अपने वैल्यूएशन परिणामों को समझना
ये दोनों आंकड़े दो अलग-अलग मापदंडों से स्वतंत्र अनुमान दर्शाते हैं; एक वास्तविक-दुनिया वैल्यूएशन आमतौर पर किसी एक आंकड़े पर निर्भर रहने के बजाय कई तरीकों के बीच त्रिकोणासन (triangulate) करती है।
| मापदंड | यह आपको क्या बताता है |
|---|---|
| EBITDA-आधारित वैल्यूएशन | ऑपरेटिंग कमाई के मल्टीपल पर आधारित बिज़नेस वैल्यू का अनुमान — स्थापित, लाभदायक बिज़नेस के लिए आमतौर पर पसंदीदा तरीका। |
| रेवेन्यू-आधारित वैल्यूएशन | टॉप-लाइन राजस्व के मल्टीपल पर आधारित बिज़नेस वैल्यू का अनुमान — अक्सर स्थिर लाभप्रदता के बिना प्रारंभिक-चरण या उच्च-विकास वाले बिज़नेस के लिए इस्तेमाल किया जाता है। |
| EBITDA मार्जिन | राजस्व के प्रतिशत के रूप में EBITDA, यह दर्शाता है कि हर राजस्व डॉलर का कितना हिस्सा ऑपरेटिंग कमाई में बदलता है। |
- यह कैलकुलेटर केवल एक शैक्षिक, अनुमानित-परिमाण अनुमान देता है। बिक्री, फाइनेंसिंग, या कानूनी उद्देश्य के लिए वास्तविक बिज़नेस वैल्यूएशन को आमतौर पर एक प्रोफेशनल वैल्यूएशन की ज़रूरत होती है जो विकास संभावनाओं, ग्राहक संकेंद्रण, इंडस्ट्री स्थितियों, और डील संरचना को भी ध्यान में रखे।
- यहां दर्ज किए गए मल्टीपल उपयोगकर्ता-प्रदत्त धारणाएं हैं, स्वचालित रूप से निकाले गए नहीं — किसी विशिष्ट इंडस्ट्री और बिज़नेस आकार के लिए एक यथार्थवादी मल्टीपल स्रोत करना एक महत्वपूर्ण और अलग शोध कदम है।
मार्केट-मल्टीपल बिज़नेस वैल्यूएशन क्या है?
एक मार्केट-मल्टीपल वैल्यूएशन किसी बिज़नेस के मूल्य का अनुमान वार्षिक राजस्व या EBITDA (ब्याज, टैक्स, डेप्रिसिएशन, और एमॉर्टाइज़ेशन से पहले की कमाई) जैसे किसी वित्तीय मापदंड पर एक मल्टीपल — जो तुलनीय बिज़नेस बिक्री, पब्लिक कंपनी ट्रेडिंग मल्टीपल, या इंडस्ट्री परंपराओं से निकाला जाता है — लागू करके लगाता है। यह डिस्काउंटेड कैश फ्लो और एसेट-आधारित तरीकों के साथ, बिज़नेस वैल्यूएशन के कई मानक तरीकों में से एक है।
स्थापित, लाभदायक बिज़नेस के लिए EBITDA मल्टीपल अधिक आमतौर पर इस्तेमाल किया जाने वाला तरीका है क्योंकि EBITDA फाइनेंसिंग और अकाउंटिंग निर्णयों से पहले ऑपरेटिंग कैश फ्लो का अनुमान देता है, जिससे अलग-अलग कैपिटल संरचनाओं वाले बिज़नेस की तुलना करना आसान होता है। रेवेन्यू मल्टीपल का उपयोग अक्सर प्रारंभिक-चरण या उच्च-विकास वाले बिज़नेस के लिए किया जाता है जो अभी तक लाभदायक नहीं हो सकते, जहां राजस्व अधिक स्थिर और उपलब्ध आंकड़ा है।
मल्टीपल इंडस्ट्री, बिज़नेस आकार, विकास दर, और मार्केट स्थितियों के अनुसार काफी भिन्न होते हैं — कोई एक सही मल्टीपल नहीं है। NYU Stern के फाइनेंस प्रोफेसर Aswath Damodaran के व्यापक रूप से उद्धृत वैल्यूएशन-मल्टीपल डेटासेट दर्शाते हैं कि इंडस्ट्रीज़ में और समय के साथ मल्टीपल कितने भिन्न होते हैं, यही कारण है कि यह कैलकुलेटर मल्टीपल को एक निश्चित धारणा के बजाय उपयोगकर्ता-प्रदत्त इनपुट के रूप में मानता है।
इस बिज़नेस वैल्यूएशन कैलकुलेटर का उपयोग कैसे करें
- मूल्यांकित किए जा रहे बिज़नेस के लिए वार्षिक राजस्व दर्ज करें।
- उसी अवधि के लिए वार्षिक EBITDA (ब्याज, टैक्स, डेप्रिसिएशन, और एमॉर्टाइज़ेशन से पहले की कमाई) दर्ज करें।
- इंडस्ट्री और बिज़नेस के अनुकूल एक रेवेन्यू मल्टीपल दर्ज करें (तुलनीय लेनदेन शोधें या यथार्थवादी रेंज के लिए किसी सलाहकार से पूछें)।
- इंडस्ट्री और बिज़नेस के अनुकूल एक EBITDA मल्टीपल दर्ज करें।
- परिणामी रेवेन्यू-आधारित वैल्यूएशन, EBITDA-आधारित वैल्यूएशन, और EBITDA मार्जिन पढ़ें। दोनों वैल्यूएशन आंकड़ों की किसी एक पर निर्भर रहने के बजाय एक रेंज के रूप में तुलना करें।
मल्टीपल-आधारित वैल्यूएशन के पीछे का फॉर्मूला
