L'EBITDA comparé à d'autres mesures de rentabilité
L'EBITDA est l'une de plusieurs mesures de rentabilité standard, chacune excluant un ensemble différent d'éléments du revenu net ; le tableau ci-dessous résume ce que chaque mesure exclut et où elle est typiquement utilisée.
| Mesure | Ce qu'elle exclut | Utilisation typique |
|---|---|---|
| EBITDA | Intérêts, impôts, dépréciation, amortissement | Comparer la rentabilité opérationnelle de base entre entreprises avec des structures de capital ou taux d'imposition différents |
| EBIT | Intérêts, impôts | Rentabilité opérationnelle incluant la dépréciation, avant effets de financement et fiscaux |
| Revenu net | Rien — le résultat final complet | Rentabilité globale après toutes les dépenses |
| Flux de trésorerie disponible | Dépenses d'investissement (à partir des flux de trésorerie d'exploitation) | Trésorerie réellement disponible après réinvestissement |
- L'EBITDA est une mesure financière non-GAAP ; la Securities and Exchange Commission des États-Unis exige des entreprises publiques qui la divulguent qu'elles la rapprochent de la mesure GAAP la plus proche, généralement le revenu net, selon la Regulation G.
- L'EBITDA exclut entièrement les dépenses d'investissement, donc elle peut surestimer la trésorerie réellement disponible pour une entreprise à forte intensité capitalistique ; ce n'est pas un substitut aux flux de trésorerie d'exploitation.
Qu'est-ce que l'EBITDA ?
L'EBITDA est une mesure financière non-GAAP calculée en réintégrant les intérêts, les impôts, la dépréciation, et l'amortissement au revenu net. Parce qu'elle exclut les coûts de financement (intérêts), les effets de la juridiction fiscale (impôts), et les répartitions non monétaires des dépenses en capital passées (dépréciation et amortissement), elle est couramment utilisée pour comparer la rentabilité opérationnelle de base d'entreprises ayant des structures de capital, des situations fiscales, ou des bases d'actifs différentes.
Par exemple, une entreprise avec 120 000 $ de revenu net, 20 000 $ de charges d'intérêts, 40 000 $ de charge d'impôt sur le revenu, et 30 000 $ de dépréciation et amortissement a un EBITDA de 210 000 $. Sur 800 000 $ de revenu, cela représente une marge d'EBITDA de 26,3%.
Parce que l'EBITDA est une mesure non-GAAP, la Securities and Exchange Commission des États-Unis exige des entreprises publiques qui la divulguent qu'elles la rapprochent de la mesure GAAP la plus proche — typiquement le revenu net — selon la Regulation G. L'EBITDA est largement utilisé dans des multiples de valorisation comme le VE/EBITDA, mais ce n'est pas en soi une mesure de flux de trésorerie.
Comment utiliser ce calculateur d'EBITDA
- Saisissez le revenu net (le profit final) pour la période.
- Saisissez les charges d'intérêts pour la période.
- Saisissez la charge d'impôt sur le revenu pour la période.
- Saisissez la charge totale de dépréciation et amortissement pour la période.
- Saisissez le revenu total pour calculer la marge d'EBITDA.
- Consultez l'EBITDA, la marge d'EBITDA, et l'EBIT implicite (EBITDA moins dépréciation et amortissement).
La formule derrière l'EBITDA
L'EBITDA part du revenu net et réintègre les quatre éléments que son nom décrit : intérêts, impôts, dépréciation, et amortissement. Ce calculateur indique aussi l'EBIT implicite, qui est l'EBITDA moins la dépréciation et l'amortissement — équivalent au revenu net plus les intérêts plus les impôts seuls, sans réintégrer la charge non monétaire de D&A.
Erreurs courantes
- Traiter l'EBITDA comme équivalent aux flux de trésorerie — elle ignore les dépenses d'investissement, les variations du fonds de roulement, et les remboursements de principal de la dette.
- Comparer l'EBITDA entre entreprises sans vérifier si elles la calculent de manière cohérente, puisque l'EBITDA est une mesure non-GAAP sans définition fixe unique.
- Utiliser l'EBITDA seule pour valoriser des entreprises à forte intensité capitalistique, où les réintégrations importantes de dépréciation peuvent masquer des besoins de dépenses d'investissement continues importantes.
- Négliger que de nombreuses entreprises déclarent un « EBITDA ajusté » qui retire des éléments ponctuels supplémentaires au-delà des quatre de la formule standard.
Questions fréquentes
Que signifie EBITDA ?
EBITDA signifie bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation, et amortissement. Il est calculé en réintégrant ces quatre éléments au revenu net pour approximer la rentabilité opérationnelle de base avant les coûts de financement, les effets fiscaux, et les répartitions non monétaires du coût des actifs.
L'EBITDA est-il la même chose que les flux de trésorerie ?
Non. L'EBITDA exclut les dépenses d'investissement, les variations du fonds de roulement, et les remboursements de dette, qui affectent tous la trésorerie réellement disponible. Les flux de trésorerie disponibles, qui partent des flux de trésorerie d'exploitation et soustraient les dépenses d'investissement, sont une approximation plus proche de la trésorerie réellement générée.
Pourquoi les investisseurs et analystes utilisent-ils l'EBITDA ?
L'EBITDA est couramment utilisé pour comparer la rentabilité opérationnelle entre entreprises avec des structures de capital (niveaux de dette), des situations fiscales, et des politiques d'amortissement différentes, car elle élimine les effets du financement, des impôts, et des répartitions d'actifs non monétaires de la comparaison.
Qu'est-ce qu'une bonne marge d'EBITDA ?
Il n'existe pas de « bonne » marge d'EBITDA universelle unique ; les marges typiques varient substantiellement selon le secteur, le modèle d'entreprise, et l'échelle de l'entreprise. La marge d'EBITDA est la plus utile lorsqu'elle est comparée à des entreprises similaires du même secteur ou à la propre tendance historique de l'entreprise.
En quoi l'EBITDA diffère-t-il de l'EBIT ?
L'EBIT (bénéfice avant intérêts et impôts) inclut encore la dépréciation et l'amortissement comme dépense. L'EBITDA réintègre la dépréciation et l'amortissement en plus de l'EBIT, donc l'EBITDA est toujours égal ou supérieur à l'EBIT pour une entreprise avec une D&A positive.
Références
- U.S. Securities and Exchange Commission. Regulation G — Conditions for Use of Non-GAAP Financial Measures. sec.gov.
- Damodaran A. Investment Valuation: Tools and Techniques for Determining the Value of Any Asset. Wiley.
- Brealey RA, Myers SC, Allen F. Principles of Corporate Finance. McGraw-Hill Education.
- U.S. Small Business Administration. Understanding financial statements. sba.gov.