻게 계산합니까?
기본 EPS는 순이익에서 우선주 배당금을 뺀 값을 해당 기간의 보통주 가중평균 발행주식 수로 나눈 것과 같습니다. 예를 들어 순이익 1,000만 달러에서 우선주 배당금 50만 달러를 빼고 가중평균 400만 주에 걸쳐 나누면 기본 EPS는 2.375달러입니다.
EPS 공식에서 왜 우선주 배당금을 뺍니까?
우선주 주주는 보통주 주주보다 앞서 이익의 일부에 대한 계약상 청구권을 가지므로, 그들에게 지급해야 할 배당금은 보통주에 귀속되지 않습니다. EPS는 보통주 주주에게 귀속되는 이익을 보통주 1주당으로 정의하므로, 나누기 전에 순이익에서 우선주 배당금을 제거해야 합니다.
기본 EPS와 희석 EPS의 차이는 무엇입니까?
기본 EPS는 보통주 주주 귀속 이익을 실제로 발행된 가중평균 주식 수로 나누는 반면, 희석 EPS는 잠재적 희석 증권 — 스톡옵션, 워런트, 전환증권 — 이 행사되거나 전환되어 주식 수가 늘어난다고 가정합니다. 따라서 희석 EPS는 기본 EPS와 같거나 그보다 낮으며, 미국 GAAP(FASB ASC 260)은 상장기업이 둘 다 표시하도록 요구합니다.
EPS는 왜 가중평균 주식 수를 사용합니까?
기업은 연중에 주식을 발행하고 재매입하므로 발행주식 수가 보고 기간에 걸쳐 변합니다. 각 주식 블록을 발행 상태에 있던 기간의 비율로 가중하면 주식 수가 전체 기간 이익과 맞춰져, 평균 자본 기반을 공정하게 반영하는 주당 수치가 나옵니다.
EPS가 음수가 될 수 있습니까?
네. 기업이 순손실을 보고하거나 우선주 배당금이 순이익을 초과할 때, 보통주 주주 귀속 이익은 음수가 되고 EPS는 음수 — 흔히 주당순손실이라 불림 — 가 됩니다. 음의 EPS는 또한 해당 기간에 대해 PER이 의미가 없다는 것도 의미합니다.
참고 자료
- Financial Accounting Standards Board (FASB). Accounting Standards Codification Topic 260 — Earnings Per Share. fasb.org.
- U.S. Securities and Exchange Commission, Investor.gov. Earnings per share — investor glossary. investor.gov.
- CFA Institute. Understanding Income Statements — CFA Program Curriculum. cfainstitute.org.
- Kieso DE, Weygandt JJ, Warfield TD. Intermediate Accounting. 18th ed. Wiley.