Cómo interpretar tu resultado de precio del bono
| Relación | Resultado | Por qué |
|---|---|---|
| Rendimiento al vencimiento > tasa de cupón | Precio por debajo del valor nominal (descuento) | El cupón fijo paga menos de lo que el mercado requiere actualmente, por lo que el bono se vende por menos |
| Rendimiento al vencimiento = tasa de cupón | Precio igual al valor nominal (a la par) | El cupón fijo coincide exactamente con el retorno requerido por el mercado |
| Rendimiento al vencimiento < tasa de cupón | Precio por encima del valor nominal (prima) | El cupón fijo paga más de lo que el mercado requiere actualmente, por lo que el bono se vende por más |
- Esta calculadora valora un bono usando capitalización de cupón semestral, la convención estándar del mercado de EE. UU.; los bonos que pagan anualmente o con otro calendario se valorarían de forma ligeramente diferente.
- Asume que el bono se valora exactamente en una fecha de cupón sin interés acumulado; en la práctica, los bonos que se negocian entre fechas de cupón también tienen un componente de interés acumulado que se agrega al precio 'limpio' cotizado.
- Este es un modelo matemático de valoración, no una predicción del precio de mercado; los precios reales de los bonos también pueden reflejar riesgo crediticio, liquidez y características de rescate anticipado no modeladas aquí.
¿Qué es la valoración de bonos?
El precio de un bono es la suma de los valores presentes de cada pago de cupón que hará hasta el vencimiento, más el valor presente del valor nominal (a la par) reembolsado al vencimiento, todo descontado al rendimiento al vencimiento del bono. Debido a que la mayoría de los bonos pagan cupones semestralmente, la valoración estándar de bonos divide la tasa de cupón anual y los años al vencimiento en períodos semestrales para este cálculo.
Cuando el rendimiento al vencimiento usado para descontar es más alto que la propia tasa de cupón del bono, el bono se valora por debajo de su valor nominal — negociándose con descuento — porque los inversionistas requieren un retorno más alto del que proporciona el cupón fijo por sí solo, por lo que pagan menos por adelantado. Cuando el rendimiento es más bajo que la tasa de cupón, el bono se valora por encima del valor nominal — una prima — y cuando el rendimiento es igual a la tasa de cupón, el bono se valora exactamente a la par.
Los precios y los rendimientos de los bonos se mueven de manera inversa: a medida que los rendimientos del mercado suben, el valor presente del cupón fijo y de los pagos del valor nominal de un bono cae, y viceversa. Esta relación inversa es uno de los conceptos fundamentales de la inversión en renta fija.
Cómo usar esta calculadora de bonos
- Ingresa el valor nominal (valor a la par) — el monto que el bono reembolsa al vencimiento, comúnmente $1.000 para la mayoría de los bonos corporativos y gubernamentales.
- Ingresa la tasa de cupón anual — el porcentaje fijo del valor nominal pagado cada año, típicamente dividido en dos pagos semestrales.
- Ingresa los años al vencimiento — el tiempo restante hasta que el bono reembolse su valor nominal.
- Ingresa el rendimiento al vencimiento (YTM) — la tasa de descuento del mercado usada para valorar el bono, que puede diferir de la tasa de cupón.
- Consulta el precio del bono, el pago de cupón anual en dólares y si el bono se negocia con prima, con descuento o a la par respecto del valor nominal.
- Ejemplo: un bono con valor nominal de $1.000, cupón anual del 5%, 10 años al vencimiento y un rendimiento al vencimiento del 6% se valora en $925,61 — un descuento, porque el rendimiento supera la tasa de cupón.
La fórmula detrás de la valoración de bonos
El precio del bono suma el valor presente de cada pago de cupón semestral, descontado a la mitad del rendimiento anual al vencimiento por período semestral, más el valor presente del valor nominal reembolsado al vencimiento. Este es el modelo estándar de valor presente usado para bonos de cupón fijo en el análisis de renta fija.
Errores comunes
- Confundir la tasa de cupón con el rendimiento al vencimiento — la tasa de cupón se fija en la emisión, mientras que el rendimiento al vencimiento refleja las condiciones actuales del mercado y puede diferir sustancialmente.
- Olvidar que los precios y los rendimientos de los bonos se mueven en direcciones opuestas; un rendimiento ingresado más alto siempre reducirá el precio calculado, no lo aumentará.
- Asumir que un bono que se negocia con descuento es un bono 'malo' — un descuento simplemente refleja que su cupón fijo está por debajo del rendimiento actual del mercado, no necesariamente un mayor riesgo crediticio.
- Pasar por alto que este modelo usa pagos de cupón semestrales, la convención estándar, lo que afecta las cifras exactas frente a un cálculo con cupón anual.
- Ignorar el interés acumulado al comparar el precio de esta calculadora con la cotización real de un bono comprado entre fechas de pago de cupón.
Preguntas frecuentes
¿Por qué el precio de un bono cae cuando suben las tasas de interés?
Los pagos de cupón y el valor nominal de un bono se fijan en la emisión, pero cuando los rendimientos del mercado suben, los inversionistas descuentan esos pagos futuros fijos a una tasa más alta, lo que reduce su valor presente. Esta relación inversa entre los precios y los rendimientos de los bonos es uno de los conceptos más fundamentales de la inversión en renta fija.
¿Qué significa que un bono se negocie con descuento?
Un bono se negocia con descuento cuando su precio está por debajo de su valor nominal, lo que ocurre cuando el rendimiento al vencimiento usado para valorarlo es más alto que su tasa de cupón fija. Los inversionistas pagan menos por adelantado porque el cupón fijo por sí solo proporciona un retorno menor del que el mercado requiere actualmente, por lo que el precio se ajusta a la baja para compensar.
¿Qué significa que un bono se negocie con prima?
Un bono se negocia con prima cuando su precio está por encima de su valor nominal, lo que ocurre cuando su tasa de cupón fija supera el rendimiento al vencimiento actual del mercado. Los inversionistas pagan más por adelantado porque el cupón fijo proporciona un retorno mayor del que el mercado requiere actualmente en otras alternativas.
¿Por qué los cupones de los bonos se calculan típicamente de forma semestral?
La mayoría de los bonos del Tesoro de EE. UU. y corporativos pagan interés dos veces al año en lugar de una, por lo que la valoración estándar de bonos divide la tasa de cupón anual a la mitad y duplica el número de períodos al vencimiento para coincidir con ese calendario de pagos semestrales. Esta calculadora sigue esa convención estándar del mercado.
¿Esta calculadora incluye el interés acumulado?
No. Esta calculadora calcula el precio teórico del bono a la fecha de un pago de cupón, sin interés acumulado. Un bono comprado entre fechas de cupón en el mercado real típicamente también incluiría un ajuste de interés acumulado agregado a este precio 'limpio' para producir el precio 'sucio' o de factura.
Referencias
- U.S. Securities and Exchange Commission (SEC), Investor.gov. Bonds — how bond prices, yields and interest rates relate. investor.gov.
- Financial Industry Regulatory Authority (FINRA). Bond basics — understanding fixed-income pricing and yield. finra.org.
- CFA Institute. CFA Program Curriculum — Fixed Income: Bond Pricing and Yield Measures.
- TreasuryDirect (U.S. Department of the Treasury). Understanding Treasury bond pricing and semiannual coupon conventions. treasurydirect.gov.