引き出し予測結果の見方
以下の表は、想定リターンとインフレ率を一定とした場合、初期引き出し率と、本モデルのもとで残高がどのくらいもつ傾向にあるかとの一般的な関係を示しています。
| 初期引き出し率 | 残高がもつ期間への一般的な影響 |
|---|---|
| 低い初期引き出し率(例:3〜4%) | 特に想定リターンが引き出し額+インフレの重石を上回る場合、残高はより長く、あるいは無期限にもつ傾向がある |
| 中程度の初期引き出し率(例:本ツールのデフォルトである5%前後) | 本モデルの増加していくインフレ調整後の引き出しのもとでは、残高は一般的に数十年もつが、無期限ではない |
| 高い初期引き出し率(例:7%以上) | 引き出し額が毎年、投資の成長をより大きく上回るため、残高はかなり早く尽きる傾向がある |
- 本ツールは、毎年同じ単一の固定想定投資リターンを適用します。実際の投資リターンは年ごとに大きく変動し、退職初期の運用リターンが悪い時期が続くと、退職研究者が「リターン順序リスク」と呼ぶリスクにより、この滑らかで一定のリターンによる予測が示唆するよりも早く残高が尽きることがあります。
- 「トリニティ・スタディ」とその多くの追跡研究は、さまざまな開始年について米国の過去の市場データを用いた、安全な引き出し率に関する広く引用されている学術的・実務的な研究です。結果は検証する具体的な期間、資産配分、引き出し率によって異なり、本ツールはその完全な過去のシミュレーションを再現するものではありません——入力された内容から単一のシナリオを計算します。
- 本ツールは、社会保障、必要最低分配額(RMD)、引き出しにかかる税金、あるいは実際には退職後のポートフォリオの引き出しを補い、相互作用するであろうその他の収入源をモデル化していません。
退職後の引き出し計算とは?
退職後の引き出し計算とは、初期残高が想定運用リターンを得ながら、インフレに合わせて毎年増加する年間引き出しも賄う場合に、その残高が年を追ってどう変化するかを予測するものです。これは、退職研究者が、実質的なインフレ調整後の観点から貯蓄が実際にどのくらいもつかを見積もる際に一般的に用いる組み合わせです。
「安全な引き出し率」という概念は、最も広く知られているトリニティ・スタディをはじめとする退職研究に関連するもので、過去の投資リターンとインフレのパターンを踏まえ、長期の退職期間にわたって資金が尽きることなくポートフォリオが持続できる初期引き出し率(初年度の引き出し額の、初期残高に対するパーセント)を検証するものです。本ツールは、複数の過去のシナリオを検証するのではなく、入力された単一の想定リターン・インフレ率の組み合わせについて結果を計算します。
本モデルでは引き出し額が毎年インフレに合わせて増加するため、残高は同時に2つの圧力にさらされます。増加し続ける名目引き出し額によって賄われる、一定の実質的(インフレ調整後の)生活水準と、想定運用リターンでしか成長しない残高です——これは、決して増加しない一定の名目引き出しよりも、実質的に、そして一般的により保守的な計算です。
この退職後の引き出し計算ツールの使い方
- 退職時の初期残高を入力してください。
- 初年度に引き出す予定の年間引き出し額を入力してください。
- 残りの残高に対する想定年間投資リターンを入力してください。
- 毎年、引き出し額を調整する対象となる想定年間インフレ率を入力してください。
- 残高が何年もつと予測されるか、初期引き出し率、そして初年度の引き出し額を確認してください。
引き出しの予測を支える計算式
シミュレーションされる各年、まず残高が想定運用リターンで成長し、その後その年の引き出し額——初年度の額をその年数分インフレ率で複利計算して増加させたもの——が差し引かれます。これを、残高がゼロになるか100年間シミュレーションが終わるまで、年ごとに繰り返します。
本ツールのデフォルトの計算例(初期残高800,000ドル、初年度引き出し額40,000ドル(初期引き出し率5.00%)、年間投資リターン5%、年間インフレ率3%)では、この年次シミュレーションのもとで、残高が尽きるまでおよそ27年かかります。
よくある誤解
- 単一の平均リターンの数値が現実世界のリスクを捉えていると思い込んでしまうこと——長期の平均リターンが想定と一致していたとしても、退職初期に運用リターンが悪いポートフォリオは、この一定リターンの予測よりも大幅に早く尽きる可能性があります。
- 本ツールが毎年インフレのために引き出し額を増加させることを忘れてしまうこと——これは、一定の変わらない名目引き出し額よりも異なる、一般的により保守的な前提です。
- 予測された年数を、固定の前提に基づく予測ではなく保証として扱ってしまうこと——実際の結果は、事前に知ることができない実際の投資リターンとインフレの順序と大きさに左右されます。
- 社会保障や年金など、投資ポートフォリオから引き出すべき額を通常減らす他の収入源を無視してしまうこと。本ツールはこれらを組み込んでいません。
- 引き出しにかかる税金を考慮しないこと。これにより、本ツールが予測する総支出額に対して、実際に使える額は減少します。
よくある質問
800,000ドルは年間40,000ドルの引き出しでどのくらいもちますか?
初年度の引き出し額40,000ドル(初期引き出し率5.00%)を毎年3%のインフレに合わせて増加させ、年間投資リターン5%、初期残高800,000ドルとした場合、この年次シミュレーションのもとで、残高が尽きるまでおよそ27年かかると予測されます。
退職における安全な引き出し率とは何ですか?
安全な引き出し率とは、退職ポートフォリオから初年度に引き出せる初期パーセンテージのことで、その後の引き出し額はインフレに合わせて調整されつつ、指定された退職期間にわたってポートフォリオが尽きる確率を低く保つものです。この概念は、米国の過去の市場データを用いたトリニティ・スタディとその多くの追跡研究に最も関連付けられています。本ツールは、想定リターンとインフレ率の特定の組み合わせについて結果を計算します。
本ツールは毎年変化する投資リターンを考慮していますか?
いいえ。本ツールは予測期間全体を通じて単一の固定想定年間リターンを適用します。実際の投資リターンは年ごとにかなり変動し、退職初期の平均を下回るリターンの連続——リターン順序リスクと呼ばれます——は、滑らかで一定のリターンによる予測が示唆するよりも早く残高を尽きさせる可能性があります。
なぜ本ツールでは引き出し額が毎年増加するのですか?
本ツールは、毎年想定インフレ率に合わせて引き出し額を増加させるため、引き出しの実質的な(インフレ調整後の)購買力は時間が経ってもおおむね一定に保たれます。これは、長期の退職期間において、名目ドルで決して増加しない引き出し額よりも、より保守的で現実的な前提です。
本ツールには社会保障や年金収入が含まれますか?
いいえ。本ツールは、入力された残高を、引き出し額・リターン・インフレの前提のみに照らして予測します。社会保障、年金収入、パートタイムの仕事、その他の収入源はモデル化されておらず、実際の退職計画では通常、投資ポートフォリオから引き出すべき額を減らすことになります。
参考文献
- Cooley PL, Hubbard CM, Walz DT. Retirement Savings: Choosing a Withdrawal Rate That Is Sustainable. AAII Journal, 1998 (the 'Trinity study').
- U.S. Securities and Exchange Commission (SEC), Investor.gov. Retirement planning and withdrawal strategy resources. investor.gov.
- Social Security Administration (SSA). Retirement benefits and planning resources. ssa.gov.
- Financial Industry Regulatory Authority (FINRA). Retirement income and withdrawal planning basics. finra.org.