EBITDA-आधारित वैल्यूएशन वार्षिक EBITDA को EBITDA मल्टीपल से गुणा करता है। उदाहरण के लिए, $200,000 के वार्षिक EBITDA और 5× के मल्टीपल के साथ, EBITDA-आधारित वैल्यूएशन $200,000 × 5 = $1,000,000 है।
रेवेन्यू-आधारित वैल्यूएशन वार्षिक राजस्व को रेवेन्यू मल्टीपल से गुणा करता है। $1,000,000 के वार्षिक राजस्व और 1.5× के मल्टीपल के साथ, रेवेन्यू-आधारित वैल्यूएशन $1,000,000 × 1.5 = $1,500,000 है। EBITDA मार्जिन (EBITDA ÷ राजस्व) भी बताया जाता है, क्योंकि यह दर्शाता है कि राजस्व कितनी कुशलता से कमाई में बदलता है और अक्सर यह तय करने में एक कारक होता है कि खरीदार कौन-सा मल्टीपल लागू करेगा।
सामान्य गलतियां
- विशिष्ट इंडस्ट्री और बिज़नेस आकार के लिए वर्तमान तुलनीय लेनदेन शोधने के बजाय एक सामान्य या पुराना मल्टीपल लागू करना।
- रेवेन्यू-आधारित और EBITDA-आधारित वैल्यूएशन को इस तरह मानना जैसे उन्हें मेल खाना चाहिए — ये अलग-अलग मापदंडों से स्वतंत्र अनुमान हैं और तर्कसंगत रूप से भिन्न हो सकते हैं।
- एक बार के या गैर-आवर्ती मदों (नॉर्मलाइज़िंग EBITDA नामक एक कदम) के लिए समायोजित किए बिना जैसा बताया गया वैसा ही EBITDA उपयोग करना, जो लागू किए गए मल्टीपल को विकृत कर सकता है।
- किसी बड़े लेनदेन के लिए बिना प्रोफेशनल वैल्यूएशन के केवल मल्टीपल-आधारित अनुमान पर निर्भर रहना, जबकि प्रोफेशनल वैल्यूएशन आमतौर पर डिस्काउंटेड कैश फ्लो विश्लेषण और डील-विशिष्ट कारकों को भी तौलती है।
अक्सर पूछे जाने वाले सवाल
मल्टीपल का उपयोग करके किसी छोटे व्यवसाय का मूल्यांकन कैसे करें?
एक सामान्य तरीका किसी वित्तीय मापदंड — आमतौर पर वार्षिक राजस्व या EBITDA — को तुलनीय बिज़नेस बिक्री या इंडस्ट्री परंपरा से निकाले गए मल्टीपल से गुणा करता है। स्थापित, लाभदायक बिज़नेस के लिए EBITDA मल्टीपल आमतौर पर पसंद किए जाते हैं, जबकि रेवेन्यू मल्टीपल प्रारंभिक-चरण या उच्च-विकास वाले बिज़नेस के लिए अधिक सामान्य हैं।
एक छोटे व्यवसाय के लिए एक सामान्य EBITDA मल्टीपल क्या है?
EBITDA मल्टीपल इंडस्ट्री, बिज़नेस आकार, विकास दर, और मार्केट स्थितियों के अनुसार काफी भिन्न होते हैं, इसलिए कोई एक सामान्य आंकड़ा नहीं है। NYU Stern के Aswath Damodaran जैसे वैल्यूएशन पेशेवर इंडस्ट्री-स्तरीय मल्टीपल डेटा प्रकाशित करते हैं जो इस रेंज को दर्शाता है; एक यथार्थवादी अनुमान के लिए विशिष्ट इंडस्ट्री में वर्तमान तुलनीय लेनदेन शोधना ज़रूरी है।
रेवेन्यू-आधारित और EBITDA-आधारित वैल्यूएशन अलग-अलग आंकड़े क्यों देते हैं?
राजस्व और EBITDA अलग-अलग विशिष्ट मल्टीपल वाले अलग-अलग वित्तीय मापदंड हैं, इसलिए दोनों वैल्यूएशन तरीके उसी आंकड़े के दो रास्ते नहीं बल्कि स्वतंत्र अनुमान हैं। दोनों के बीच एक महत्वपूर्ण अंतर बिज़नेस की लाभप्रदता को भी दर्शा सकता है — कम EBITDA मार्जिन वाला बिज़नेस अक्सर दोनों आंकड़ों के बीच अधिक विचलन दिखाता है।
क्या यह कैलकुलेटर एक प्रोफेशनल बिज़नेस वैल्यूएशन का विकल्प है?
नहीं। यह कैलकुलेटर उपयोगकर्ता-प्रदत्त मल्टीपल का उपयोग करते हुए एक शैक्षिक, अनुमानित-परिमाण अनुमान देता है। बिक्री, फाइनेंसिंग, मुकदमेबाज़ी, या टैक्स उद्देश्य के लिए एक औपचारिक वैल्यूएशन को आमतौर पर एक योग्य वैल्यूएशन पेशेवर की ज़रूरत होती है जो डिस्काउंटेड कैश फ्लो, ग्राहक संकेंद्रण, और डील संरचना जैसे अतिरिक्त कारकों को ध्यान में रखे।
संदर्भ
- Damodaran A. Valuation multiples by industry sector. New York University Stern School of Business. pages.stern.nyu.edu/~adamodar.
- Brealey RA, Myers SC, Allen F. Principles of Corporate Finance. 13th ed. McGraw-Hill Education, 2020.
- U.S. Small Business Administration. Buy an existing business or franchise — valuation guidance. sba.gov.