Dua cara menggambarkan pertumbuhan yang sama
Laba atas investasi (ROI) menjawab pertanyaan: seberapa besar investasi ini tumbuh secara keseluruhan, dari awal sampai akhir? Angkanya diperoleh dengan membagi keuntungan dengan modal awal, lalu dinyatakan dalam persen, dan sama sekali tidak memperhitungkan faktor waktu.
Tingkat pertumbuhan tahunan majemuk (CAGR) menjawab pertanyaan yang berbeda: berapa tingkat pertumbuhan tahunan konstan yang, jika dimajemukkan setiap tahun, akan menghasilkan hasil akhir yang sama? Berbeda dari ROI, CAGR selalu memperhitungkan panjang masa kepemilikan, sehingga angka ini lebih berguna untuk membandingkan investasi dengan jangka waktu yang tidak sama.
Rumusnya
ROI dihitung sebagai (nilai akhir dikurangi nilai awal) dibagi nilai awal, lalu dikalikan 100. Yang dibutuhkan hanyalah nilai awal dan nilai akhir.
CAGR dihitung sebagai (nilai akhir dibagi nilai awal) dipangkatkan 1 dibagi jumlah tahun, dikurangi 1, lalu dikalikan 100. Rumus ini mencari satu tingkat pertumbuhan konstan yang, bila dimajemukkan, menghasilkan nilai akhir yang sama dalam jumlah tahun tersebut.
Contoh perhitungan: $10.000 menjadi $16.000 dalam 3 tahun
ROI: ($16.000 dikurangi $10.000) dibagi $10.000 sama dengan 0,60, atau 60%. Inilah imbal hasil total selama seluruh periode 3 tahun, tanpa penyesuaian terhadap lamanya waktu yang dibutuhkan.
CAGR: ($16.000 dibagi $10.000) dipangkatkan (1 dibagi 3), lalu dikurangi 1. Artinya 1,6 dipangkatkan 0,3333, yang hasilnya kira-kira 1,1697; dikurangi 1 menjadi sekitar 0,1697, atau sekitar 16,97% per tahun.
Kedua angka tersebut menggambarkan hasil investasi yang persis sama. ROI 60% memberi tahu Anda pertumbuhan total sepanjang periode, sedangkan CAGR 16,97% memberi tahu tingkat tahunan yang, setelah dimajemukkan tiga kali, menghasilkan pertumbuhan total 60% itu juga.
| Metrik | Rumus | Hasil | Menjawab |
|---|---|---|---|
| ROI | (16,000 − 10,000) / 10,000 | 60% | Pertumbuhan total selama 3 tahun |
| CAGR | (16,000 / 10,000)^(1/3) − 1 | ≈16,97% | Tingkat tahunan konstan yang setara |
Kapan memakai yang mana
ROI berguna untuk ringkasan cepat dan sederhana atas kinerja total, terutama ketika Anda membandingkan investasi dengan jangka waktu yang persis sama — dalam situasi itu, investasi dengan imbal hasil total lebih tinggi langsung terlihat jelas.
CAGR menjadi penting begitu Anda membandingkan investasi dengan jangka waktu berbeda, karena ROI 60% dalam 3 tahun dan ROI 60% dalam 10 tahun mencerminkan tingkat pertumbuhan tahunan yang sangat jauh berbeda. CAGR juga lebih baik menggambarkan pertumbuhan yang “diratakan” meski imbal hasil tahunannya sebenarnya bergejolak, karena ia menyatakan tingkat stabil yang setara, bukan jalur nyata (yang sering naik-turun) yang dilalui investasi tersebut.
Pertanyaan yang sering diajukan
Apa perbedaan antara ROI dan CAGR?
ROI adalah pertumbuhan total sepanjang seluruh masa kepemilikan yang dinyatakan dalam satu angka persen, tanpa komponen waktu. CAGR mengubah pertumbuhan yang sama itu menjadi tingkat tahunan konstan yang setara, sehingga lebih tepat dipakai untuk membandingkan investasi dengan jangka waktu yang berbeda.
Mengapa CAGR lebih kecil daripada ROI untuk investasi yang sama?
CAGR menyebar total ROI ke setiap tahun masa kepemilikan, bukan menampilkannya sebagai satu angka gabungan. Untuk masa kepemilikan lebih dari satu tahun, CAGR yang disetahunkan selalu lebih kecil secara angka daripada ROI kumulatif, karena ia menyatakan tingkat per tahun, bukan total seluruh periode.
Bisakah saya membandingkan angka ROI dari investasi dengan jangka waktu berbeda?
Tidak secara bermakna. ROI 60% dalam 3 tahun adalah kinerja tahunan yang jauh lebih kuat daripada ROI 60% dalam 10 tahun. CAGR menghilangkan distorsi ini dengan menyetahunkan keduanya, sehingga perbandingan lintas jangka waktu menjadi adil.
Apakah CAGR memperhitungkan volatilitas atau naik-turun selama periode berjalan?
Tidak — CAGR hanya memakai nilai awal dan nilai akhir, sehingga menggambarkan tingkat setara yang konstan dan diratakan. Ia tidak mencerminkan jalur tahunan yang sebenarnya, yang mungkin memuat untung dan rugi yang kebetulan berakhir pada hasil akhir yang sama.
Referensi
- CFA Institute — investment performance measurement standards (ROI and annualized return concepts).
- U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) — investor education on comparing investment returns.
- Brealey RA, Myers SC, Allen F. Principles of Corporate Finance (13th ed.). McGraw-Hill, 2020. Chapter 2: How to Calculate Present Values.