Cómo interpretar su CAGR
Las medias de mercado a largo plazo dan contexto a una cifra de CAGR; describen el pasado, no el comportamiento futuro.
| CAGR (nominal, contexto de largo plazo) | Referencia histórica |
|---|---|
| ~10% | CAGR aproximada de largo plazo de la renta variable estadounidense de gran capitalización (S&P 500, desde 1926) |
| ~5% | CAGR aproximada de largo plazo de la deuda pública estadounidense |
| ~3% | Inflación estadounidense aproximada de largo plazo (IPC) |
| > 15% sostenida | Poco frecuente en periodos largos; suele implicar riesgo elevado o ventanas temporales cortas |
- La CAGR suaviza el recorrido: no dice nada sobre la volatilidad, las caídas máximas ni el riesgo asumido entre los dos extremos.
- La CAGR presupone que no hubo aportaciones ni retiradas durante el periodo; con flujos intermedios, la medida adecuada es una rentabilidad ponderada por dinero (TIR).
- La CAGR nominal incluye la inflación; restarla (o calcular la CAGR sobre valores ajustados por inflación) da la tasa de crecimiento real.
¿Qué es la CAGR?
La tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR, por sus siglas en inglés) es la media geométrica del crecimiento anual entre dos valores: la única tasa constante que, capitalizada una vez al año, lleva el valor inicial hasta el valor final en el número de años indicado. Responde a la pregunta «¿a qué ritmo anual estable equivale este crecimiento?», y por eso hace comparables inversiones, ingresos empresariales e índices bursátiles con periodos de tenencia distintos.
La CAGR es, por construcción, una medida suavizada. Una inversión que pasó de 10.000 a 18.000 en cinco años tiene una CAGR cercana al 12,5% tanto si creció de forma sostenida como si se desplomó un 40% el segundo año y luego se recuperó. Los manuales de inversión insisten en la distinción entre la media geométrica (que es lo que la CAGR mide) y la media aritmética de las rentabilidades anuales: en cualquier serie volátil, la geométrica es menor y es la que refleja la acumulación real de riqueza.
Dado que la CAGR solo usa dos datos, tampoco recoge los flujos de caja intermedios. Si durante el periodo se añadió o se retiró dinero, la CAGR calculada sobre el saldo de la cuenta distorsiona el rendimiento de la inversión; para ese caso existen medidas ponderadas por dinero como la TIR.
Cómo usar esta calculadora de CAGR
- Introduzca el valor inicial: el valor de la inversión o de la métrica al comienzo del periodo.
- Introduzca el valor final correspondiente al cierre del periodo.
- Introduzca el número de años transcurridos entre ambos valores (se admiten años fraccionarios, como 2,5).
- Consulte la CAGR y el porcentaje de crecimiento total de todo el periodo.
La fórmula de la CAGR
La CAGR toma el cociente entre valor final e inicial, lo eleva a uno partido por el número de años y le resta uno. El crecimiento total es la simple variación porcentual entre ambos valores.
Ejemplo resuelto: un valor que pasa de $10.000 a $18.000 en 5 años tiene una CAGR = (18.000 ÷ 10.000)^(1/5) − 1 = 1,8^0,2 − 1 ≈ 12,47% anual. El crecimiento total es del 80%. Conviene notar que 80% ÷ 5 = 16% anual sería incorrecto: dividir el crecimiento total entre los años ignora la capitalización y exagera la tasa anual.
Errores frecuentes
- Dividir el crecimiento total entre el número de años: un 80% en 5 años es una CAGR del 12,47%, no un 16% anual.
- Calcular la CAGR sobre una cuenta con ingresos o retiradas durante el periodo, lo que mezcla aportaciones con rendimiento.
- Comparar una CAGR de 2 años con una de 20 como si fueran igual de fiables; en ventanas cortas mandan la suerte y el momento del ciclo.
- Ignorar la inflación al leer CAGR de periodos largos: una CAGR nominal del 6% con una inflación del 3% equivale a cerca del 3% real.
- Promediar aritméticamente las rentabilidades anuales y llamarlo CAGR; en series volátiles la media geométrica siempre es menor.
Preguntas frecuentes
¿Cómo se calcula la CAGR?
La CAGR es (valor final ÷ valor inicial) elevado a 1/años, menos 1. Por ejemplo, un crecimiento de $10.000 a $18.000 en 5 años da (1,8)^(1/5) − 1 ≈ 12,47% anual. Esa es la tasa anual constante que capitaliza hasta el mismo crecimiento total.
¿Qué diferencia hay entre la CAGR y la rentabilidad media anual?
La media simple (aritmética) de las rentabilidades anuales sobrestima el crecimiento realizado siempre que los rendimientos varían, porque pérdidas y ganancias no se compensan de forma simétrica: un año de −50% seguido de otro de +50% deja el capital en el 75% del inicial, no en el 100%. La CAGR es la media geométrica, que sí refleja la riqueza efectivamente capitalizada, y en una serie volátil siempre queda igual o por debajo de la media aritmética.
¿Qué CAGR se considera buena para una inversión?
El contexto lo es todo: a largo plazo, la CAGR del mercado de renta variable estadounidense ha rondado el 10% nominal (entre el 6% y el 7% después de inflación) y la de la deuda pública, alrededor del 5%. Una CAGR debe juzgarse frente a las condiciones de mercado del periodo, el riesgo asumido y la inflación. Mantener durante mucho tiempo una CAGR muy por encima de las medias de mercado es poco frecuente, y el crecimiento pasado no anticipa resultados futuros.
¿Puede ser negativa la CAGR?
Sí. Si el valor final es inferior al inicial, la CAGR resulta negativa: es la tasa anual constante de caída equivalente a la pérdida total. Por ejemplo, un descenso de $10.000 a $8.000 en 4 años supone una CAGR de (0,8)^(1/4) − 1 ≈ −5,4% anual.
¿Sirve la CAGR si añadí dinero a la cuenta durante el periodo?
No como medida de rendimiento. La CAGR compara únicamente dos fotografías, de modo que los ingresos inflan el crecimiento aparente y las retiradas lo desinflan. Para cuentas con flujos de caja, la rentabilidad ponderada por dinero (TIR) o la ponderada por tiempo — el estándar de los gestores de fondos — separan el rendimiento de la inversión del efecto de las aportaciones.
Referencias
- Bodie Z, Kane A, Marcus AJ. Investments (12th ed.). McGraw-Hill, 2021 — geometric vs arithmetic average returns.
- Brealey RA, Myers SC, Allen F. Principles of Corporate Finance (13th ed.). McGraw-Hill, 2020 — measures of return.
- CFA Institute. Quantitative methods — measuring returns (time-weighted and money-weighted). cfainstitute.org.
- Federal Reserve Bank of St. Louis. S&P 500 and CPI historical series. FRED Economic Data (fred.stlouisfed.org).
- Dimson E, Marsh P, Staunton M. Triumph of the Optimists: 101 Years of Global Investment Returns. Princeton University Press, 2002.