L'EBITDA confrontato con altre misure di redditività
L'EBITDA è una delle diverse misure standard di redditività, ciascuna delle quali esclude un insieme diverso di voci dall'utile netto; la tabella sotto riassume cosa esclude ciascuna misura e dove viene tipicamente usata.
| Misura | Cosa esclude | Uso tipico |
|---|---|---|
| EBITDA | Interessi, tasse, deprezzamento, ammortamento | Confrontare la redditività operativa di base tra aziende con strutture di capitale o aliquote fiscali diverse |
| EBIT | Interessi, tasse | Redditività operativa incluso il deprezzamento, prima degli effetti di finanziamento e fiscali |
| Utile netto | Niente — l'intero risultato finale | Redditività complessiva dopo tutte le spese |
| Flusso di cassa libero | Spese in conto capitale (a partire dal flusso di cassa operativo) | Cassa effettivamente disponibile dopo il reinvestimento |
- L'EBITDA è una misura finanziaria non-GAAP; la U.S. Securities and Exchange Commission richiede alle società quotate che lo divulgano di riconciliarlo con la misura GAAP più vicina, di solito l'utile netto, secondo la Regulation G.
- L'EBITDA esclude interamente le spese in conto capitale, quindi può sovrastimare la cassa effettivamente disponibile per un'azienda ad alta intensità di capitale; non è un sostituto del flusso di cassa dalle operazioni.
Cos'è l'EBITDA?
L'EBITDA è una misura finanziaria non-GAAP calcolata sommando all'utile netto interessi, tasse, deprezzamento e ammortamento. Poiché esclude i costi di finanziamento (interessi), gli effetti della giurisdizione fiscale (tasse) e le allocazioni non monetarie di spesa in conto capitale passata (deprezzamento e ammortamento), è comunemente usato per confrontare la redditività operativa di base di aziende con strutture di capitale, situazioni fiscali o basi di beni diverse.
Per esempio, un'azienda con $120.000 di utile netto, $20.000 di oneri finanziari, $40.000 di imposte sul reddito e $30.000 di deprezzamento e ammortamento ha un EBITDA di $210.000. Su $800.000 di ricavo, questo corrisponde a un margine EBITDA del 26,3%.
Poiché l'EBITDA è una misura non-GAAP, la U.S. Securities and Exchange Commission richiede alle società quotate che lo divulgano di riconciliarlo con la misura GAAP più vicina — tipicamente l'utile netto — secondo la Regulation G. L'EBITDA è ampiamente usato in multipli di valutazione come EV/EBITDA, ma non è di per sé una misura di flusso di cassa.
Come usare questo calcolatore EBITDA
- Inserisci l'utile netto (il profitto finale) per il periodo.
- Inserisci gli oneri finanziari per il periodo.
- Inserisci le imposte sul reddito per il periodo.
- Inserisci il totale del deprezzamento e ammortamento per il periodo.
- Inserisci il ricavo totale per calcolare il margine EBITDA.
- Leggi l'EBITDA, il margine EBITDA e l'EBIT implicito (EBITDA meno deprezzamento e ammortamento).
La formula dietro l'EBITDA
L'EBITDA parte dall'utile netto e somma le quattro voci descritte dal suo nome: interessi, tasse, deprezzamento e ammortamento. Questo calcolatore riporta anche l'EBIT implicito, che è l'EBITDA meno il deprezzamento e ammortamento — equivalente all'utile netto più interessi più tasse soltanto, senza sommare l'onere non monetario di D&A.
Errori comuni
- Trattare l'EBITDA come equivalente al flusso di cassa — ignora le spese in conto capitale, le variazioni del capitale circolante e i pagamenti del capitale del debito.
- Confrontare l'EBITDA tra aziende senza verificare se lo calcolano in modo coerente, poiché l'EBITDA è una misura non-GAAP senza un'unica definizione fissa.
- Usare l'EBITDA da solo per valutare aziende ad alta intensità di capitale, dove grandi somme di deprezzamento possono mascherare pesanti esigenze di spesa in conto capitale in corso.
- Trascurare che molte aziende riportano un 'EBITDA rettificato' che elimina ulteriori elementi una tantum oltre alle quattro voci della formula standard.
Domande frequenti
Cosa significa EBITDA?
EBITDA sta per earnings before interest, taxes, depreciation, and amortization (utili al lordo di interessi, imposte, deprezzamento e ammortamento). Si calcola sommando all'utile netto queste quattro voci per approssimare la redditività operativa di base prima dei costi di finanziamento, degli effetti fiscali e delle allocazioni non monetarie del costo dei beni.
L'EBITDA è lo stesso del flusso di cassa?
No. L'EBITDA esclude le spese in conto capitale, le variazioni del capitale circolante e i rimborsi del debito, tutti fattori che influiscono sulla cassa effettivamente disponibile. Il flusso di cassa libero, che parte dal flusso di cassa operativo e sottrae le spese in conto capitale, è un'approssimazione più vicina alla cassa effettivamente generata.
Perché investitori e analisti usano l'EBITDA?
L'EBITDA è comunemente usato per confrontare la redditività operativa tra aziende con strutture di capitale diverse (livelli di debito), situazioni fiscali e politiche di deprezzamento diverse, poiché rimuove dal confronto gli effetti di finanziamento, tasse e allocazioni non monetarie di beni.
Qual è un buon margine EBITDA?
Non esiste un unico margine EBITDA 'buono' universale; i margini tipici variano sostanzialmente per settore, modello di business e scala aziendale. Il margine EBITDA è più utile quando confrontato con aziende simili nello stesso settore o con la storia della stessa azienda nel tempo.
In cosa l'EBITDA è diverso dall'EBIT?
L'EBIT (utili al lordo di interessi e imposte) include ancora deprezzamento e ammortamento come spesa. L'EBITDA somma deprezzamento e ammortamento sopra l'EBIT, quindi l'EBITDA è sempre uguale o maggiore dell'EBIT per un'azienda con D&A positivo.
Fonti
- U.S. Securities and Exchange Commission. Regulation G — Conditions for Use of Non-GAAP Financial Measures. sec.gov.
- Damodaran A. Investment Valuation: Tools and Techniques for Determining the Value of Any Asset. Wiley.
- Brealey RA, Myers SC, Allen F. Principles of Corporate Finance. McGraw-Hill Education.
- U.S. Small Business Administration. Understanding financial statements. sba.gov.