Deux façons de décrire la même croissance
Le retour sur investissement (RCI) répond à la question : de combien ce placement a-t-il crû au total, du début à la fin ? Il se calcule comme le gain divisé par le placement initial, exprimé en pourcentage, et ne fait référence au temps d'aucune façon.
Le taux de croissance annuel composé (TCAC) répond à une question différente : quel taux de croissance annuel constant, composé chaque année, aurait produit ce même résultat total ? Contrairement au RCI, le TCAC tient toujours compte de la durée de la période de détention, ce qui en fait le chiffre le plus utile pour comparer des placements détenus sur des durées différentes.
Les formules
Le RCI se calcule comme (valeur finale moins valeur initiale) divisée par la valeur initiale, multipliée par 100. Il ne nécessite que les valeurs de départ et d'arrivée.
Le TCAC se calcule comme (valeur finale divisée par valeur initiale) élevée à la puissance 1 divisé par le nombre d'années, moins 1, multiplié par 100. Cette formule trouve le taux de croissance constant unique qui, composé, produit la même valeur finale sur le nombre d'années donné.
Exemple chiffré : 10 000 $ passant à 16 000 $ sur 3 ans
RCI : (16 000 $ moins 10 000 $) divisé par 10 000 $ égale 0,60, soit 60 %. C'est le rendement total sur toute la période de 3 ans, sans ajustement pour le temps qu'il a fallu pour l'obtenir.
TCAC : (16 000 $ divisé par 10 000 $) élevé à la puissance (1 divisé par 3), moins 1. Cela donne 1,6 élevé à la puissance 0,3333, soit environ 1,1697, moins 1, ce qui donne environ 0,1697, soit environ 16,97 % par an.
Les deux chiffres décrivent exactement le même résultat de placement. Le RCI de 60 % indique la croissance totale sur toute la période ; le TCAC de 16,97 % indique le taux annuel qui, composé trois fois, produit cette même croissance totale de 60 %.
| Indicateur | Formule | Résultat | Répond à |
|---|---|---|---|
| RCI | (16 000 − 10 000) / 10 000 | 60 % | Croissance totale sur 3 ans |
| TCAC | (16 000 / 10 000)^(1/3) − 1 | ≈16,97 % | Taux annuel constant équivalent |
Quand utiliser lequel
Le RCI est utile pour un résumé rapide et simple de la performance totale, en particulier lorsqu'on compare des placements détenus sur exactement la même période — dans ce cas, le placement au rendement total le plus élevé est facile à identifier.
Le TCAC devient essentiel lorsqu'on compare des placements détenus sur des durées différentes, puisqu'un RCI de 60 % sur 3 ans et un RCI de 60 % sur 10 ans représentent des taux de croissance annuels très différents. Le TCAC représente aussi mieux une croissance « lissée » même lorsque les rendements réels d'une année sur l'autre étaient volatils, car il décrit le taux constant équivalent plutôt que le parcours réel (souvent irrégulier) du placement.
Questions fréquentes
Quelle est la différence entre RCI et TCAC ?
Le RCI est la croissance totale sur toute la période de détention exprimée en un seul pourcentage, sans composante temporelle. Le TCAC est cette même croissance convertie en un taux annuel constant équivalent, ce qui en fait le meilleur indicateur pour comparer des placements détenus sur des durées différentes.
Pourquoi le TCAC est-il inférieur au RCI pour le même placement ?
Le TCAC répartit le RCI total sur chaque année de la période de détention plutôt que de le présenter comme un total unique. Pour toute période de détention supérieure à un an, le TCAC annualisé sera numériquement inférieur au RCI cumulé, puisqu'il représente un taux par an plutôt que le total de toute la période.
Puis-je comparer des chiffres de RCI pour des placements détenus sur des durées différentes ?
Pas de façon pertinente. Un RCI de 60 % sur 3 ans représente une performance annuelle bien plus forte qu'un RCI de 60 % sur 10 ans. Le TCAC élimine cette distorsion en convertissant les deux sur une base annuelle, rendant les comparaisons entre différentes durées équitables.
Le TCAC tient-il compte de la volatilité ou des hauts et des bas pendant la période ?
Non — le TCAC n'utilise que les valeurs de départ et d'arrivée, décrivant un taux constant équivalent lissé. Il ne reflète pas le parcours réel d'une année sur l'autre, qui peut avoir inclus des gains et des pertes qui se sont annulés pour donner le même résultat final.
Références
- CFA Institute — investment performance measurement standards (ROI and annualized return concepts).
- U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) — investor education on comparing investment returns.
- Brealey RA, Myers SC, Allen F. Principles of Corporate Finance (13th ed.). McGraw-Hill, 2020. Chapter 2: How to Calculate Present Values.