EBITDA를 다른 수익성 지표와 비교하기
EBITDA는 순이익에서 각기 다른 항목 집합을 제외하는 여러 표준 수익성 지표 중 하나입니다. 아래 표는 각 지표가 무엇을 제외하며 일반적으로 어디에 사용되는지를 요약합니다.
| 지표 | 제외하는 것 | 일반적인 용도 |
|---|---|---|
| EBITDA | 이자, 세금, 감가상각, 상각 | 자본구조나 세율이 다른 기업 간 핵심 영업 수익성 비교 |
| EBIT | 이자, 세금 | 감가상각을 포함하되 자금조달 및 세금 효과 이전의 영업 수익성 |
| 순이익 | 없음——전체 최종 손익 | 모든 비용 이후의 전체 수익성 |
| 잉여현금흐름 | 자본적 지출(영업 현금흐름에서 시작) | 재투자 이후 실제로 사용 가능한 현금 |
- EBITDA는 비GAAP 재무 지표입니다——미국 증권거래위원회는 이를 공시하는 상장기업에 대해 규정 G에 따라 이를 가장 가까운 GAAP 지표, 보통 순이익과 조정할 것을 요구합니다.
- EBITDA는 자본적 지출을 전적으로 제외하므로, 자본 집약적 사업체가 실제로 보유한 현금을 과대평가할 수 있습니다——영업활동 현금흐름의 대체물이 아닙니다.
EBITDA란 무엇입니까?
EBITDA는 이자, 세금, 감가상각, 상각을 순이익에 다시 더해 계산하는 비GAAP 재무 지표입니다. 자금조달 비용(이자), 세금 관할권 효과(세금), 과거 자본 지출의 비현금 배분(감가상각 및 상각)을 제외하기 때문에, 자본구조, 세금 상황, 또는 자산 기반이 서로 다른 기업들의 핵심 영업 수익성을 비교하는 데 흔히 사용됩니다.
예를 들어 순이익 120,000달러, 이자비용 20,000달러, 법인세비용 40,000달러, 감가상각 및 상각 30,000달러인 기업의 EBITDA는 210,000달러입니다. 매출 800,000달러 기준으로 이는 EBITDA 마진 26.3%입니다.
EBITDA는 비GAAP 지표이므로, 미국 증권거래위원회는 이를 공시하는 상장기업에 대해 규정 G에 따라 이를 가장 가까운 GAAP 지표——일반적으로 순이익——와 조정할 것을 요구합니다. EBITDA는 EV/EBITDA 같은 가치평가 배수에 널리 사용되지만, 그 자체가 현금흐름의 척도는 아닙니다.
이 EBITDA 계산기 사용 방법
- 해당 기간의 순이익(최종 이익)을 입력합니다.
- 해당 기간의 이자비용을 입력합니다.
- 해당 기간의 법인세비용을 입력합니다.
- 해당 기간의 총감가상각 및 상각비를 입력합니다.
- EBITDA 마진을 계산하기 위해 총매출을 입력합니다.
- EBITDA, EBITDA 마진, 그리고 함의된 EBIT(EBITDA에서 감가상각 및 상각을 뺀 값)를 확인합니다.
EBITDA의 공식
EBITDA는 순이익에서 시작해 그 이름이 설명하는 네 항목——이자, 세금, 감가상각, 상각——을 다시 더합니다. 이 계산기는 또한 함의된 EBIT도 보고하는데, 이는 EBITDA에서 감가상각 및 상각을 뺀 값——비현금 감가상각·상각 비용을 다시 더하지 않고 순이익에 이자와 세금만 더한 것과 동일——입니다.
흔한 오해
- EBITDA를 현금흐름과 동일하게 취급하는 것——이는 자본적 지출, 운전자본 변화, 부채 원금 상환을 무시합니다.
- EBITDA가 하나의 고정된 정의가 없는 비GAAP 지표임에도, 기업들이 이를 일관되게 계산하는지 확인하지 않고 기업 간 EBITDA를 비교하는 것.
- 대규모 감가상각 가산이 지속적인 무거운 자본적 지출 필요를 가릴 수 있는 자본 집약적 사업체를 평가하는 데 EBITDA만을 사용하는 것.
- 많은 기업이 표준 공식의 네 항목을 넘어 추가로 일회성 항목을 제거하는 '조정 EBITDA'를 보고한다는 점을 간과하는 것.
자주 묻는 질문
EBITDA는 무엇의 약자입니까?
EBITDA는 이자, 세금, 감가상각, 상각 차감 전 이익(earnings before interest, taxes, depreciation, and amortization)을 의미합니다. 이는 이 네 항목을 순이익에 다시 더해, 자금조달 비용, 세금 효과, 비현금 자산 원가 배분 이전의 핵심 영업 수익성에 근사합니다.
EBITDA는 현금흐름과 같습니까?
아닙니다. EBITDA는 자본적 지출, 운전자본 변화, 부채 상환을 제외하며, 이들 모두는 실제 사용 가능한 현금에 영향을 미칩니다. 영업활동 현금흐름에서 시작해 자본적 지출을 빼는 잉여현금흐름이 실제 창출되는 현금에 더 가까운 근사치입니다.
투자자와 애널리스트는 왜 EBITDA를 사용합니까?
EBITDA는 비교에서 자금조달, 세금, 비현금 자산 배분의 효과를 제거하므로, 자본구조(부채 수준), 세금 상황, 감가상각 정책이 서로 다른 기업 간의 영업 수익성을 비교하는 데 흔히 사용됩니다.
좋은 EBITDA 마진이란 어느 정도입니까?
단일한 보편적으로 '좋은' EBITDA 마진은 없습니다. 전형적인 마진은 업종, 사업 모델, 기업 규모에 따라 상당히 다릅니다. EBITDA 마진은 같은 부문의 유사 기업과 비교하거나 같은 기업의 시간에 따른 자체 이력과 비교할 때 가장 유용합니다.
EBITDA는 EBIT와 어떻게 다릅니까?
EBIT(이자 및 세금 차감 전 이익)는 감가상각과 상각을 여전히 비용으로 포함합니다. EBITDA는 EBIT 위에 감가상각과 상각을 다시 더하므로, 양(+)의 감가상각·상각이 있는 기업의 경우 EBITDA는 항상 EBIT와 같거나 그보다 큽니다.
참고 자료
- U.S. Securities and Exchange Commission. Regulation G — Conditions for Use of Non-GAAP Financial Measures. sec.gov.
- Damodaran A. Investment Valuation: Tools and Techniques for Determining the Value of Any Asset. Wiley.
- Brealey RA, Myers SC, Allen F. Principles of Corporate Finance. McGraw-Hill Education.
- U.S. Small Business Administration. Understanding financial statements. sba.gov.