Le flux de trésorerie disponible comparé à d'autres mesures financières
Le flux de trésorerie disponible est une mesure sur base de trésorerie, distincte des mesures d'exercice et ajustées pour les éléments non monétaires couramment utilisées ailleurs sur l'état des résultats.
| Mesure | Capture | Exclut |
|---|---|---|
| Flux de trésorerie d'exploitation | Trésorerie générée par les opérations de base, y compris les variations du fonds de roulement | Dépenses d'investissement |
| Flux de trésorerie disponible | Trésorerie restante après financement des dépenses d'investissement | Activités de financement comme la nouvelle dette ou les capitaux propres levés |
| Revenu net | Profit sur base d'exercice | Différences temporelles non monétaires et besoins de réinvestissement |
- Le flux de trésorerie disponible peut être négatif même pour une entreprise rentable et en croissance si les dépenses d'investissement sont importantes par rapport aux flux de trésorerie d'exploitation — c'est courant dans les phases d'expansion en démarrage ou à forte intensité capitalistique et ce n'est pas automatiquement un signal d'alarme.
- Ce calculateur utilise l'approximation simplifiée du flux de trésorerie disponible (flux de trésorerie d'exploitation − capex) ; des modèles de valorisation plus détaillés peuvent calculer le flux de trésorerie disponible pour l'entreprise en partant de l'EBIT et en ajustant séparément pour les impôts et les variations du fonds de roulement, comme décrit dans les textes standard de finance d'entreprise.
Qu'est-ce que le flux de trésorerie disponible ?
Le flux de trésorerie disponible mesure la trésorerie restante des opérations après qu'une entreprise finance les dépenses d'investissement requises pour soutenir ou développer son activité. Contrairement au revenu net ou à l'EBITDA, qui sont des mesures d'exercice ou ajustées pour les éléments non monétaires, le flux de trésorerie disponible est fondé sur les mouvements de trésorerie réels — les flux de trésorerie d'exploitation reflètent déjà les variations du fonds de roulement, et soustraire les dépenses d'investissement tient compte du réinvestissement que l'entreprise doit faire pour continuer à fonctionner.
Ce calculateur utilise la formule simplifiée largement utilisée : flux de trésorerie d'exploitation moins dépenses d'investissement. Des modèles de valorisation plus détaillés, comme ceux utilisés pour construire une analyse de flux de trésorerie actualisés (DCF), peuvent calculer le flux de trésorerie disponible pour l'entreprise (FCFF) en partant de l'EBIT et en ajustant séparément pour les impôts, la dépréciation, et les variations du fonds de roulement net, comme décrit dans les textes standard de finance d'entreprise et de valorisation.
Le flux de trésorerie disponible peut être négatif même pour une entreprise rentable et en croissance si les dépenses d'investissement sont importantes par rapport aux flux de trésorerie d'exploitation. C'est courant durant les périodes d'expansion ou de réinvestissement important et ce n'est pas automatiquement un signe de faiblesse financière.
Comment utiliser ce calculateur de flux de trésorerie disponible
- Saisissez les flux de trésorerie d'exploitation — la trésorerie générée par les opérations commerciales de base pour la période.
- Saisissez les dépenses d'investissement — la trésorerie dépensée en immobilisations, équipement, et autres actifs à long terme.
- Saisissez le revenu total pour calculer la marge de flux de trésorerie disponible.
- Consultez le flux de trésorerie disponible et la marge de flux de trésorerie disponible.
La formule derrière le flux de trésorerie disponible
Le flux de trésorerie disponible est calculé en soustrayant les dépenses d'investissement des flux de trésorerie d'exploitation. La marge de flux de trésorerie disponible exprime ce chiffre en pourcentage du revenu, montrant combien de trésorerie l'entreprise convertit de chaque dollar de vente après financement du réinvestissement.
Erreurs courantes
- Confondre le flux de trésorerie disponible avec le revenu net ou l'EBITDA — le FCF est une mesure sur base de trésorerie qui reflète déjà les dépenses d'investissement, tandis que les deux autres ne le font pas.
- Interpréter un flux de trésorerie disponible négatif comme automatiquement mauvais, sans vérifier s'il résulte d'un investissement en capital de phase de croissance plutôt que d'opérations faibles.
- Ne pas distinguer le capex de maintenance (nécessaire pour soutenir les opérations existantes) du capex de croissance (dépensé pour se développer) — ce calculateur traite toutes les dépenses d'investissement comme une seule saisie.
- Comparer la marge de flux de trésorerie disponible entre entreprises avec des intensités capitalistiques très différentes, comme le logiciel versus la fabrication, sans ajuster les attentes.
Questions fréquentes
Qu'est-ce que le flux de trésorerie disponible ?
Le flux de trésorerie disponible est la trésorerie qu'une entreprise génère de ses opérations après soustraction des dépenses d'investissement nécessaires pour maintenir ou développer sa base d'actifs. Il est calculé comme les flux de trésorerie d'exploitation moins les dépenses d'investissement.
Le flux de trésorerie disponible est-il la même chose que le revenu net ?
Non. Le revenu net est un chiffre comptable sur base d'exercice qui peut inclure des éléments non monétaires et des différences temporelles. Le flux de trésorerie disponible est fondé sur les mouvements de trésorerie réels et tient explicitement compte des dépenses d'investissement, que le revenu net ne soustrait pas directement.
Le flux de trésorerie disponible peut-il être négatif ?
Oui. Le flux de trésorerie disponible est négatif chaque fois que les dépenses d'investissement dépassent les flux de trésorerie d'exploitation pour la période. Cela se produit couramment durant les périodes d'investissement important ou d'expansion et n'indique pas en soi que l'entreprise sous-jacente est non rentable.
Pourquoi le flux de trésorerie disponible est-il important pour la valorisation ?
Le flux de trésorerie disponible représente la trésorerie réellement disponible pour une entreprise après réinvestissement, qui peut être utilisée pour rembourser la dette, verser des dividendes, racheter des actions, ou accumuler des réserves. Les modèles de valorisation par flux de trésorerie actualisés (DCF) projettent et actualisent couramment le flux de trésorerie disponible futur pour estimer la valeur intrinsèque d'une entreprise.
En quoi la marge de flux de trésorerie disponible diffère-t-elle de la marge nette ?
La marge de flux de trésorerie disponible exprime le flux de trésorerie disponible sur base de trésorerie en pourcentage du revenu, tandis que la marge nette exprime le revenu net sur base d'exercice en pourcentage du revenu. Les deux peuvent différer substantiellement pour les entreprises avec des charges non monétaires importantes ou des besoins de dépenses d'investissement significatifs.
Références
- Damodaran A. Investment Valuation: Tools and Techniques for Determining the Value of Any Asset. Wiley.
- Brealey RA, Myers SC, Allen F. Principles of Corporate Finance. McGraw-Hill Education.
- Financial Accounting Standards Board (FASB). Accounting Standards Codification, Topic 230, Statement of Cash Flows. fasb.org.
- U.S. Small Business Administration. Understanding financial statements. sba.gov.